关于黄金走势，兼论通胀预期# Investment - 投资
b*y
1 楼
应该说我对黄金目前的走势并没有把握，继续走高并创下新高，或者正在构造大顶，都
是有可能的。
首先看看CRB指数，（见图 1）这是概括比较广泛的商品价格指数，趋势很清楚，CRB从
去年夏天已经见顶，我认为这是符合最近通胀形势的。去年夏天是美国通胀形势相当恶
劣的时候，但是近一年来压力已经放缓，尤其明年经济衰退可能大增。事实上过去一年
里联储的bias已经从着重打击通胀，变为neutral，并在最近的subprime crisis之后变
为着重于防止经济衰退了。这是大背景。
再看看白银，也是明显的已经见大顶的趋势（图 2），去年5月份冲高后急剧回落，最
近一年则走出了一个圆顶的形状，这是所谓的ying-yang顶。白银和黄金这几年的相关
度自然很高，这也是我两个星期之前认为黄金可能已经见顶的原因。
但是具体到黄金本身，就不是那么清楚了，（图 3）， 从图上可以看出，已经向上突
破了过去一年的大三角整理，创下新高指日可待。当然，会不会形成一个bull trap，M
头之类的，现在还很难讲。
再看看黄金公司的XAU指数，（图4），目前处于一个已经形成两年的整理区中，还没有
往任何一个方向突破。
是有可能的。
首先看看CRB指数，（见图 1）这是概括比较广泛的商品价格指数，趋势很清楚，CRB从
去年夏天已经见顶，我认为这是符合最近通胀形势的。去年夏天是美国通胀形势相当恶
劣的时候，但是近一年来压力已经放缓，尤其明年经济衰退可能大增。事实上过去一年
里联储的bias已经从着重打击通胀，变为neutral，并在最近的subprime crisis之后变
为着重于防止经济衰退了。这是大背景。
再看看白银，也是明显的已经见大顶的趋势（图 2），去年5月份冲高后急剧回落，最
近一年则走出了一个圆顶的形状，这是所谓的ying-yang顶。白银和黄金这几年的相关
度自然很高，这也是我两个星期之前认为黄金可能已经见顶的原因。
但是具体到黄金本身，就不是那么清楚了，（图 3）， 从图上可以看出，已经向上突
破了过去一年的大三角整理，创下新高指日可待。当然，会不会形成一个bull trap，M
头之类的，现在还很难讲。
再看看黄金公司的XAU指数，（图4），目前处于一个已经形成两年的整理区中，还没有
往任何一个方向突破。