焦炭期货弱势依旧 已跌回春节前上涨起点# Stock
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焦炭期货弱势依旧 已跌回春节前上涨起点
期市评论中国经济网-经济日报谢慧2013-04-01 09:59
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3月最后一周，焦炭焦煤期货均大幅下跌。3月29日，焦炭主力合约1309跌穿1600元/吨
关口，周行情上，焦炭跌6.45%，跌幅居首。目前焦炭已跌回春节前上涨起点，整个产
业链的现货也一致呈现出弱势状态。
“春节前焦炭钢材的涨价造成了库存大幅增加，产量亦增加，而后期宏观数据以及实际
需求不及预期，当时的看多行为造就了这一波的下跌。”银河期货麻程说，在下跌的过
程中，虽然实际的供求矛盾不断化解，但是下游尽量推迟采购，上游出于现货压力积极
出货，也形成一个自我强化的看空过程。
“需求不振是焦炭价格下滑的最重要因素。”格林期货刘波表示，3月份国内经济增速
并未出现预期中的快速回暖，导致了工业原材料需求增长乏力。我国2月制造业采购经
理人指数(PMI)降至50.4%，为四个月低点，表明经济增速仍处于弱复苏过程中，而3月
份下游企业开工情况不佳，因此，煤炭等上游能源价格整体呈下滑态势。
从煤炭需求状况来看，3月份数据不甚乐观。根据电监会发布的日度发电量(用电量)高
频数据显示，3月份前20天发电量增速为-1.2%—2.2%之间，低于2013年1月—2月累计同
比3.4%的增速；用电量增速为0.77%—5.77%之间，低于2013年1月—2月累计同比5.48%
的增速。这导致煤炭需求偏弱格局的延续，而煤炭价格持续走弱，使得焦炭价格具有了
降价空间。
另一方面，下游钢厂库存仍有积压，采购意愿持续减弱，传导至原材料市场进一步打压
焦炭价格。目前来看，华北焦炭市场趋稳，河北地区钢厂仍以低价采购为主；受钢材低
迷影响，唐山地区部分钢厂已经开始对高炉进行检修，后期或将继续加大力度，届时采
购原材料量或减少。山东地区日照钢铁厂内焦炭库存仍保持50多万吨，天津港焦炭库存
亦大幅增加17万吨。后市来看，焦炭需求的回升不容乐观。
现货方面，国内各个地区焦炭市场在3月份整体下跌100元/吨—200元/吨。截止到3月最
后一周，山西二级主流焦含税价1250元/吨—1300元/吨，准一级含税价1400元/吨—
1450元/吨；河北邯郸二级冶金焦含税价1380元/吨—1390元/吨。现货价格走低对期货
的支撑力度逐渐降低，导致在期货上进行套期保值的资金增加，对期价形成较大压力。
此外，3月25日，银监会下发《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问
题的通知》，对此，麻程认为，此举可能会对通过银行融资的基建项目造成打压，从而
影响实际的需求，另外，“国五条”各地方细则亦出台，在调控措施一齐发力，资金链
又面临问题之时，市场运行路线依然向下。
“总体来看，目前焦炭处于供大于求的局面，短期内市场仍将呈现弱势。”刘波表示，
但由于目前连焦价格已经接近前期底部，继续大幅下跌的空间预计有限，4月份或将以
底部震荡为主。
作者：谢慧
期市评论中国经济网-经济日报谢慧2013-04-01 09:59
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3月最后一周，焦炭焦煤期货均大幅下跌。3月29日，焦炭主力合约1309跌穿1600元/吨
关口，周行情上，焦炭跌6.45%，跌幅居首。目前焦炭已跌回春节前上涨起点，整个产
业链的现货也一致呈现出弱势状态。
“春节前焦炭钢材的涨价造成了库存大幅增加，产量亦增加，而后期宏观数据以及实际
需求不及预期，当时的看多行为造就了这一波的下跌。”银河期货麻程说，在下跌的过
程中，虽然实际的供求矛盾不断化解，但是下游尽量推迟采购，上游出于现货压力积极
出货，也形成一个自我强化的看空过程。
“需求不振是焦炭价格下滑的最重要因素。”格林期货刘波表示，3月份国内经济增速
并未出现预期中的快速回暖，导致了工业原材料需求增长乏力。我国2月制造业采购经
理人指数(PMI)降至50.4%，为四个月低点，表明经济增速仍处于弱复苏过程中，而3月
份下游企业开工情况不佳，因此，煤炭等上游能源价格整体呈下滑态势。
从煤炭需求状况来看，3月份数据不甚乐观。根据电监会发布的日度发电量(用电量)高
频数据显示，3月份前20天发电量增速为-1.2%—2.2%之间，低于2013年1月—2月累计同
比3.4%的增速；用电量增速为0.77%—5.77%之间，低于2013年1月—2月累计同比5.48%
的增速。这导致煤炭需求偏弱格局的延续，而煤炭价格持续走弱，使得焦炭价格具有了
降价空间。
另一方面，下游钢厂库存仍有积压，采购意愿持续减弱，传导至原材料市场进一步打压
焦炭价格。目前来看，华北焦炭市场趋稳，河北地区钢厂仍以低价采购为主；受钢材低
迷影响，唐山地区部分钢厂已经开始对高炉进行检修，后期或将继续加大力度，届时采
购原材料量或减少。山东地区日照钢铁厂内焦炭库存仍保持50多万吨，天津港焦炭库存
亦大幅增加17万吨。后市来看，焦炭需求的回升不容乐观。
现货方面，国内各个地区焦炭市场在3月份整体下跌100元/吨—200元/吨。截止到3月最
后一周，山西二级主流焦含税价1250元/吨—1300元/吨，准一级含税价1400元/吨—
1450元/吨；河北邯郸二级冶金焦含税价1380元/吨—1390元/吨。现货价格走低对期货
的支撑力度逐渐降低，导致在期货上进行套期保值的资金增加，对期价形成较大压力。
此外，3月25日，银监会下发《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问
题的通知》，对此，麻程认为，此举可能会对通过银行融资的基建项目造成打压，从而
影响实际的需求，另外，“国五条”各地方细则亦出台，在调控措施一齐发力，资金链
又面临问题之时，市场运行路线依然向下。
“总体来看，目前焦炭处于供大于求的局面，短期内市场仍将呈现弱势。”刘波表示，
但由于目前连焦价格已经接近前期底部，继续大幅下跌的空间预计有限，4月份或将以
底部震荡为主。
作者：谢慧