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l*m
1 楼
http://finance.sina.com.cn/money/forex/20140125/203218084123.sh
经历了五年来最惨痛的一周后，新兴市场的领导人们开始采取行动试图缓解外界的忧
虑，避免引发更大范围的市场动荡。
如此前报道，在央行为了保住外汇储备放弃干预汇市导致比索创出12年最大跌幅后
，阿根廷宣布放宽此前坚持的货币管制，允许购买美元。
尽管土耳其央行在周四宣布进行约30亿美元的市场干预，但土耳其里拉仍然在周五
创出新低。
路透的报道称多个新兴市场经济体的央行在周五对市场进行了干预来维护其货币汇
率，这其中包括印度、台湾和马来西亚。
在干预市场之外，华尔街见闻实时新闻报道，俄罗斯再度放宽了卢布交易区间，将
卢布汇率浮动区间调整为33.35-40.35，原为33.30-40.30。
然而这些措施收效甚微。印度卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布和南非兰特对美元的
汇率都在周五下跌超过1%，后两者创金融危机以来新低。卢布对欧元的汇率创出历史新
低。
目前新兴市场的局势有进一步蔓延的趋势。新兴市场货币的下跌潮已从此前有巨额经常
账户赤字的脆弱国家向韩国和波兰这样相对健康的经济体蔓延的趋势。欧洲的股市也受
到波及。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102edrs.html?tj=fina
风险指数跳升至30，这个数字在次贷危机或欧债危机期间根本算不了什么，但是以过去
六个月来衡量中却是一个高位，而且来势汹汹。阿根廷披索上周四五暴贬15%，触发一
批新兴市场货币贬值，资金外流，股市下挫，风险资产市场riskoff成为潮流，股票遭
抛售，S&P500指数创出2012年6月以来单周最大跌幅；债券受到追捧，美国十年期国债
利率收报2.73%，一周降了10点，德国债市走出类似的升幅。黄金再次成为避险天堂，
上周每盎司再升16美元。新兴市场货币和商品货币惨遭屠戮，强势货币居然是日元。笔
者相信与其是日本基本面改善，不如说在去风险和去杠杆下，套利盘平仓，带动日元短
暂升值。
新兴市场再次遭到冲击，近期原因是阿根廷央行停止干预汇市，导致披索坠崖式下
跌，民众出现恐慌情绪。阿根廷在过去六个月的汇率干预中，用掉了三分之一的外汇储
备，而且这个数字可能还是被低估的，因为央行的一些调期操作并未在现期的储备数据
中反映出来。巴西、土耳其、印度、印尼、南非、俄罗斯等国货币亦告急，外资夺门而
逃，更加重了汇率的贬值压力和利率的上升压力。新兴市场作为一个资产种类，正在面
临严峻的挑战。笔者看来，目前新兴市场的资金出走，和1997年亚洲金融危机有许多共
同之处。海外热钱涌出，央行靠外汇储备独力支持汇率，但是本国的经常项目赤字、财
政赤字庞大，通胀压力沉重，国内资金也开始怀疑目前汇率可以支撑多久。一旦内资开
始出逃，目前的汇率水平很难守住，接下来是过去几年借的短期外债面临支付困难，评
级机构落井下石。内需受到外围因素影响而转弱，经济增长放缓，税收下降，财政可持
续性遭到质疑。笔者在过去已经大声疾呼正视新兴市场的风险，看来狼真的来了。新兴
市场出事恐怕有一个渐进的过程，目前相信才刚刚开始。
经历了五年来最惨痛的一周后，新兴市场的领导人们开始采取行动试图缓解外界的忧
虑，避免引发更大范围的市场动荡。
如此前报道，在央行为了保住外汇储备放弃干预汇市导致比索创出12年最大跌幅后
，阿根廷宣布放宽此前坚持的货币管制，允许购买美元。
尽管土耳其央行在周四宣布进行约30亿美元的市场干预，但土耳其里拉仍然在周五
创出新低。
路透的报道称多个新兴市场经济体的央行在周五对市场进行了干预来维护其货币汇
率，这其中包括印度、台湾和马来西亚。
在干预市场之外，华尔街见闻实时新闻报道，俄罗斯再度放宽了卢布交易区间，将
卢布汇率浮动区间调整为33.35-40.35，原为33.30-40.30。
然而这些措施收效甚微。印度卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布和南非兰特对美元的
汇率都在周五下跌超过1%，后两者创金融危机以来新低。卢布对欧元的汇率创出历史新
低。
目前新兴市场的局势有进一步蔓延的趋势。新兴市场货币的下跌潮已从此前有巨额经常
账户赤字的脆弱国家向韩国和波兰这样相对健康的经济体蔓延的趋势。欧洲的股市也受
到波及。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102edrs.html?tj=fina
风险指数跳升至30，这个数字在次贷危机或欧债危机期间根本算不了什么，但是以过去
六个月来衡量中却是一个高位，而且来势汹汹。阿根廷披索上周四五暴贬15%，触发一
批新兴市场货币贬值，资金外流，股市下挫，风险资产市场riskoff成为潮流，股票遭
抛售，S&P500指数创出2012年6月以来单周最大跌幅；债券受到追捧，美国十年期国债
利率收报2.73%，一周降了10点，德国债市走出类似的升幅。黄金再次成为避险天堂，
上周每盎司再升16美元。新兴市场货币和商品货币惨遭屠戮，强势货币居然是日元。笔
者相信与其是日本基本面改善，不如说在去风险和去杠杆下，套利盘平仓，带动日元短
暂升值。
新兴市场再次遭到冲击，近期原因是阿根廷央行停止干预汇市，导致披索坠崖式下
跌，民众出现恐慌情绪。阿根廷在过去六个月的汇率干预中，用掉了三分之一的外汇储
备，而且这个数字可能还是被低估的，因为央行的一些调期操作并未在现期的储备数据
中反映出来。巴西、土耳其、印度、印尼、南非、俄罗斯等国货币亦告急，外资夺门而
逃，更加重了汇率的贬值压力和利率的上升压力。新兴市场作为一个资产种类，正在面
临严峻的挑战。笔者看来，目前新兴市场的资金出走，和1997年亚洲金融危机有许多共
同之处。海外热钱涌出，央行靠外汇储备独力支持汇率，但是本国的经常项目赤字、财
政赤字庞大，通胀压力沉重，国内资金也开始怀疑目前汇率可以支撑多久。一旦内资开
始出逃，目前的汇率水平很难守住，接下来是过去几年借的短期外债面临支付困难，评
级机构落井下石。内需受到外围因素影响而转弱，经济增长放缓，税收下降，财政可持
续性遭到质疑。笔者在过去已经大声疾呼正视新兴市场的风险，看来狼真的来了。新兴
市场出事恐怕有一个渐进的过程，目前相信才刚刚开始。
