赛维LDK收购Solar Power70%股份的神秘内幕（转载）# Stock
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赛维LDK（LDK，11.94，-2.45%）太阳能高科技有限公司(LDK.NYSE)3月31日宣布，已
完成了对美国光伏厂商Solar Power Inc 70%股份的收购，交易价格为3300万美元。
Solar Power（SOPW.OB）是美国OTCBB的上市公司，当天的收购消息刺激其股价急
升高达0.55美元，收盘价是0.53美元，收盘市值是2745万美元。即使以急升后的股价计
算，70%股权的市值也就是1921.5万美元，为何赛维却以3300万美元收购？更奇怪的是
Solar Power之前股价长期徘徊在0.50美元之下，过去52周股价低点是0.15美元（总市
值776.89万美元，70%股权市值为543.82万美元），赛维与Solar Power谈判和成交之初
就是处于低位时期，赛维以低价的6.07倍收购Solar Power完全不是一种正常的商业行
为；赛维现时连支付应付帐款和应付费用的基本经营开支都拿不出来却拿出现金完成收
购交易，种种异常行为令业内人士疑惑重重。
经记者查证，在OTCBB和Pink Sheet挂牌的企业都是不符合美国主流交易所上市条
件，或从主流交易所退市下来的公司，如雷曼兄弟退市后就在此类市场上挂牌。这些挂
牌企业被称为垃圾股，成交量低，长期乏人问津。赛维为何对这类被人遗忘的股票情有
独钟，并违反商业常理以低位6.07倍的溢价进行收购？其实还是为了编造题材圈钱的需
要。
经查阅赛维刚公告的2010Q4财报的数据：赛维的流动资产为19.75亿美元，流动负
债是35.84亿美元（包括1年内到期银行贷款15.02亿美元，4月份到期可换股债券3.58亿
美元，应付账款7.19亿美元，客户预付款1.97亿美元，应付费用7.34亿美元，其他0.74
亿美元。）；即营运资金(working capital)为“负”16.1亿美元，已经完全无法进行
正常的营运。雪上加霜的是：Q-Cells等客户预付款和可换股债券合计5.55亿美元是不
能拖的。
此外，按照《公司法》和任何商业准则和规范，企业必须首先确保偿还应付帐款
和应付费用。根据赛维Q4财报：赛维无力偿还已拖欠应付账款累积高达 7.19亿美元；
应付费用是已经发生但尚未支付的费用（包括已欠但尚未支付的工资、税金、利息和股
利等），赛维无力偿还已拖欠累积高达7.34亿美元。在已导致不少供应商破产和债主怨
声载道的状况下，为何赛维仍不顾一切用现金完成收购Solar Power的投资？
赛维的财务报表表明，若没有新的资金注入则无以为继，但要融资就必须有理由
。为掩盖现金枯竭的真相和达到融资的目的，赛维一直向传媒宣称“因为投资大—--所
以现金枯竭—--所以必须融资”。针对如此解释，记者专门查阅了赛维相关财务数据，
显示其极度的现金枯竭是由于经营不善而非投资扩张所造成的；其中投资到所有合作联
营控股项目（Cash paid for investment in an associate and a jointly-
controlled entity）的现金合共才0.74亿美元；收购项目（Cash paid for business
acquisition）所需现金则仅为50.4万美元，“投资加上收购”的金额远远不能解释高
达35.84亿美元的“流动负债”。
为掩饰真相和自圆其说，赛维以3300万美元的高价收购了低价时全部市值才776.
89万美元的Solar Power股权的70%，作用仅有一个：向传媒和公众讹称“赛维进军海外
，收购了知名的美国光伏商”，并因高速扩张，所以存在进一步融资的需要。
方正证券一位分析师告诉记者，“赛维的无以为继的财务状况使其除了孤注一掷
，不择手段地编造题材，炒作题材，承诺任何条件圈钱，并利用任何事件借题发挥，营
造假象，完成分拆上市外，没有其他办法了。”
经查阅历史资料或相关报道，不惜一切代价编造题材进行圈钱是赛维的一贯做法
，之前也有一些传媒报道过类似相关事件或指出问题，包括质疑其多晶硅项目。
一位不愿透露姓名的赛维员工告诉记者，赛维自我声称的多晶硅万吨产能充满水
分，并告知赛维曾严密封锁过多起致命毒气泄漏和爆炸事故。赛维多晶硅施工及其后试
产产生的安全问题也被业内专家所诟病和佐证，业内人士陈老总指出业界普遍质疑赛维
多晶硅的产量和生产成本财务造假。经记者查证赛维2009年年报，至少证实一点：其当
年宣称的6000吨多晶硅产能的以亿美元算的设备折旧成本没有反映在利润表上。
记者也查阅了赛维官方网站，过去52周赛维共发布56项公告，其中除了好消息还
是好消息，基本上是围绕着融资的目的，并且越来越好。赛维高管并没有回应记者提出
的相关问题。
不惜一切代价编造题材进行融资，这就是赛维种种异常行为的答案。（安娜曾生
采访报道）
中新社南昌4月1日电(刘占昆)全球领先的多晶硅片和光伏产品生产商江西赛维LDK太阳
能高科技有限公司4月1日宣布，该公司以近3300万美元价格完成对美国太阳能电力股份
有限公司(以下简称SPI)70%股份的收购。该公司负责人称，此举是中国光伏企业深化国
际化战略的重要一步。
该公司当天宣布，以近3300万美元完成对SPI70%股份的收购。公司已于1月份交付
1000万美元首款，4月1日再交付2300万美元余款，宣布完成此次交易。
“我们非常高兴完成了这次交易”，该公司董事长兼首席执行官彭小峰表示，“
SPI为我们下游垂直整合提供了强大的战略性支持，也使两家企业有机会共同拓展在美
业务，进一步增强在北美的竞争优势。”
据介绍，SPI是美国知名光伏商，总部位于美国加州，主要为美国的工商业、政府
、公用设施和住宅设施提供全套世界领先光伏发电系统。
江西“赛维LDK”是目前亚洲规模最大的太阳能多晶硅片生产企业。2007年6月1日
，成功在美国纽约证券交易所上市，IPO融资4.69亿美元。
完成了对美国光伏厂商Solar Power Inc 70%股份的收购，交易价格为3300万美元。
Solar Power（SOPW.OB）是美国OTCBB的上市公司，当天的收购消息刺激其股价急
升高达0.55美元，收盘价是0.53美元，收盘市值是2745万美元。即使以急升后的股价计
算，70%股权的市值也就是1921.5万美元，为何赛维却以3300万美元收购？更奇怪的是
Solar Power之前股价长期徘徊在0.50美元之下，过去52周股价低点是0.15美元（总市
值776.89万美元，70%股权市值为543.82万美元），赛维与Solar Power谈判和成交之初
就是处于低位时期，赛维以低价的6.07倍收购Solar Power完全不是一种正常的商业行
为；赛维现时连支付应付帐款和应付费用的基本经营开支都拿不出来却拿出现金完成收
购交易，种种异常行为令业内人士疑惑重重。
经记者查证，在OTCBB和Pink Sheet挂牌的企业都是不符合美国主流交易所上市条
件，或从主流交易所退市下来的公司，如雷曼兄弟退市后就在此类市场上挂牌。这些挂
牌企业被称为垃圾股，成交量低，长期乏人问津。赛维为何对这类被人遗忘的股票情有
独钟，并违反商业常理以低位6.07倍的溢价进行收购？其实还是为了编造题材圈钱的需
要。
经查阅赛维刚公告的2010Q4财报的数据：赛维的流动资产为19.75亿美元，流动负
债是35.84亿美元（包括1年内到期银行贷款15.02亿美元，4月份到期可换股债券3.58亿
美元，应付账款7.19亿美元，客户预付款1.97亿美元，应付费用7.34亿美元，其他0.74
亿美元。）；即营运资金(working capital)为“负”16.1亿美元，已经完全无法进行
正常的营运。雪上加霜的是：Q-Cells等客户预付款和可换股债券合计5.55亿美元是不
能拖的。
此外，按照《公司法》和任何商业准则和规范，企业必须首先确保偿还应付帐款
和应付费用。根据赛维Q4财报：赛维无力偿还已拖欠应付账款累积高达 7.19亿美元；
应付费用是已经发生但尚未支付的费用（包括已欠但尚未支付的工资、税金、利息和股
利等），赛维无力偿还已拖欠累积高达7.34亿美元。在已导致不少供应商破产和债主怨
声载道的状况下，为何赛维仍不顾一切用现金完成收购Solar Power的投资？
赛维的财务报表表明，若没有新的资金注入则无以为继，但要融资就必须有理由
。为掩盖现金枯竭的真相和达到融资的目的，赛维一直向传媒宣称“因为投资大—--所
以现金枯竭—--所以必须融资”。针对如此解释，记者专门查阅了赛维相关财务数据，
显示其极度的现金枯竭是由于经营不善而非投资扩张所造成的；其中投资到所有合作联
营控股项目（Cash paid for investment in an associate and a jointly-
controlled entity）的现金合共才0.74亿美元；收购项目（Cash paid for business
acquisition）所需现金则仅为50.4万美元，“投资加上收购”的金额远远不能解释高
达35.84亿美元的“流动负债”。
为掩饰真相和自圆其说，赛维以3300万美元的高价收购了低价时全部市值才776.
89万美元的Solar Power股权的70%，作用仅有一个：向传媒和公众讹称“赛维进军海外
，收购了知名的美国光伏商”，并因高速扩张，所以存在进一步融资的需要。
方正证券一位分析师告诉记者，“赛维的无以为继的财务状况使其除了孤注一掷
，不择手段地编造题材，炒作题材，承诺任何条件圈钱，并利用任何事件借题发挥，营
造假象，完成分拆上市外，没有其他办法了。”
经查阅历史资料或相关报道，不惜一切代价编造题材进行圈钱是赛维的一贯做法
，之前也有一些传媒报道过类似相关事件或指出问题，包括质疑其多晶硅项目。
一位不愿透露姓名的赛维员工告诉记者，赛维自我声称的多晶硅万吨产能充满水
分，并告知赛维曾严密封锁过多起致命毒气泄漏和爆炸事故。赛维多晶硅施工及其后试
产产生的安全问题也被业内专家所诟病和佐证，业内人士陈老总指出业界普遍质疑赛维
多晶硅的产量和生产成本财务造假。经记者查证赛维2009年年报，至少证实一点：其当
年宣称的6000吨多晶硅产能的以亿美元算的设备折旧成本没有反映在利润表上。
记者也查阅了赛维官方网站，过去52周赛维共发布56项公告，其中除了好消息还
是好消息，基本上是围绕着融资的目的，并且越来越好。赛维高管并没有回应记者提出
的相关问题。
不惜一切代价编造题材进行融资，这就是赛维种种异常行为的答案。（安娜曾生
采访报道）
中新社南昌4月1日电(刘占昆)全球领先的多晶硅片和光伏产品生产商江西赛维LDK太阳
能高科技有限公司4月1日宣布，该公司以近3300万美元价格完成对美国太阳能电力股份
有限公司(以下简称SPI)70%股份的收购。该公司负责人称，此举是中国光伏企业深化国
际化战略的重要一步。
该公司当天宣布，以近3300万美元完成对SPI70%股份的收购。公司已于1月份交付
1000万美元首款，4月1日再交付2300万美元余款，宣布完成此次交易。
“我们非常高兴完成了这次交易”，该公司董事长兼首席执行官彭小峰表示，“
SPI为我们下游垂直整合提供了强大的战略性支持，也使两家企业有机会共同拓展在美
业务，进一步增强在北美的竞争优势。”
据介绍，SPI是美国知名光伏商，总部位于美国加州，主要为美国的工商业、政府
、公用设施和住宅设施提供全套世界领先光伏发电系统。
江西“赛维LDK”是目前亚洲规模最大的太阳能多晶硅片生产企业。2007年6月1日
，成功在美国纽约证券交易所上市，IPO融资4.69亿美元。
