印钱其实是一个隐性财富再分配的过程。如果你欠别人钱,你当然希望这个钱贬值,最 好贬到一文不值,那你的债务就自然消除了。但是如果别人欠你钱,你会同意吗? 在美国,大部分平民欠钱,而金字塔尖的“有钱人”,他们有的其实不是“钱”而是实质 资产,他们其实都是身负大笔贷款的。在美国只有中产阶级是真正存钱的,也就是债权 人之一。另外一个大债权人是外国投资者,中国当然是最大一个。所以印钞的过程其实 是把中产阶级的财富和外国投资者的财富慢慢的重新分配给底层欠钱的人和上层有钱人。 外国投资者没有投票权,国内中产阶级又是少数,所以在美国这个民主国家这种政策可 以通过。虽然长远来讲,这根本解决不了问题,只会破坏社会结构,造成实质社会生产 力的下降。 欧洲不一样。欧洲债务的主要债权人在欧洲内部。而且不像美国的中产阶级,欧洲大债 主德国有很强的话语权。德国人决不允许自己辛苦劳动积累的财富被别的国家轻易靠印 钱来稀释。但是这里也有麻烦。因为经济一体化,一荣俱荣一损俱损,所以德国也不能 完全撒手不管。尤其是德国大银行的利益牵涉在里面。法国也有类似的问题。这就是为 什么你看到欧洲的政策总是拖拖拉拉没个准张。 有人说先印钱过了这关再说。其实不是这样。live beyond means 的国家或者个 人,如果不被惩罚,而是放过他们,他们不会改,而是变本加厉的继续他们的生活方式。 In that case, very soon the same problem will come back again. 所以虽然短期欧洲麻烦比较大,从长远来说,其实欧洲比美国更有希望。
To me, the best any government can do right now is to do nothing but reduce their budget. Get the government out of the way and let the market work, then everything will sort themselves out. Otherwise, it will only get worse and worse. The best part in Europe is ECB's inability to do anything as wild as Fed Reserve. It may not come from good reason, but eventually it will yield good result.