mio map 3.3没有avoid highways选项？# PDA - 掌中宝
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【 以下文字转载自 bluechips 俱乐部 】
发信人: newgumin (新股民), 信区: bluechips
标 题: 末日博士说人民币升值为何符合中国利益zz
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Oct 5 02:36:26 2010, 美东)
美国议员一直把人民币汇率政策当作美国重要的政治议程，但纽约大学经济学教授罗比
尼（Nouriel Roubini）认为，人民币汇率政策在中国经济议程中应该更重要。
有“末日博士”之称的纽约大学经济学教授罗比尼。
罗比尼上周在吉隆坡参加世界资本市场研讨会（World Capital Markets Symposium）
的间隙接受了采访，他说，中国需要重估人民币汇率水平，这不是因为不这样做将损害
美国利益，而是如果人为地压低人民币汇率，未来两三年将使中国经济撞上危险的“增
长之墙”。“末日博士”罗比尼以悲观著称，部分因为他在全球金融危机前的准确预估
而闻名。
罗比尼是纽约大学斯特恩商学院（Stern School of Business）的经济学教授，他不是
唯一一个认为中国为自己着想需要让人民币升值的人。目前美国国会满是中期选举言论
，上周美国众议院以压倒性多数就人民币汇率通过了惩罚中国的法案，罗比尼可能是在
人民币汇率问题上最从经济角度说话的观察家。
罗比尼的理论基础是人们熟悉的，甚至不会引起争论：中国需要提振国内消费，减少对
出口的依赖。事实上，中国政府的政策已接受了这一理念。但罗比尼说，问题是中国促
进消费者支出的举措在人民币汇率维持疲弱的时候看起来不诚恳。实际上，消费在国内
生产总值（GDP）中所占比重已从10年前的45%降至36%，而美国约为70%。
罗比尼认为关键在于汇率。人民币汇率较低让人们买不起许多外国商品，从而保护了那
些本已受惠于低利率的国有企业。这是因为压低人民币汇率需要中国人为地把利率维持
在较低水准上。罗比尼说，这两种效应使大量收入从家庭流到企业。
由此而产生的结果是，中国四分之一的GDP是企业的收入或留存利润，而多数企业是国
有企业。这些资金不是通过股息的形式分派到更多人手里，而是最终成为房地产和新的
生产设施等资产。
去年中国推出的经济刺激方案使中国经济增长率没有跌至8%以下，而当时世界上多数发
达国家正处于经济衰退的泥沼中，但该经济刺激方案只是让问题恶化。资本支出在GDP
中所占比重从42%升至47%，因国有贷款机构为基建、住宅建设和新生产设施的支出提供
了融资。
所有上述支出导致失衡性过剩，尤其是产能过剩。罗比尼以中国汽车产业为例说，今年
汽车销售从800万辆增至1,200万辆，增幅为50%。但产能从1,000万辆增至2,000万辆，
罗比尼说，中国目前有100家汽车制造企业，而美国只有三家。
他认为中国商用和住宅地产的建设过剩，即使是中国通常拿来炫耀的基础建设，其投资
也出现过剩。罗比尼说，要知道我每年去中国六七次，他们一些新建的机场有四分之三
没有利用起来，全国各地到处是利用率很低的公路。
但罗比尼的言论也有瑕疵。瑞银（UBS AG）驻北京的经济学家安德森（Jonathan
Anderson）说，消费数据有些误导，因为这不包括对住宅、汽车和家用电器等耐用品的
支出。他说，如果纳入这些数据，家庭支出实际上占GDP的大约一半，与10年前的水平
差不多，现行数据夸大了对生产过度投资的忧虑。罗比尼没有透露他认为人民币汇率具
体应调整多少。他说，无论是每年升值5%还是 10%，都没关系。升值越快越好。
他驳斥了中国不能负担人民币升值的说法。他说，尽管出口会下降，但家庭实际收入将
增加，他们将消费更多。罗比尼说，中国出口会减少，但消费会增加。他指出，撇开一
些传递效应不说，经济增长应该不会受到影响。（当然，这几乎肯定低估了针对旧有经
济模式下既得利益集团的政治挑战。）
罗比尼指出，人民币升值还有其他好处：中国可以抑制国内通胀，能更有力地控制货币
政策，这将帮助中国避开上世纪90年代严重损害日本经济的资产和信贷泡沫。他说，为
自己着想，中国也不得不如此，否则中国经济增长将崩溃。
Peter Stein
发信人: newgumin (新股民), 信区: bluechips
标 题: 末日博士说人民币升值为何符合中国利益zz
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Oct 5 02:36:26 2010, 美东)
美国议员一直把人民币汇率政策当作美国重要的政治议程，但纽约大学经济学教授罗比
尼（Nouriel Roubini）认为，人民币汇率政策在中国经济议程中应该更重要。
有“末日博士”之称的纽约大学经济学教授罗比尼。
罗比尼上周在吉隆坡参加世界资本市场研讨会（World Capital Markets Symposium）
的间隙接受了采访，他说，中国需要重估人民币汇率水平，这不是因为不这样做将损害
美国利益，而是如果人为地压低人民币汇率，未来两三年将使中国经济撞上危险的“增
长之墙”。“末日博士”罗比尼以悲观著称，部分因为他在全球金融危机前的准确预估
而闻名。
罗比尼是纽约大学斯特恩商学院（Stern School of Business）的经济学教授，他不是
唯一一个认为中国为自己着想需要让人民币升值的人。目前美国国会满是中期选举言论
，上周美国众议院以压倒性多数就人民币汇率通过了惩罚中国的法案，罗比尼可能是在
人民币汇率问题上最从经济角度说话的观察家。
罗比尼的理论基础是人们熟悉的，甚至不会引起争论：中国需要提振国内消费，减少对
出口的依赖。事实上，中国政府的政策已接受了这一理念。但罗比尼说，问题是中国促
进消费者支出的举措在人民币汇率维持疲弱的时候看起来不诚恳。实际上，消费在国内
生产总值（GDP）中所占比重已从10年前的45%降至36%，而美国约为70%。
罗比尼认为关键在于汇率。人民币汇率较低让人们买不起许多外国商品，从而保护了那
些本已受惠于低利率的国有企业。这是因为压低人民币汇率需要中国人为地把利率维持
在较低水准上。罗比尼说，这两种效应使大量收入从家庭流到企业。
由此而产生的结果是，中国四分之一的GDP是企业的收入或留存利润，而多数企业是国
有企业。这些资金不是通过股息的形式分派到更多人手里，而是最终成为房地产和新的
生产设施等资产。
去年中国推出的经济刺激方案使中国经济增长率没有跌至8%以下，而当时世界上多数发
达国家正处于经济衰退的泥沼中，但该经济刺激方案只是让问题恶化。资本支出在GDP
中所占比重从42%升至47%，因国有贷款机构为基建、住宅建设和新生产设施的支出提供
了融资。
所有上述支出导致失衡性过剩，尤其是产能过剩。罗比尼以中国汽车产业为例说，今年
汽车销售从800万辆增至1,200万辆，增幅为50%。但产能从1,000万辆增至2,000万辆，
罗比尼说，中国目前有100家汽车制造企业，而美国只有三家。
他认为中国商用和住宅地产的建设过剩，即使是中国通常拿来炫耀的基础建设，其投资
也出现过剩。罗比尼说，要知道我每年去中国六七次，他们一些新建的机场有四分之三
没有利用起来，全国各地到处是利用率很低的公路。
但罗比尼的言论也有瑕疵。瑞银（UBS AG）驻北京的经济学家安德森（Jonathan
Anderson）说，消费数据有些误导，因为这不包括对住宅、汽车和家用电器等耐用品的
支出。他说，如果纳入这些数据，家庭支出实际上占GDP的大约一半，与10年前的水平
差不多，现行数据夸大了对生产过度投资的忧虑。罗比尼没有透露他认为人民币汇率具
体应调整多少。他说，无论是每年升值5%还是 10%，都没关系。升值越快越好。
他驳斥了中国不能负担人民币升值的说法。他说，尽管出口会下降，但家庭实际收入将
增加，他们将消费更多。罗比尼说，中国出口会减少，但消费会增加。他指出，撇开一
些传递效应不说，经济增长应该不会受到影响。（当然，这几乎肯定低估了针对旧有经
济模式下既得利益集团的政治挑战。）
罗比尼指出，人民币升值还有其他好处：中国可以抑制国内通胀，能更有力地控制货币
政策，这将帮助中国避开上世纪90年代严重损害日本经济的资产和信贷泡沫。他说，为
自己着想，中国也不得不如此，否则中国经济增长将崩溃。
Peter Stein
