期权无风险套利: call put on SPY - 未名空间MITBBS历史存档

期权无风险套利: call put on SPY# Stock

c*y2011-06-09 07:06

1 楼

我看了下昨天spy期权的收盘情况, spy收在128.4
Jul 15到期, strike=128的call收在2.5, put收在2.9
这个call的implied volatility是14%, put的iv是20%, 明显put高估
根据put-call parity等式: call+K/(1+r)=put + stock
所以就存在无风险套利:
short 128 put @2.9
buy 128 call @ 2.5, short stock @ 128.4
总共利润是 0.8 $ , 不管到期股价是多少
$0.8 / 128*12=9.3% 年化利润率
因为是无风险利润, 加杠杆!!!!
===========

这样套利空间就压缩了, 大概只有0.2, 只适合大资金搞了
call + K/(1+r) = Put + (stock-0.55)

s*o2011-06-09 07:06

2 楼

市场上真的有free money?

c*y2011-06-09 07:06

3 楼

我也觉得奇怪,spy这么大的期权竟然有mis-pricing
要么就可能是马上要dividend了
不过spy的dividend yild才1.8%
这个策略9.3%, 还是有赚的.

【在 s***o 的大作中提到】

: 市场上真的有free money?

j*h2011-06-09 07:06

4 楼

你是算的复利
现在买07/15 到期，无风险利润约0.85%
小股民可以融几倍的资本？资本利息是多少？

r*m2011-06-09 07:06

5 楼

spy 6月要分红大约0.55
加上手续费， spread，上述方法基本无利可图。
小散就别指望无风险套利了。

G*c2011-06-09 07:06

6 楼

You neglected the premise of the put-call parity, which is only good
for European options.

【在 c**y 的大作中提到】

: 我看了下昨天spy期权的收盘情况, spy收在128.4
: Jul 15到期, strike=128的call收在2.5, put收在2.9
: 这个call的implied volatility是14%, put的iv是20%, 明显put高估
: 根据put-call parity等式: call+K/(1+r)=put + stock
: 所以就存在无风险套利:
: short 128 put @2.9
: buy 128 call @ 2.5, short stock @ 128.4
: 总共利润是 0.8 $ , 不管到期股价是多少
: $0.8 / 128*12=9.3% 年化利润率
: 因为是无风险利润, 加杠杆!!!!

G*m2011-06-09 07:06

7 楼

closing price is nothing.
bid/ask prices are important, and you need to do all these simultaneously,
otherwise the price will change in the direction that is against your will.

B*02011-06-09 07:06

8 楼

同志，分红，分红，看样子理论家理论知识不够扎实。

【在 c**y 的大作中提到】

: 我看了下昨天spy期权的收盘情况, spy收在128.4
: Jul 15到期, strike=128的call收在2.5, put收在2.9
: 这个call的implied volatility是14%, put的iv是20%, 明显put高估
: 根据put-call parity等式: call+K/(1+r)=put + stock
: 所以就存在无风险套利:
: short 128 put @2.9
: buy 128 call @ 2.5, short stock @ 128.4
: 总共利润是 0.8 $ , 不管到期股价是多少
: $0.8 / 128*12=9.3% 年化利润率
: 因为是无风险利润, 加杠杆!!!!

s*l2011-06-09 07:06

9 楼

费那么大劲，同时short 3×ETF，别被强行平仓，或者short out of money put，也很
小危险且利润
大，VIX高了就别玩了。

【在 c**y 的大作中提到】

: 我看了下昨天spy期权的收盘情况, spy收在128.4
: Jul 15到期, strike=128的call收在2.5, put收在2.9
: 这个call的implied volatility是14%, put的iv是20%, 明显put高估
: 根据put-call parity等式: call+K/(1+r)=put + stock
: 所以就存在无风险套利:
: short 128 put @2.9
: buy 128 call @ 2.5, short stock @ 128.4
: 总共利润是 0.8 $ , 不管到期股价是多少
: $0.8 / 128*12=9.3% 年化利润率
: 因为是无风险利润, 加杠杆!!!!

c*y2011-06-09 07:06

10 楼

多谢指点
这样套利空间就压缩了, 大概只有0.2, 只适合大资金搞了
call + K/(1+r) = Put + (stock-0.55)

【在 r*m 的大作中提到】

: spy 6月要分红大约0.55
: 加上手续费， spread，上述方法基本无利可图。
: 小散就别指望无风险套利了。

s*22011-06-09 07:06

11 楼

PUT/CALL啥的都忘记了. 哎。。。。

【在 c**y 的大作中提到】

: 我看了下昨天spy期权的收盘情况, spy收在128.4
: Jul 15到期, strike=128的call收在2.5, put收在2.9
: 这个call的implied volatility是14%, put的iv是20%, 明显put高估
: 根据put-call parity等式: call+K/(1+r)=put + stock
: 所以就存在无风险套利:
: short 128 put @2.9
: buy 128 call @ 2.5, short stock @ 128.4
: 总共利润是 0.8 $ , 不管到期股价是多少
: $0.8 / 128*12=9.3% 年化利润率
: 因为是无风险利润, 加杠杆!!!!

a*e2011-06-09 07:06

12 楼

http://matlab-trading.blogspot.com/2011/05/guess-what-leveraged
decay.html
http://matlab-trading.blogspot.com/2011/05/problem-with-shortin
leveraged-etfs.html

【在 s**********l 的大作中提到】

: 费那么大劲，同时short 3×ETF，别被强行平仓，或者short out of money put，也很
: 小危险且利润
: 大，VIX高了就别玩了。

C*i2011-06-09 07:06

13 楼

没有pa 就事论事
不知道lz真正操作过没有
“因为是无风险利润, 加杠杆!!!!”是外婆的召唤吗？
这种看似理论性很强的文章很容易让我们这种青蛙们在温水中死去
投资对散户来说
其实就是风险管理在正常的市场波动中
赔了止损盈利大于亏损就是成功的投资
至于股灾有几个HF能躲得过？
lz的这种学习态度值得表扬但是我给的建议是，lz下结论的时候能否多学习一下本版
的问号大师，稍微加一个问号吗？
（问号大师其实是明白人装糊涂？是吧？）？谢谢！
ps 如果不是那个一年凡事背的以后要卖广告你肯定会成为日后的大牛的！现在不用
这么做来吸引人气

u*e2011-06-09 07:06

14 楼

楼主的看法其实还是很有道理的
这其实正是option 定价的一个基准，基本上所有的option 定价模型都是用楼主的这种
套利思路来校准的．
对与散户来说，　知道这种套利原理肯定是有帮助的．　当你觉得一个股票＂肯定＂要
涨（或跌）时，想想你为什么能用你觉得很便宜的价格买到option　call( 或put)?
呵呵

s*e2011-06-09 07:06

15 楼

The SPY option is American option. The parity only valid for European option. Now as we know American call is same as European call. So.
call(Ame) - Put(Ame) < call(Eur) - Put(Eur) = S/(1+d) - K/(1+r), d is
dividend yield. if we ignore the interest rate you can get from bank you deposit and difference between American option and European since maturity time is short. While the dividend can not be ignored. So in you case:
call(Ame) - Put(Ame) = -0.4;
S/(1+d) - K/(1+r) = 128/(1+0.0055) - 128 = -0.30;
Their difference is 0.1 only

【在 c**y 的大作中提到】

: 我看了下昨天spy期权的收盘情况, spy收在128.4
: Jul 15到期, strike=128的call收在2.5, put收在2.9
: 这个call的implied volatility是14%, put的iv是20%, 明显put高估
: 根据put-call parity等式: call+K/(1+r)=put + stock
: 所以就存在无风险套利:
: short 128 put @2.9
: buy 128 call @ 2.5, short stock @ 128.4
: 总共利润是 0.8 $ , 不管到期股价是多少
: $0.8 / 128*12=9.3% 年化利润率
: 因为是无风险利润, 加杠杆!!!!

C*i2011-06-09 07:06

16 楼

这个可以理解金融衍生物的定价模式和债券股票的价格都是有理可依的但是衍生物的
出现，说不好听，就是mm圈钱的美丽谎言而已，相当一部分最后就是废纸。我个人比
较反感零分险一年翻十倍的言论就像在民主傻聋里谈民主一样当然了如果大部分
人都没有意见
就说明这个帖子还是有帮助的这些理论自己下一番功夫都是可以找到的我很少发
表看法平时就是灌水娱乐没有踢场子的意思哈哈

【在 u********e 的大作中提到】

: 楼主的看法其实还是很有道理的
: 这其实正是option 定价的一个基准，基本上所有的option 定价模型都是用楼主的这种
: 套利思路来校准的．
: 对与散户来说，　知道这种套利原理肯定是有帮助的．　当你觉得一个股票＂肯定＂要
: 涨（或跌）时，想想你为什么能用你觉得很便宜的价格买到option　call( 或put)?
: 呵呵

u*e2011-06-09 07:06

17 楼

说得很好．
确实，　8０％　以上的option 最后都归０．　相信版上的高手都知道，呵呵
其实，　金融衍生物的作用是转移风险和分享收益．　卖option 的将价格变化的风险
转移给买option 的，　同时也会将部分收益让给买option的分享．　所以还风险和收
益的平衡．
由于市场定价和对市场判断的差异，感觉在特定时刻，特定范围内的某中程度的套利肯
定存在．　但套利收益肯定比楼主想得要小很多，有可能是瞬间即逝的，并且也是要承
担一定程度的风险的，呵呵

【在 C*******i 的大作中提到】

: 这个可以理解金融衍生物的定价模式和债券股票的价格都是有理可依的但是衍生物的
: 出现，说不好听，就是mm圈钱的美丽谎言而已，相当一部分最后就是废纸。我个人比
: 较反感零分险一年翻十倍的言论就像在民主傻聋里谈民主一样当然了如果大部分
: 人都没有意见
: 就说明这个帖子还是有帮助的这些理论自己下一番功夫都是可以找到的我很少发
: 表看法平时就是灌水娱乐没有踢场子的意思哈哈

C*i2011-06-09 07:06

18 楼

当然有聪明的就只靠option发家的只是听说没有见过不同的交易风格
如果很多人喜欢option 我就贴一个excel小附件关于交易策略的不适自己做的找到
的很多股帐户或者网上也提供这个如果你交易期权
能贴rar的附件吗？
恭祝发财
谢版主包子受到了

【在 u********e 的大作中提到】

: 说得很好．
: 确实，　8０％　以上的option 最后都归０．　相信版上的高手都知道，呵呵
: 其实，　金融衍生物的作用是转移风险和分享收益．　卖option 的将价格变化的风险
: 转移给买option 的，　同时也会将部分收益让给买option的分享．　所以还风险和收
: 益的平衡．
: 由于市场定价和对市场判断的差异，感觉在特定时刻，特定范围内的某中程度的套利肯
: 定存在．　但套利收益肯定比楼主想得要小很多，有可能是瞬间即逝的，并且也是要承
: 担一定程度的风险的，呵呵