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彭尼第三季亏损扩大 现金流回暖释放部分信心(转载雪球)
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彭尼第三季亏损扩大 现金流回暖释放部分信心(转载雪球)# Stock
L*a
1
彭尼第三季亏损扩大 现金流回暖释放部分信心(转载雪球)
8.30分刚爆出来调整后净亏损为每股1.81美元,比预期的1.70美元高了不少,所以盘前
仍会看到一些卖空盘。不过亮点在后面,我最为担心的公司现金流问题得到了缓和。三
季度公司甚至自愿偿还了部分融资信贷。
不靠谱的是,这个公司的管理者不太聪明,总是给投资者不低的市场预期,这给了公司
四季度运营要更努力才不至于让四季报股价太难看。
下面来个我的部分看法吧:
1.该公司调整后的亏损为每股1.81美元。分析师预期为每股1.74美元。亏损额度进一步
加大,其幅度超出市场普遍预期,之前有不少投资者甚至会以为随着管理层的画饼充饥
,亏损额度会低于预期,某些投资者会在此赌财报。
不过我说给同伴说的是,我对亏损并不是太在意,因为市场的整体关注度在于彭尼倒闭
,现金流烧光的关键问题上。换句话说,即使彭尼亏损减少,但是现金流超预期,那么
股价反应会是反向的。
2.本季度,在线销售额同比增长24.5%,环比继续增长。第三季度,销售毛利率为29.5
%,低于去年同期的32.5%,毛利率仅低了3个百分点。财报解释为因为企业库存集中
在前两个季度,以至于毛利率降低幅度好于预期。女式服装,男式服装和首饰是表现最
佳的商品。
3.偿还2亿美元循环信贷额度。这是这次三季报最大的亮点,并且超出了我的个人预期
。结合上面谈到的,有几个自己之前对于彭尼的数据预期已经兑现了。但是还是想留下
看看三季报彭尼如何对冲现金流的继续紧缩。结果彭尼反而自愿归还了2亿美元额度,
这给了市场不少错觉,是彭尼现在已经不缺钱了?不管是不是错觉,管理层现在吃过亏
以后,真挺懂得如何给市场释放正面消息了。想想看如果没有这个主动型行为,还是拿
着10月数据为三季报的利润不及预期说话,那盘面就相当难看了。
既然大家都知道是画饼,也自然不会再买单。依然买单的根源则在于看到了另一项现金
数据。
这其中有两个利多一个利空,整体表现会偏正面,2比1略胜一局;反过来如果没有现金
流的缓和,那么就是2利空对比1利多,整体表现就更加负面,甚至超过正面反馈,下跌
20%也是可能的。
下面是管理层4季度展望:
1.可比店面销售收入和毛利率比上一季度和去年同期有望改善;
10月数据开了个好头,加上补库存主要集中在1.2.3季度,营销费用部分分摊在三季度
,四季度压力会减小,这块管理层没有画饼。
2.由于管理层预期的挺大,那么市场也会提前反应,到时候市场就没3季度这么好糊弄
了。管理层可做的手段为:
1、继续自愿偿还循环信贷额度,提高现金流周转能力,减轻负债,包括解除一部分房产
质押;
2、管理层前面的出尔反尔给市场留下了坏印象,应该通过回购和给予股息安抚市场。
3、由你们来补充吧。总之,现在对彭尼最重要的是自有现金流和释放更多的干净净资
产以能够恢复估值。
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j*h
2
作者有点二
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c*y
3
又大涨
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h*7
4
说的在理
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j*h
5
谢谢楼主,文章比股板的好,能让人认真读一下,股板的让脑袋轰一下,就OVER了,
要转战雪球了,但文的结论不对,今天的反弹更像是技术性的要求,今天报表的所有东
东seekingalpha上有人全预测到了,除了2个亿,那2个亿不能说明啥吧,SPO拿了股东
那么多钱,补贷款?下面想法也有问题?
继续自愿偿还循环信贷额度,提高现金流周转能力,revolving credit 继续用SPO的钱
还?
3-4个季度内会有现金回购和给予股息?
这种文章更像是道指当天大涨后,YAHOO头条强行找出一个借口来说当日为何大涨
“管理层可做的手段为:
1、继续自愿偿还循环信贷额度,提高现金流周转能力,减轻负债,包括解除一部分房产
质押;
2、管理层前面的出尔反尔给市场留下了坏印象,应该通过回购和给予股息安抚市场。
3、由你们来补充吧。总之,现在对彭尼最重要的是自有现金流和释放更多的干净净资
产以能够恢复估值。”
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L*a
6
SPO是给高盛逼的,其实是没必要的。CEO说过不需要,后来成为人们攻击他的把柄。
Kyle Bass也说过不需要,我觉得应该是真的不需要。但是据JCP内部人士说高盛报告的
突然袭击让他们没有选择,必须稳住供货商,于是有拉那个突然的SPO。CEO反复提到现
金充足,所以这次还2亿提高投资者信心,打消2年内破产/再次增发的疑虑,也给Q3报
表充充门面。我觉得今天市场的反应也是正面的,爆啦100M的量,主要集中在盘前和开
盘后不久,而且全天几乎走平,个人感觉不像是庄家出货,TA高手可以指点一下。而且
9月27号被套想走的今天估计也走啦。9块应该是站稳啦。Q4最重要的还是销售,毛利率
和现金流这几个数据。楼主的建议如“现金回购和给予股息”都是充门面的小手段,在
数据不出彩的时候补充一下而已,比如这次ER。我不知道你为什么说是技术性要求,能
详细说说?

【在 j*****h 的大作中提到】
: 谢谢楼主,文章比股板的好,能让人认真读一下,股板的让脑袋轰一下,就OVER了,
: 要转战雪球了,但文的结论不对,今天的反弹更像是技术性的要求,今天报表的所有东
: 东seekingalpha上有人全预测到了,除了2个亿,那2个亿不能说明啥吧,SPO拿了股东
: 那么多钱,补贷款?下面想法也有问题?
: 继续自愿偿还循环信贷额度,提高现金流周转能力,revolving credit 继续用SPO的钱
: 还?
: 3-4个季度内会有现金回购和给予股息?
: 这种文章更像是道指当天大涨后,YAHOO头条强行找出一个借口来说当日为何大涨
: “管理层可做的手段为:
: 1、继续自愿偿还循环信贷额度,提高现金流周转能力,减轻负债,包括解除一部分房产

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