老师说小孩不能弹三角琴？？？# Music - 天籁之音
l*o
1 楼
2015年是我投资的第十个年头,我从入市开始就专注低风险投资,但从来没有哪一年比今
年更能体会到慢即是快,做投资其实并不是买卖股票那么简单,我想说的是其实做投资是
仓位控制的艺术,同时也是遗憾的艺术.十年中间我玩过股票,可转债,打新股,买卖纯债,
做过基金套利,做过正回购放大杠杆,但没有哪一年有今年那样有节奏的频繁切换,最关
键的是我还活着,我还躲过了股灾,回撤是十年中控制最好的一年。
小结：
今年盈利80%，其中盈利贡献：打新20%，a类下折套利20%，城投控股套利10%，招商地
产、东方明珠套利10%，其他股票，可转债20%。
主要节点：
1-6月份主要是50%资金打新，40%资金重仓银行股，，看着创业板暴涨，银行股只有郁
闷的份，但是也助我躲过股灾。半年收益率35%。
7月是梦幻一月，一周时间每天千股跌停，就看到银行股坚挺，市场上都认为可能会有
82切换，我也有此期盼，不舍得跑银行股。当时因为看空创业板，买入创业板A等分级A
类，赚点小肉。值得一提的是7月8日市场恐慌到了极点，连确认低折的分级A都跌停了
，我手里刚好有10%仓位的仓位，初略估算只要第二天不涨不跌，有30%多的折价空间，
我在中午考虑了到市场已经短期连续大幅下跌了，继续两个跌停的可能性基本不大，我
买入折价30%的东西，基本上无亏本的可能，我决定大幅增仓已下折分级A。后面的故事
大家都知道了，7月9号开始大幅反弹，我的仓位爆赚33%左右。我是低风险投资者，我
不赚之后的钱，潇洒滴跑掉。因为看好之后的行情切换，我在7月10日情势明朗后大量
买入银行股，最后遭遇银行股补跌，我最后撑不住，割肉走人。总得来说股灾我一点影
响没有，市值还创出新高。当时每天都有人跳楼的新闻，大部分人都是杠杆炒股。我就
一个感觉：活着最重要，搞什么投资都要进退自如，系统性风险来临的时候，什么都会
跌，仓位控制、留有现金才能保证你活着从容抄底。（ps：目前为止，我每次抄底垃圾
债都赚钱的，因为我基本不长期持有垃圾债，每次债市大跌的时候，我都捡大腿的）
8月也是值得记录的一个月，银行割肉后，我的仓位很低了，每天就是做理财。我有个
群里提到城头控股套利，仔细研究了一下该标的属于有业绩，有题材，有部分保底的品
种，比较合我低风险投资的胃口。我很快打进去15%仓位。神奇的是，我买入后直接拉
两个涨停，运气太好了。但是福兮祸所依，随之而来的是两个跌停，我还在等反弹的时
候，再来了两个跌停。都跌傻了，原来是股灾2.0来了。既然又恐慌了，分级A的机会又
来了，再搞低折套利，这次机会没有上次好，但是也赚了5个点左右。城投控股等反弹
了一点，忍受不了折磨，割肉走人。月末盘点8月收益2.5%，马马虎虎。
9月/10月的重点是两个：再入城投控股，突袭招商地产。招商地产停牌躲过股灾，抛出
有现金选择权的整体上市计划。经仔细研究后为符合低风险投资的标的。开盘第一天跌
停，第二天开盘前我备好现金，以成本27的价格果断买入，当天就有浮盈，之后不断做
t，买卖买卖，小赚一笔。有意思的是，同属房地产板块的新城B转A当天，新城暴涨，
新城B的收益率达到80%以上。我考虑到新城B对招商b的带动作用，并且招弟会很快停牌
，觉得肯定有一波行情，果断增仓做T，最后结果也不错。亏损造成的心理阴影只能用
盈利治疗，城头控股就是如此。上回因为仓位重，最后受不了震荡，心态失衡，割肉了
事。在招弟有明显盈利的情况下，我在城投8连阴的时候，果断抄底，不断做t降低成本
，成功稳定持有，最后成功翻番。
11月新股重启，门票是个问题，这时有个标的进入眼帘，上海家化要约收购，收购价40
，为期一个月，因为不是全面要约，据估算要约比例也是至少80%以上，再考虑到它本
身是绩优股，股价也在低位，我判断风险比较小。我注意到的时候股价39.6，就算全仓
买入，一月后40出掉，毛利年化12%，何况还有门票价值——这是个下有保底，上无封
顶的好东西，低风险投资者的最爱。为了防止黑天鹅事件，我也仅仅进入了部分仓位，
毕竟大量现金还要打新。我进入后基本上买了个最低点，某一天发神经拉涨停，我因为
那天有事情，只在42.5走掉了。当时我朋友问我走不走，我说红包不是每天有，如果看
到一定要捡到荷包里再说。第二天大盘大跌，它也继续掉到40.2左右。我看到股价又回
来了，我又有明显的盈利，再次做出判断，40.20的价格，跌幅空间就是到40.00，上涨
可能会有一元，赌局胜负天平明显偏向我。我11月30日再次进入家化，在要约结束日前
博一个波动退出，等到12.3终于等到41.00退出的机会，两次套利成功结束。
12月 主要盈利在城投控股和新股，最后就是招商蛇口顺利上市完美收官。
关键词：
新股：今年的新股比07年还疯狂，主要得益于低价发行，炒作也是疯狂到极点。暴风影
音我差了一个号码，实在遗憾。以后市值配售后中签率下降，即使涨幅不降，收益率也
没有这么诱人了。十年打新，一朝谢幕。
创业板：普遍是坐庄模式，管理层不管，结合之前的多个昏招，我对这一届一直是呵呵
呵的，文科生治国呵呵呵。
可转债：原来可转债的最高价是400多，通鼎转债达到了600多实在大开眼界。我曾经持
有的，但是提前走掉，没有吃到大肉；市场上大部分转债我都买过，个性各不相同，大
部分是盈利退出的。从去年年底到今年的可转债行情中，我有几个认识：1.20个可转债
，都不能确定哪个最牛，何况两三千个股票，所以炒股票很难；2.大盘可转债不是涨不
起来的理由；3.牛市期间的可转债都是能解决的，价格合适就要搞。比如洛钼转债。
明年展望：
明年的行情不会很差，但仅限于蓝筹股，银行的业绩明年应该触底，证券市场应该会提
前反映。为明年准备，我配置了银行股，价格便宜可作为市值配售门票，应该是个不会
亏本的买卖。如果经济好转，债券违约应该明显增加，目前债市经常有黑天鹅，黑天鹅
多了就不是黑天鹅了。债市目前两极分化严重：垃圾债YTM达到30%，甚至50%，高等级
债YTM却是在历史地位，如果不上杠杆，没啥大肉，暂时没有必要玩债。创业板估值实
在太高，不是低风险投资者的菜。明年的主要方向依然是低风险投资，以低仓位套利为
主，辅以现金管理，目标收益15%。
年更能体会到慢即是快,做投资其实并不是买卖股票那么简单,我想说的是其实做投资是
仓位控制的艺术,同时也是遗憾的艺术.十年中间我玩过股票,可转债,打新股,买卖纯债,
做过基金套利,做过正回购放大杠杆,但没有哪一年有今年那样有节奏的频繁切换,最关
键的是我还活着,我还躲过了股灾,回撤是十年中控制最好的一年。
小结：
今年盈利80%，其中盈利贡献：打新20%，a类下折套利20%，城投控股套利10%，招商地
产、东方明珠套利10%，其他股票，可转债20%。
主要节点：
1-6月份主要是50%资金打新，40%资金重仓银行股，，看着创业板暴涨，银行股只有郁
闷的份，但是也助我躲过股灾。半年收益率35%。
7月是梦幻一月，一周时间每天千股跌停，就看到银行股坚挺，市场上都认为可能会有
82切换，我也有此期盼，不舍得跑银行股。当时因为看空创业板，买入创业板A等分级A
类，赚点小肉。值得一提的是7月8日市场恐慌到了极点，连确认低折的分级A都跌停了
，我手里刚好有10%仓位的仓位，初略估算只要第二天不涨不跌，有30%多的折价空间，
我在中午考虑了到市场已经短期连续大幅下跌了，继续两个跌停的可能性基本不大，我
买入折价30%的东西，基本上无亏本的可能，我决定大幅增仓已下折分级A。后面的故事
大家都知道了，7月9号开始大幅反弹，我的仓位爆赚33%左右。我是低风险投资者，我
不赚之后的钱，潇洒滴跑掉。因为看好之后的行情切换，我在7月10日情势明朗后大量
买入银行股，最后遭遇银行股补跌，我最后撑不住，割肉走人。总得来说股灾我一点影
响没有，市值还创出新高。当时每天都有人跳楼的新闻，大部分人都是杠杆炒股。我就
一个感觉：活着最重要，搞什么投资都要进退自如，系统性风险来临的时候，什么都会
跌，仓位控制、留有现金才能保证你活着从容抄底。（ps：目前为止，我每次抄底垃圾
债都赚钱的，因为我基本不长期持有垃圾债，每次债市大跌的时候，我都捡大腿的）
8月也是值得记录的一个月，银行割肉后，我的仓位很低了，每天就是做理财。我有个
群里提到城头控股套利，仔细研究了一下该标的属于有业绩，有题材，有部分保底的品
种，比较合我低风险投资的胃口。我很快打进去15%仓位。神奇的是，我买入后直接拉
两个涨停，运气太好了。但是福兮祸所依，随之而来的是两个跌停，我还在等反弹的时
候，再来了两个跌停。都跌傻了，原来是股灾2.0来了。既然又恐慌了，分级A的机会又
来了，再搞低折套利，这次机会没有上次好，但是也赚了5个点左右。城投控股等反弹
了一点，忍受不了折磨，割肉走人。月末盘点8月收益2.5%，马马虎虎。
9月/10月的重点是两个：再入城投控股，突袭招商地产。招商地产停牌躲过股灾，抛出
有现金选择权的整体上市计划。经仔细研究后为符合低风险投资的标的。开盘第一天跌
停，第二天开盘前我备好现金，以成本27的价格果断买入，当天就有浮盈，之后不断做
t，买卖买卖，小赚一笔。有意思的是，同属房地产板块的新城B转A当天，新城暴涨，
新城B的收益率达到80%以上。我考虑到新城B对招商b的带动作用，并且招弟会很快停牌
，觉得肯定有一波行情，果断增仓做T，最后结果也不错。亏损造成的心理阴影只能用
盈利治疗，城头控股就是如此。上回因为仓位重，最后受不了震荡，心态失衡，割肉了
事。在招弟有明显盈利的情况下，我在城投8连阴的时候，果断抄底，不断做t降低成本
，成功稳定持有，最后成功翻番。
11月新股重启，门票是个问题，这时有个标的进入眼帘，上海家化要约收购，收购价40
，为期一个月，因为不是全面要约，据估算要约比例也是至少80%以上，再考虑到它本
身是绩优股，股价也在低位，我判断风险比较小。我注意到的时候股价39.6，就算全仓
买入，一月后40出掉，毛利年化12%，何况还有门票价值——这是个下有保底，上无封
顶的好东西，低风险投资者的最爱。为了防止黑天鹅事件，我也仅仅进入了部分仓位，
毕竟大量现金还要打新。我进入后基本上买了个最低点，某一天发神经拉涨停，我因为
那天有事情，只在42.5走掉了。当时我朋友问我走不走，我说红包不是每天有，如果看
到一定要捡到荷包里再说。第二天大盘大跌，它也继续掉到40.2左右。我看到股价又回
来了，我又有明显的盈利，再次做出判断，40.20的价格，跌幅空间就是到40.00，上涨
可能会有一元，赌局胜负天平明显偏向我。我11月30日再次进入家化，在要约结束日前
博一个波动退出，等到12.3终于等到41.00退出的机会，两次套利成功结束。
12月 主要盈利在城投控股和新股，最后就是招商蛇口顺利上市完美收官。
关键词：
新股：今年的新股比07年还疯狂，主要得益于低价发行，炒作也是疯狂到极点。暴风影
音我差了一个号码，实在遗憾。以后市值配售后中签率下降，即使涨幅不降，收益率也
没有这么诱人了。十年打新，一朝谢幕。
创业板：普遍是坐庄模式，管理层不管，结合之前的多个昏招，我对这一届一直是呵呵
呵的，文科生治国呵呵呵。
可转债：原来可转债的最高价是400多，通鼎转债达到了600多实在大开眼界。我曾经持
有的，但是提前走掉，没有吃到大肉；市场上大部分转债我都买过，个性各不相同，大
部分是盈利退出的。从去年年底到今年的可转债行情中，我有几个认识：1.20个可转债
，都不能确定哪个最牛，何况两三千个股票，所以炒股票很难；2.大盘可转债不是涨不
起来的理由；3.牛市期间的可转债都是能解决的，价格合适就要搞。比如洛钼转债。
明年展望：
明年的行情不会很差，但仅限于蓝筹股，银行的业绩明年应该触底，证券市场应该会提
前反映。为明年准备，我配置了银行股，价格便宜可作为市值配售门票，应该是个不会
亏本的买卖。如果经济好转，债券违约应该明显增加，目前债市经常有黑天鹅，黑天鹅
多了就不是黑天鹅了。债市目前两极分化严重：垃圾债YTM达到30%，甚至50%，高等级
债YTM却是在历史地位，如果不上杠杆，没啥大肉，暂时没有必要玩债。创业板估值实
在太高，不是低风险投资者的菜。明年的主要方向依然是低风险投资，以低仓位套利为
主，辅以现金管理，目标收益15%。
