p*y
2 楼
新浪科技讯 北京时间9月18日早间消息，德意志银行今天发布研究报告，将唯品会(57.
01, 8.00, 16.32%)(NYSE:VIPS)的股票评级从“持有”(Hold)上调至“买入”(Buy)，
同时将其目标价从43美元上调至66美元，上调幅度为53.5%。
以下是报告内容摘要：
-尽管短期运营利润率很可能表现疲软，但增长动量仍旧存在
渠道调查显示，唯品会7月和8月流量(从季节性因素来看是发展缓慢的时间段)从6
月低点回弹，大大削弱了有关该公司竞争力的担忧情绪，并重新确认了其长期增长潜力
。我们预计，唯品会将得益于其独特的业务模式及改善中的履行能力，这应可有助于巩
固其行业领导地位。唯品会近期运营利润率可能由于频繁的促销活动而承压。
我们将唯品会PEG值(市盈增长比率)目标提升至0.8倍，并基于重大的上行潜力将其
股票评级上调至“买入”。
-7月促销活动令第三季度利润率承压；市场部门利润率增长
到目前为止，唯品会已在很大程度上克服了来自于市场新进者的竞争。我们预计，
唯品会第三季度利润率将因大规模线下促销活动而有所下降，尤其是7月19日的促销活
动。另一方面，我们预计在仍处于初期阶段的市场业务中，基于佣金的模式将提高其利
润率。
-物流中心扩张活动进展良好
除了计划中的武汉物流中心以外，唯品会还正致力于获得靠近广州的另一项土地使
用权，以便兴建一个新的配销中心。我们预计，在物流方面进行的投资将可提高未来几
年中唯品会的履行能力，可能为该公司创造一种新的收入来源，通过向品牌合作伙伴歪
脖物流服务和提供供应链管理服务的方式来提高营收。
-上调目标价至66美元；上调评级至“买入”
我们基本维持2013和2014财年的唯品会营收预期和2014财年的每股收益预期，但同
时将唯品会2013财年每股收益(不按照美国通用会计准则)预期下调7%，以反映第三季度
中该公司面临的压力。我们将唯品会的PEG目标上调至0.8倍，以反映唯品会进一步的商
业进展及改善中的投资者观点。
基于2014到2016财年间每股美国存托凭证收益复合年增长率为47%(此前预期为2013
到2015财年间的增长率为48.3%)的预期，我们将唯品会的目标价上调至66美元。基于我
们对2014财年唯品会每股收益的预期，这意味着其市盈率为37.5倍(此前为24倍)。上调
唯品会股票评级至“买入”。
-主要风险：
竞争加剧；增长速度放缓。(唐风)
01, 8.00, 16.32%)(NYSE:VIPS)的股票评级从“持有”(Hold)上调至“买入”(Buy)，
同时将其目标价从43美元上调至66美元，上调幅度为53.5%。
以下是报告内容摘要：
-尽管短期运营利润率很可能表现疲软，但增长动量仍旧存在
渠道调查显示，唯品会7月和8月流量(从季节性因素来看是发展缓慢的时间段)从6
月低点回弹，大大削弱了有关该公司竞争力的担忧情绪，并重新确认了其长期增长潜力
。我们预计，唯品会将得益于其独特的业务模式及改善中的履行能力，这应可有助于巩
固其行业领导地位。唯品会近期运营利润率可能由于频繁的促销活动而承压。
我们将唯品会PEG值(市盈增长比率)目标提升至0.8倍，并基于重大的上行潜力将其
股票评级上调至“买入”。
-7月促销活动令第三季度利润率承压；市场部门利润率增长
到目前为止，唯品会已在很大程度上克服了来自于市场新进者的竞争。我们预计，
唯品会第三季度利润率将因大规模线下促销活动而有所下降，尤其是7月19日的促销活
动。另一方面，我们预计在仍处于初期阶段的市场业务中，基于佣金的模式将提高其利
润率。
-物流中心扩张活动进展良好
除了计划中的武汉物流中心以外，唯品会还正致力于获得靠近广州的另一项土地使
用权，以便兴建一个新的配销中心。我们预计，在物流方面进行的投资将可提高未来几
年中唯品会的履行能力，可能为该公司创造一种新的收入来源，通过向品牌合作伙伴歪
脖物流服务和提供供应链管理服务的方式来提高营收。
-上调目标价至66美元；上调评级至“买入”
我们基本维持2013和2014财年的唯品会营收预期和2014财年的每股收益预期，但同
时将唯品会2013财年每股收益(不按照美国通用会计准则)预期下调7%，以反映第三季度
中该公司面临的压力。我们将唯品会的PEG目标上调至0.8倍，以反映唯品会进一步的商
业进展及改善中的投资者观点。
基于2014到2016财年间每股美国存托凭证收益复合年增长率为47%(此前预期为2013
到2015财年间的增长率为48.3%)的预期，我们将唯品会的目标价上调至66美元。基于我
们对2014财年唯品会每股收益的预期，这意味着其市盈率为37.5倍(此前为24倍)。上调
唯品会股票评级至“买入”。
-主要风险：
竞争加剧；增长速度放缓。(唐风)
p*y
3 楼
新浪科技讯 北京时间8月30日晚间消息，摩根大通(53.41, 0.32, 0.60%)今日发布投
资报告，维持唯品会(57.01, 8.00, 16.32%)股票(NYSE:VIPS)“增持”评级，将目标股
价从35美元调高至51美元。
以下为报告内容摘要：
我们认为，唯品会作为在线清货渠道的核心价值主张保持不变。尽管竞争对手开始
增多，但唯品会仍是中国闪购市场的领跑者。我们认为，短期内市场竞争对唯品会的影
响不大。但从中长期角度讲，竞争会逐渐加剧。
新竞争对手的进入短期内对唯品会的影响不大：因为唯品会的核心优势在于其覆盖
范围，以及在低级别城市的广泛用户群。相比之下，其主要电子商务竞争对手的优势主
要在高级别城市。我们预计，唯品会活跃用户数量占中国电子商务用户数量的1%至2%。
我们认为，市场足以容纳多个竞争对手共存。
销售及营销开支带来的利润率提升将放缓：我们预计，2014年唯品会销售及营销开
支所占营收比例将下滑10个基准点，而今年预计为70个基准点，2012年为200个基准点。
核心的利润增长推动力：唯品会将受益于：1)在线闪购市场的发展；2)在线闪购普
及率仍较低；3)物流效率提升；4)较高的用户保留率。
估值：我们继续维持唯品会股票“增持”评级，将目标股价从35美元调高至51美元
。(李明)
资报告，维持唯品会(57.01, 8.00, 16.32%)股票(NYSE:VIPS)“增持”评级，将目标股
价从35美元调高至51美元。
以下为报告内容摘要：
我们认为，唯品会作为在线清货渠道的核心价值主张保持不变。尽管竞争对手开始
增多，但唯品会仍是中国闪购市场的领跑者。我们认为，短期内市场竞争对唯品会的影
响不大。但从中长期角度讲，竞争会逐渐加剧。
新竞争对手的进入短期内对唯品会的影响不大：因为唯品会的核心优势在于其覆盖
范围，以及在低级别城市的广泛用户群。相比之下，其主要电子商务竞争对手的优势主
要在高级别城市。我们预计，唯品会活跃用户数量占中国电子商务用户数量的1%至2%。
我们认为，市场足以容纳多个竞争对手共存。
销售及营销开支带来的利润率提升将放缓：我们预计，2014年唯品会销售及营销开
支所占营收比例将下滑10个基准点，而今年预计为70个基准点，2012年为200个基准点。
核心的利润增长推动力：唯品会将受益于：1)在线闪购市场的发展；2)在线闪购普
及率仍较低；3)物流效率提升；4)较高的用户保留率。
估值：我们继续维持唯品会股票“增持”评级，将目标股价从35美元调高至51美元
。(李明)
p*y
4 楼
一骑绝尘?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
p*y
5 楼
MM 太强大了
p*y
6 楼
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
I*6
7 楼
这个 涨法， 怎么介入呢？ 目标价 是多少。
p*y
8 楼
看图说话，最佳介入时机已经过去。
【在 I******6 的大作中提到】
: 这个 涨法， 怎么介入呢？ 目标价 是多少。
【在 I******6 的大作中提到】
: 这个 涨法， 怎么介入呢？ 目标价 是多少。
I*6
9 楼
假如 时间倒流 。 你觉得 你 会 在 多少 介入。 比如 45-48， 50-53 54-57？
【在 p**y 的大作中提到】
: 看图说话，最佳介入时机已经过去。
【在 p**y 的大作中提到】
: 看图说话，最佳介入时机已经过去。
p*y
10 楼
两次金叉时介入最保险
【在 I******6 的大作中提到】
: 假如 时间倒流 。 你觉得 你 会 在 多少 介入。 比如 45-48， 50-53 54-57？
【在 I******6 的大作中提到】
: 假如 时间倒流 。 你觉得 你 会 在 多少 介入。 比如 45-48， 50-53 54-57？
p*y
11 楼
在路上
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
p*y
12 楼
要去66块了?
p*y
13 楼
新浪科技讯 北京时间9月18日早间消息，德意志银行今天发布研究报告，将唯品会(57.
01, 8.00, 16.32%)(NYSE:VIPS)的股票评级从“持有”(Hold)上调至“买入”(Buy)，
同时将其目标价从43美元上调至66美元，上调幅度为53.5%。
以下是报告内容摘要：
-尽管短期运营利润率很可能表现疲软，但增长动量仍旧存在
渠道调查显示，唯品会7月和8月流量(从季节性因素来看是发展缓慢的时间段)从6
月低点回弹，大大削弱了有关该公司竞争力的担忧情绪，并重新确认了其长期增长潜力
。我们预计，唯品会将得益于其独特的业务模式及改善中的履行能力，这应可有助于巩
固其行业领导地位。唯品会近期运营利润率可能由于频繁的促销活动而承压。
我们将唯品会PEG值(市盈增长比率)目标提升至0.8倍，并基于重大的上行潜力将其
股票评级上调至“买入”。
-7月促销活动令第三季度利润率承压；市场部门利润率增长
到目前为止，唯品会已在很大程度上克服了来自于市场新进者的竞争。我们预计，
唯品会第三季度利润率将因大规模线下促销活动而有所下降，尤其是7月19日的促销活
动。另一方面，我们预计在仍处于初期阶段的市场业务中，基于佣金的模式将提高其利
润率。
-物流中心扩张活动进展良好
除了计划中的武汉物流中心以外，唯品会还正致力于获得靠近广州的另一项土地使
用权，以便兴建一个新的配销中心。我们预计，在物流方面进行的投资将可提高未来几
年中唯品会的履行能力，可能为该公司创造一种新的收入来源，通过向品牌合作伙伴歪
脖物流服务和提供供应链管理服务的方式来提高营收。
-上调目标价至66美元；上调评级至“买入”
我们基本维持2013和2014财年的唯品会营收预期和2014财年的每股收益预期，但同
时将唯品会2013财年每股收益(不按照美国通用会计准则)预期下调7%，以反映第三季度
中该公司面临的压力。我们将唯品会的PEG目标上调至0.8倍，以反映唯品会进一步的商
业进展及改善中的投资者观点。
基于2014到2016财年间每股美国存托凭证收益复合年增长率为47%(此前预期为2013
到2015财年间的增长率为48.3%)的预期，我们将唯品会的目标价上调至66美元。基于我
们对2014财年唯品会每股收益的预期，这意味着其市盈率为37.5倍(此前为24倍)。上调
唯品会股票评级至“买入”。
-主要风险：
竞争加剧；增长速度放缓。(唐风)
01, 8.00, 16.32%)(NYSE:VIPS)的股票评级从“持有”(Hold)上调至“买入”(Buy)，
同时将其目标价从43美元上调至66美元，上调幅度为53.5%。
以下是报告内容摘要：
-尽管短期运营利润率很可能表现疲软，但增长动量仍旧存在
渠道调查显示，唯品会7月和8月流量(从季节性因素来看是发展缓慢的时间段)从6
月低点回弹，大大削弱了有关该公司竞争力的担忧情绪，并重新确认了其长期增长潜力
。我们预计，唯品会将得益于其独特的业务模式及改善中的履行能力，这应可有助于巩
固其行业领导地位。唯品会近期运营利润率可能由于频繁的促销活动而承压。
我们将唯品会PEG值(市盈增长比率)目标提升至0.8倍，并基于重大的上行潜力将其
股票评级上调至“买入”。
-7月促销活动令第三季度利润率承压；市场部门利润率增长
到目前为止，唯品会已在很大程度上克服了来自于市场新进者的竞争。我们预计，
唯品会第三季度利润率将因大规模线下促销活动而有所下降，尤其是7月19日的促销活
动。另一方面，我们预计在仍处于初期阶段的市场业务中，基于佣金的模式将提高其利
润率。
-物流中心扩张活动进展良好
除了计划中的武汉物流中心以外，唯品会还正致力于获得靠近广州的另一项土地使
用权，以便兴建一个新的配销中心。我们预计，在物流方面进行的投资将可提高未来几
年中唯品会的履行能力，可能为该公司创造一种新的收入来源，通过向品牌合作伙伴歪
脖物流服务和提供供应链管理服务的方式来提高营收。
-上调目标价至66美元；上调评级至“买入”
我们基本维持2013和2014财年的唯品会营收预期和2014财年的每股收益预期，但同
时将唯品会2013财年每股收益(不按照美国通用会计准则)预期下调7%，以反映第三季度
中该公司面临的压力。我们将唯品会的PEG目标上调至0.8倍，以反映唯品会进一步的商
业进展及改善中的投资者观点。
基于2014到2016财年间每股美国存托凭证收益复合年增长率为47%(此前预期为2013
到2015财年间的增长率为48.3%)的预期，我们将唯品会的目标价上调至66美元。基于我
们对2014财年唯品会每股收益的预期，这意味着其市盈率为37.5倍(此前为24倍)。上调
唯品会股票评级至“买入”。
-主要风险：
竞争加剧；增长速度放缓。(唐风)
p*y
14 楼
新浪科技讯 北京时间8月30日晚间消息，摩根大通(53.41, 0.32, 0.60%)今日发布投
资报告，维持唯品会(57.01, 8.00, 16.32%)股票(NYSE:VIPS)“增持”评级，将目标股
价从35美元调高至51美元。
以下为报告内容摘要：
我们认为，唯品会作为在线清货渠道的核心价值主张保持不变。尽管竞争对手开始
增多，但唯品会仍是中国闪购市场的领跑者。我们认为，短期内市场竞争对唯品会的影
响不大。但从中长期角度讲，竞争会逐渐加剧。
新竞争对手的进入短期内对唯品会的影响不大：因为唯品会的核心优势在于其覆盖
范围，以及在低级别城市的广泛用户群。相比之下，其主要电子商务竞争对手的优势主
要在高级别城市。我们预计，唯品会活跃用户数量占中国电子商务用户数量的1%至2%。
我们认为，市场足以容纳多个竞争对手共存。
销售及营销开支带来的利润率提升将放缓：我们预计，2014年唯品会销售及营销开
支所占营收比例将下滑10个基准点，而今年预计为70个基准点，2012年为200个基准点。
核心的利润增长推动力：唯品会将受益于：1)在线闪购市场的发展；2)在线闪购普
及率仍较低；3)物流效率提升；4)较高的用户保留率。
估值：我们继续维持唯品会股票“增持”评级，将目标股价从35美元调高至51美元
。(李明)
资报告，维持唯品会(57.01, 8.00, 16.32%)股票(NYSE:VIPS)“增持”评级，将目标股
价从35美元调高至51美元。
以下为报告内容摘要：
我们认为，唯品会作为在线清货渠道的核心价值主张保持不变。尽管竞争对手开始
增多，但唯品会仍是中国闪购市场的领跑者。我们认为，短期内市场竞争对唯品会的影
响不大。但从中长期角度讲，竞争会逐渐加剧。
新竞争对手的进入短期内对唯品会的影响不大：因为唯品会的核心优势在于其覆盖
范围，以及在低级别城市的广泛用户群。相比之下，其主要电子商务竞争对手的优势主
要在高级别城市。我们预计，唯品会活跃用户数量占中国电子商务用户数量的1%至2%。
我们认为，市场足以容纳多个竞争对手共存。
销售及营销开支带来的利润率提升将放缓：我们预计，2014年唯品会销售及营销开
支所占营收比例将下滑10个基准点，而今年预计为70个基准点，2012年为200个基准点。
核心的利润增长推动力：唯品会将受益于：1)在线闪购市场的发展；2)在线闪购普
及率仍较低；3)物流效率提升；4)较高的用户保留率。
估值：我们继续维持唯品会股票“增持”评级，将目标股价从35美元调高至51美元
。(李明)
p*y
15 楼
一骑绝尘?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
p*y
16 楼
MM 太强大了
p*y
17 楼
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
I*6
18 楼
这个 涨法， 怎么介入呢？ 目标价 是多少。
p*y
19 楼
看图说话，最佳介入时机已经过去。
【在 I******6 的大作中提到】
: 这个 涨法， 怎么介入呢？ 目标价 是多少。
【在 I******6 的大作中提到】
: 这个 涨法， 怎么介入呢？ 目标价 是多少。
I*6
20 楼
假如 时间倒流 。 你觉得 你 会 在 多少 介入。 比如 45-48， 50-53 54-57？
【在 p**y 的大作中提到】
: 看图说话，最佳介入时机已经过去。
【在 p**y 的大作中提到】
: 看图说话，最佳介入时机已经过去。
p*y
21 楼
两次金叉时介入最保险
【在 I******6 的大作中提到】
: 假如 时间倒流 。 你觉得 你 会 在 多少 介入。 比如 45-48， 50-53 54-57？
【在 I******6 的大作中提到】
: 假如 时间倒流 。 你觉得 你 会 在 多少 介入。 比如 45-48， 50-53 54-57？
p*y
22 楼
在路上
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
p*y
23 楼
靠,-10%是认赔出了
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
j*h
24 楼
怎么会赔？我都后悔83卖早了.
不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
【在 p**y 的大作中提到】
: 靠,-10%是认赔出了
不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
【在 p**y 的大作中提到】
: 靠,-10%是认赔出了
p*y
25 楼
大牛厉害
【在 j**h 的大作中提到】
: 怎么会赔？我都后悔83卖早了.
: 不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
【在 j**h 的大作中提到】
: 怎么会赔？我都后悔83卖早了.
: 不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
p*y
26 楼
靠,-10%是认赔出了
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
【在 p**y 的大作中提到】
: 要去66块了?
j*h
27 楼
怎么会赔？我都后悔83卖早了.
不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
【在 p**y 的大作中提到】
: 靠,-10%是认赔出了
不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
【在 p**y 的大作中提到】
: 靠,-10%是认赔出了
p*y
28 楼
大牛厉害
【在 j**h 的大作中提到】
: 怎么会赔？我都后悔83卖早了.
: 不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
【在 j**h 的大作中提到】
: 怎么会赔？我都后悔83卖早了.
: 不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
p*y
29 楼
偶也很后悔
【在 j**h 的大作中提到】
: 怎么会赔？我都后悔83卖早了.
: 不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
【在 j**h 的大作中提到】
: 怎么会赔？我都后悔83卖早了.
: 不过别放弃ecommerce，京东刚file ipo
相关阅读