大摩首席经济学家：美降息无碍中国继续加息# ChinaStock - 证券中国
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摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆19日发表研究报告指出，美联储18日决定降息50
个基点，此举可能意味着一系列降息的开始，不过他认为，美国的连续降息不会阻碍
中国人民银行继续加息，除非内地的通胀形势明显好转。大摩预计，年内中国仍可能加
息至少一次，而美元对人民币年底可能降至7.30左右。
大摩预计，从现在起到2008年中期，美联储可能会累计降息100基点。王庆表示，
有些人担心这可能对中国人民银行的紧缩政策带来束缚，因为美国降息可能限制中国的
加息空间。他分析说，美国利率下调，意味着美元和人民币的利率差收窄，进而会对人
民币带来更大升值压力。鉴于中国政府一贯倾向于保持人民币逐步升值的立场，在美元
利率下降的情况下，中国可能暂停加息，但另一方面，低利率又会使得当局更加难以控
制国内的通胀压力。
对于这种可能出现的两难局面，王庆指出，中国央行当前的首要货币政策目标，似
乎已经从去年下半年的疏导人民币升值预期，转到控制资产价格和物价过快上涨上来。
他表示，自2006年下半年以来，一年期央票利率已逐渐上升，而在美国利率一直维持不
变的情况下，美元与人民币的利差也已从最初的300基点左右缩窄至
个基点，此举可能意味着一系列降息的开始，不过他认为，美国的连续降息不会阻碍
中国人民银行继续加息，除非内地的通胀形势明显好转。大摩预计，年内中国仍可能加
息至少一次，而美元对人民币年底可能降至7.30左右。
大摩预计，从现在起到2008年中期，美联储可能会累计降息100基点。王庆表示，
有些人担心这可能对中国人民银行的紧缩政策带来束缚，因为美国降息可能限制中国的
加息空间。他分析说，美国利率下调，意味着美元和人民币的利率差收窄，进而会对人
民币带来更大升值压力。鉴于中国政府一贯倾向于保持人民币逐步升值的立场，在美元
利率下降的情况下，中国可能暂停加息，但另一方面，低利率又会使得当局更加难以控
制国内的通胀压力。
对于这种可能出现的两难局面，王庆指出，中国央行当前的首要货币政策目标，似
乎已经从去年下半年的疏导人民币升值预期，转到控制资产价格和物价过快上涨上来。
他表示，自2006年下半年以来，一年期央票利率已逐渐上升，而在美国利率一直维持不
变的情况下，美元与人民币的利差也已从最初的300基点左右缩窄至