从股民心理谈谈CAF# Stock
l*o
1 楼
CAF（和背后的A股）存在于一个散户占巨大比重的市场，而且这个市场有被心理波动主
宰的传统。FA和TA分析我就不在这里扯了，a股的分析，你随便一搜，能比美股多几倍
。我谈几条大的心理issue：
1.a股这个圈钱市场，非常非常烂，基本你可以认为它不分红也不回购，不是暂时，是
可预见的将来都这样。整体上说，有点像百喻经中的那个故事：有人告诉傻子给他在远
处娶了个老婆，他就高兴，说他老婆生孩子了，他更高兴，说孩子夭折了，他就伤心。
其实这个名义上or虚拟的老婆和他一点关系也没有。大家现在都知道自己作为股东的公
司是这个虚拟的老婆了，也都pricein了，结果就是a股被打得超级低，趴在地上几年，
也没人去捡便宜。你只能看着个公司的实际控制人大吃大喝，吃相及其难看。
但是，既然这种看法or预期已经pricein了，市场就很难因为这个再次崩溃了。可以增
发，可以圈钱，可以乱买垃圾资产吃回扣，但这些都是预见到的。相反，一旦这些吃相
难看的食客们良心发现or收到压力，掉了点渣，就是个big surprise，市场会有非常正
面的反应。这种可能性有多大呢？我的判断是，政治上的压力会逐步增长，这个可能性
会越来越大。也许需要1年两年，但既然风险已经释放，等待的成本非常低。这也是我
load CAF的原因之一。
2. 6000多点到1000多点大崩盘后遗症。2007年的大崩盘，虽然没有影响实体经济，但
对股民的影响是非常大的，原因有两点，一是幅度太大，二是在崩盘的时候散户参与率
太高。这使得几乎一代股民对a股市场失去了信心。这些人的推出or谨小慎微化，使得
他们永远不会成为a股制造下一个泡沫的主力。所以，a股之后的每次反弹都阻力重重，
因为大量止盈盘把牛市在初期就扼杀了。下一次泡沫，如果没有基本面（政策法律etc
）的巨大变化，要等下一代没经历过2007的股民主导股市，我估计还要至少有个8年左
右。在次之前，股市会涨会跌，但不会再有6000点的高潮。这是个大的利空，但好在新
人是慢慢成长起来的，市场的乐观是慢慢积攒的，所以时间在牛的一边。
3. 中国散户的特殊预期
今天累了，明天接着写
宰的传统。FA和TA分析我就不在这里扯了，a股的分析，你随便一搜，能比美股多几倍
。我谈几条大的心理issue：
1.a股这个圈钱市场，非常非常烂，基本你可以认为它不分红也不回购，不是暂时，是
可预见的将来都这样。整体上说，有点像百喻经中的那个故事：有人告诉傻子给他在远
处娶了个老婆，他就高兴，说他老婆生孩子了，他更高兴，说孩子夭折了，他就伤心。
其实这个名义上or虚拟的老婆和他一点关系也没有。大家现在都知道自己作为股东的公
司是这个虚拟的老婆了，也都pricein了，结果就是a股被打得超级低，趴在地上几年，
也没人去捡便宜。你只能看着个公司的实际控制人大吃大喝，吃相及其难看。
但是，既然这种看法or预期已经pricein了，市场就很难因为这个再次崩溃了。可以增
发，可以圈钱，可以乱买垃圾资产吃回扣，但这些都是预见到的。相反，一旦这些吃相
难看的食客们良心发现or收到压力，掉了点渣，就是个big surprise，市场会有非常正
面的反应。这种可能性有多大呢？我的判断是，政治上的压力会逐步增长，这个可能性
会越来越大。也许需要1年两年，但既然风险已经释放，等待的成本非常低。这也是我
load CAF的原因之一。
2. 6000多点到1000多点大崩盘后遗症。2007年的大崩盘，虽然没有影响实体经济，但
对股民的影响是非常大的，原因有两点，一是幅度太大，二是在崩盘的时候散户参与率
太高。这使得几乎一代股民对a股市场失去了信心。这些人的推出or谨小慎微化，使得
他们永远不会成为a股制造下一个泡沫的主力。所以，a股之后的每次反弹都阻力重重，
因为大量止盈盘把牛市在初期就扼杀了。下一次泡沫，如果没有基本面（政策法律etc
）的巨大变化，要等下一代没经历过2007的股民主导股市，我估计还要至少有个8年左
右。在次之前，股市会涨会跌，但不会再有6000点的高潮。这是个大的利空，但好在新
人是慢慢成长起来的，市场的乐观是慢慢积攒的，所以时间在牛的一边。
3. 中国散户的特殊预期
今天累了，明天接着写
