暗涛汹涌？美国金融市场的平静让人担心暴雨将至 zz# Money - 海外理财
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近期，美国金融市场波动基本消失，市场变得异常平静。有分析人士认为，这可能是暴
风雨来临前的平静。
尽管全球范围内动荡不断，且美国经济出现走弱迹象，衡量投资者满意度的指标却
触及几十年来的低位。衡量股市波动的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前仅位
于10附近，为10年来最低。衡量欧元波动性的指标也处于2014年以来的低位。债券市场
上，收益率平稳，低波动性抑制了交易活动。
市场人士认为，这种持续长时间的平静不是正常现象。高盛首席执行官布兰克费恩
（Lloyd Blankfein）周二称，低波动性让人感到担心。
“这不正常，这一点确定无疑。已经长期内没有出现1%的波动了。我感到很惊讶，
地缘政治上有足够多的事情在发生，但人们却对正在发生的事情如此无动于衷。”瑞银
场内业务主管卡欣（Arthur Cashin）5月9日对CNBC说。
从历史上看，如果股市长期处于极端平静状态，最后的结果都不太好。像目前这样
，衡量投资者满足度的指标触及几十年低位，通常意味着投资者低估了风险，市场极易
受到未来任何动荡的影响。
观察VIX的市场专家清楚，这一指数处于低位意味着麻烦要到来。林德赛集团（The
Lindsey Group）首席市场分析师Peter Boockvar指出，1993年VIX处于低位后，标普
500指数下跌了7%。
不过也有分析师不那么悲观。道富环球投资管理（State Street Global Advisors
）首席投资策略师阿罗内（Michael Arone）认为，股市出现低波动性的原因是市场接
近历史高位，同时利率只温和上升，货币政策仍然保持宽松。他说，美国大选后市场出
现了短暂的通胀恐慌，但随着油价下跌，这种担忧已经消失。
Horizon投资公司首席全球策略师Greg Valliere认为，美国经济基本面确实不错，
投资者要从所有跟特朗普有关的新闻噪音中脱离出来，集中关注基本面。
保德信金融集团（Prudential Financial）首席市场分析师Quincy Krosby也认为
，市场不仅对整体的经济状况有信心，而且对特朗普及其团队将计划付诸行动也有信心。
尽管不温不火，但整体上说，美国经济状况依然良好。在年初的快速增长后，目前
就业增长稳定。虽然一季度GDP年化季率初值仅为0.7%，不过一致的观点认为，接下来
经济状况会加速改善。
此外，2017年一季度，企业盈利增长13.5%，75%的公司的盈利都高于华尔街预期。
今年下半年，企业利润预期会继续增长。2017年剩下的三个季度，利润增长预期将分别
达到7.2%，7.7%和12.5%，全年总增长率预期将达到10%。
“在所有方面，我看到的基本上都是温和状态——温和的经济增长，温和的通胀，
适度的利率，不错的收益……经济方面没有出现什么麻烦。”Valliere说。
风雨来临前的平静。
尽管全球范围内动荡不断，且美国经济出现走弱迹象，衡量投资者满意度的指标却
触及几十年来的低位。衡量股市波动的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前仅位
于10附近，为10年来最低。衡量欧元波动性的指标也处于2014年以来的低位。债券市场
上，收益率平稳，低波动性抑制了交易活动。
市场人士认为，这种持续长时间的平静不是正常现象。高盛首席执行官布兰克费恩
（Lloyd Blankfein）周二称，低波动性让人感到担心。
“这不正常，这一点确定无疑。已经长期内没有出现1%的波动了。我感到很惊讶，
地缘政治上有足够多的事情在发生，但人们却对正在发生的事情如此无动于衷。”瑞银
场内业务主管卡欣（Arthur Cashin）5月9日对CNBC说。
从历史上看，如果股市长期处于极端平静状态，最后的结果都不太好。像目前这样
，衡量投资者满足度的指标触及几十年低位，通常意味着投资者低估了风险，市场极易
受到未来任何动荡的影响。
观察VIX的市场专家清楚，这一指数处于低位意味着麻烦要到来。林德赛集团（The
Lindsey Group）首席市场分析师Peter Boockvar指出，1993年VIX处于低位后，标普
500指数下跌了7%。
不过也有分析师不那么悲观。道富环球投资管理（State Street Global Advisors
）首席投资策略师阿罗内（Michael Arone）认为，股市出现低波动性的原因是市场接
近历史高位，同时利率只温和上升，货币政策仍然保持宽松。他说，美国大选后市场出
现了短暂的通胀恐慌，但随着油价下跌，这种担忧已经消失。
Horizon投资公司首席全球策略师Greg Valliere认为，美国经济基本面确实不错，
投资者要从所有跟特朗普有关的新闻噪音中脱离出来，集中关注基本面。
保德信金融集团（Prudential Financial）首席市场分析师Quincy Krosby也认为
，市场不仅对整体的经济状况有信心，而且对特朗普及其团队将计划付诸行动也有信心。
尽管不温不火，但整体上说，美国经济状况依然良好。在年初的快速增长后，目前
就业增长稳定。虽然一季度GDP年化季率初值仅为0.7%，不过一致的观点认为，接下来
经济状况会加速改善。
此外，2017年一季度，企业盈利增长13.5%，75%的公司的盈利都高于华尔街预期。
今年下半年，企业利润预期会继续增长。2017年剩下的三个季度，利润增长预期将分别
达到7.2%，7.7%和12.5%，全年总增长率预期将达到10%。
“在所有方面，我看到的基本上都是温和状态——温和的经济增长，温和的通胀，
适度的利率，不错的收益……经济方面没有出现什么麻烦。”Valliere说。