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从资金管理看机械化系统的结构性风险

从资金管理看机械化系统的结构性风险# Stock

m*s2013-04-07 07:04

1 楼

从资金管理看机械化交易系统的结构性风险
Z总资金
N(安全头寸)=----------------------------------------------------------
B（保证金) + M(最大连续亏损次数）* P（最大单次止损额)
建立在古典概率基础上的机械化交易系统的M(最大连续亏损次数）理论值为无穷大，因
此N(安全头寸)等于零。
举例：一套65%的趋势跟踪系统，碰到盘局会有亏损。理论上的盘局可无限长，因此安全
头寸为零。长期运作
在市场上的交易者会碰到小概率事件，所以结局已经必然肯定了。
结论：采用古典概率的参数优化等方法的机械化交易系统不成立。

m*s2013-04-07 07:04

2 楼

凯利的问题就在于他忽视概率的随机性和极端性，所以他的东西看起来是效率最优化，
其实无法应付投资市场的经常出现的极端情况。
凯利公式：
F = ( ( R + 1 ) * P - 1 ) / R
P = 系统获利准确率的百分比
R = 交易获利相对交易亏损的比例

安全

【在 m*s 的大作中提到】

: 从资金管理看机械化交易系统的结构性风险
: Z总资金
: N(安全头寸)=----------------------------------------------------------
: B（保证金) + M(最大连续亏损次数）* P（最大单次止损额)
: 建立在古典概率基础上的机械化交易系统的M(最大连续亏损次数）理论值为无穷大，因
: 此N(安全头寸)等于零。
: 举例：一套65%的趋势跟踪系统，碰到盘局会有亏损。理论上的盘局可无限长，因此安全
: 头寸为零。长期运作
: 在市场上的交易者会碰到小概率事件，所以结局已经必然肯定了。
: 结论：采用古典概率的参数优化等方法的机械化交易系统不成立。

m*s2013-04-07 07:04

3 楼

早就想谈谈资金管理模式,我指的是仓位管理,什么时候用多大的资金,开多大的仓位.这
个内容我已经探索了很久,在我看来,投资成功并不是预测行情况多么多么准确,操作成功
率多么多么高,反而是在合适的时候开多大的仓位投入多大的资金.才是是快速积累财富
的钥匙.
做股票的人往往把经历放到分析行情上,在我看来分析是投资各个环节中最不重要的事情
.抛弃业余散户水平不说.我见到不少”大师”也提到风险控制,仓位管理.但是从来不说
具体的仓位管理的方法.找遍各个经典的书籍我也没有找到一个经过严密论证的方法.我
就自动动手,通过计算机测试模型和自己的实战的出来的经验结论和大家共享.
首先我我尝试每次固定开一手仓位合约.很快我就发现这个办法交易风险过于暴露.比如
你总金额是5万元.买一手豆粕约需要3300元左右,这样的仓为明显非常轻了.如果买的是
铜,那么需要25000元,几乎是半仓了.明显是重了.这样一来交易风险无明确定义和控制.
第二次我采用固定金额交易.比如总金额10万,可以交易一手铜.或者交易7手豆粕.这样看
起来手中仓位均衡.但是随后缺点马上暴露.每个交易品种的活跃性不一样.就如同股票的
股性不一样,都采用同样金额交易.所承担的交易风险还是无法控制.
经过折腾和思考我采用固定风险百分比交易.比如10万资金.规定单比风险为5%,那么每次
交易风险不能超过 100000*5%=5000元,可以拿这个标准交易股票和期货,规定的5%就无条
件止损.交易一段时间后发现这个方法勉强适合股票.不适合期货.因为股票是全额金额买
卖,而期货是杠杆.波动快,这种方法交易理论上可以满仓交易,只要保持5%停损度,好象资
金利用率很高,其实不然,经常有隔夜跳空,这样止损时候就已经超过5%了.理论上成立的
事情.在实践中无法操作苍白无力,就是无用的.
凯利公式最初为 AT&T 贝尔实验室物理学家约翰．拉里．凯利根据同僚克劳德．艾尔伍
德．夏农于长途电话线噪声上的研究所建立。凯利最初关心的是声音迅号传输时如何才
能得到最大的通过量。迅号损失无关紧要，因为迅号可以重新传输。后来被引用到赌博
论中,被威廉姆斯应用于期货中,一年时间将1万美元最高做到210万美元,后又跌到70万美
元.年底结束时回升到110万,而名声大震. 凯利公式可以表达为：X＝[（R+1）×P－1]/
R，P＝系统获利准确率的百分比,R＝收益率，X为最终投入百分比。凯利公式的缺点在于
：造成资产剧烈振荡的成因并不在系统的准确率，也不是收益率，上下振荡的原因来自
亏损最大的那笔交易。我通过计算机测试的结果是用它一定会发大财、但最后却毁灭掉
我们的也一定是它。听起来很不可思议，但事实确实如此。我一向追求稳定获利,所以这
个方法也被我否定掉了.
拉里. 威廉姆斯资金总结凯利公式不足,他提出了自己的资金管理公式: 开仓手数=帐户
余额*风险百分比/历史单手最大亏损额, 威廉姆斯认为这是个好方法,并且用此方法赚得
了数百万美元.我的测试结果也证明这个办法比较好.但是不是最好.最好的方法下下面这
一个.
最优选的方法是,拉里. 威廉姆斯公式的拉夫.威斯最优风险百分比公式改进. 拉里. 威
廉姆斯公式中的风险百分比根据个人经验决定,但是个人经验有好有坏.实际操作中不稳
定. 拉夫.威斯研究表明,存在一种客观的方法确定这个风险百分比.
HPRi =1－f*(第i次交易的回报/损失最严重交易的回报) 这个HPRi 是某个交易时期的加
权综合持有回报 f是我们需要的资金投入百分比. TWR=(HPR1* HPR2* HPR3*….* HPRi)
. TWR最大的时候的f值.就是我们需要找的资金投入百分比. 拉夫通过实验证明,当交易
次数足够多时,存在一个合适的f值,当f的微小偏差都会对最终收益产生影响.如果有一个
正收益的操作模型,不去找他的最优f值,反而去寻找其他的办法.将陷入困境中. 找出这
个f值,只有通过计算机执行,手工作工作量非常大.我写了个程序模型(下面会讲到,在这
个地方可以下载使用
http://ishare.iask.sina.com.cn/f/13987157.html),
通过简单的输入,即可计算.找出这个f值.当我得到这个结论,我通过计算机测试和实盘操
作,都取得了非常好的效果.
下图是2006年1月到2011年3月铜期货,没有加威廉姆斯资金优化法的均线法交易资金增长
曲线
下图是2006年1月到2011年3月铜期货,加了威廉姆斯资金优化法的均线法交易资金增长曲
线
同样是均线交易模型,资金曲线大致相同.但是资金管理方法不同.没有加威廉姆斯资金优
化法交易的最终只赚了656640元,而加了威廉姆斯资金优化法最终于赚到了3283200元,同
样是赚钱2者相差2626560元.可见同样的时间不同资金管理方法,收益差异很大.可见适当
的资金管理才是通向财富自由之路的金钥匙.
下图是我编写的程序界面,这是另外一个模型和交易品种,通过填写好操作模型的最大亏
损额和导入交易赢亏记录后,计算得出用该模型操作最好的资金投入百分比为20%.开仓手
数为0.8,约等于1手.

【在 m*s 的大作中提到】

: 凯利的问题就在于他忽视概率的随机性和极端性，所以他的东西看起来是效率最优化，
: 其实无法应付投资市场的经常出现的极端情况。
: 凯利公式：
: F = ( ( R + 1 ) * P - 1 ) / R
: P = 系统获利准确率的百分比
: R = 交易获利相对交易亏损的比例
:
: 安全

s*p2013-04-07 07:04

4 楼

没太看懂，
假如第一次交易是亏损交易，TWR=HPR1=1-f，推出f=0？
那第二次交易做还是不做了？
如果HPR是固定时段比如1个月，或者固定交易数比如10次，那么这个区间的选择有多大
程度会影响f的结果？
另外，TWR如果不是从HPR1累乘而是sliding window比如过去5个HPR，对f的结果又如何
影响？
另外，LZ给的 http://ishare.iask.sina.com.cn/f/13987157.html 无效
不知道LZ的方法比MSA算出来的哪个更好些。还有就是如何判定系统失效的，一旦失效
什么资金管理也没有用了。

m*s2013-04-07 07:04

5 楼

TWR最大的时候的f值.就是我们需要找的资金投入百分比.拉夫通过实验证明,当交易次数
足够多时,存在一个合适的f值,当f的微小偏差都会对最终收益产生影响.
f值是足够大的交易样本后给出的数值，且这个交易系统必须是挣钱的
不知道LZ的方法比MSA算出来的哪个更好些。 MSA是什么？

【在 s****p 的大作中提到】

: 没太看懂，
: 假如第一次交易是亏损交易，TWR=HPR1=1-f，推出f=0？
: 那第二次交易做还是不做了？
: 如果HPR是固定时段比如1个月，或者固定交易数比如10次，那么这个区间的选择有多大
: 程度会影响f的结果？
: 另外，TWR如果不是从HPR1累乘而是sliding window比如过去5个HPR，对f的结果又如何
: 影响？
: 另外，LZ给的 http://ishare.iask.sina.com.cn/f/13987157.html 无效
: 不知道LZ的方法比MSA算出来的哪个更好些。还有就是如何判定系统失效的，一旦失效
: 什么资金管理也没有用了。