GS is a strong buy!# Stock
f*h
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Goldman Sachs 的股价反映市场过于悲观，price in 的只有potential downside,没有
potential upside. GS被大大低估了，P/B才只有0.7。
从美国房地产开始进入复苏阶段来看，美国经济这一轮上升周期至少还有四年。房地产
复苏的第一波受益者，在金融业里，是专注放贷的商业银行WFC, USB, BAC,在实业里是
建筑业，建筑机械，卡车，接下来是因为购房带动的消费服务业和装潢，家具，电器电
子等轻工业。最后所有这些都会创造很多商业并购，分拆，大规模融资的deal，有投资
银行业务的，如JPM, MS, GS会大大受益。而GS又是投行绝对的No1.虽然，由于显然的
原因，金融业整体未必能再达到08年前的繁荣，但投行里GS的对手Lehman, Bear
stearn 都不存在了，所以在这一波景气复苏中反而可能赚得更多。
这些都是市场没有price in 的。
用Blankfein的话说:I tend to be a little more positive than what I’m hearing
from other people.One of the big risks that people have to contemplate is
that things go right.
巴肥在GS达到$175的时候并没有excercise他每股$115的warrant，而是说等到期限快到
时，价格会更高。就是基于房地产在最近一年内复苏的预期。
potential upside. GS被大大低估了，P/B才只有0.7。
从美国房地产开始进入复苏阶段来看，美国经济这一轮上升周期至少还有四年。房地产
复苏的第一波受益者，在金融业里，是专注放贷的商业银行WFC, USB, BAC,在实业里是
建筑业，建筑机械，卡车，接下来是因为购房带动的消费服务业和装潢，家具，电器电
子等轻工业。最后所有这些都会创造很多商业并购，分拆，大规模融资的deal，有投资
银行业务的，如JPM, MS, GS会大大受益。而GS又是投行绝对的No1.虽然，由于显然的
原因，金融业整体未必能再达到08年前的繁荣，但投行里GS的对手Lehman, Bear
stearn 都不存在了，所以在这一波景气复苏中反而可能赚得更多。
这些都是市场没有price in 的。
用Blankfein的话说:I tend to be a little more positive than what I’m hearing
from other people.One of the big risks that people have to contemplate is
that things go right.
巴肥在GS达到$175的时候并没有excercise他每股$115的warrant，而是说等到期限快到
时，价格会更高。就是基于房地产在最近一年内复苏的预期。
