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研究表明长期来看short SPX put 收益最高

研究表明长期来看short SPX put 收益最高# Stock

D*T2015-01-25 08:01

1 楼

1. short ATM SPX put, cash backed
2. Spy + 1sd covered call
3. Spy 2sd covered call
4. Spy
收益由高到低Volatility 由低到高。一个put 需要35k cash 准备金，所以入一万需20
万左右，无法预防black swan
我的改进版是 diagonal long SPX + twisted sister long VIX 很难输出去

p*o2015-01-25 08:01

2 楼

卖了spx put然后执行了怎么办？一直拿着那不是和4就一样了？

20

【在 D*****T 的大作中提到】

: 1. short ATM SPX put, cash backed
: 2. Spy + 1sd covered call
: 3. Spy 2sd covered call
: 4. Spy
: 收益由高到低Volatility 由低到高。一个put 需要35k cash 准备金，所以入一万需20
: 万左右，无法预防black swan
: 我的改进版是 diagonal long SPX + twisted sister long VIX 很难输出去

D*T2015-01-25 08:01

3 楼

cash settlement

【在 p********o 的大作中提到】

: 卖了spx put然后执行了怎么办？一直拿着那不是和4就一样了？
:
: 20

a*n2015-01-25 08:01

4 楼

你的“长期来看”研究，其实是对现有数据资料的测试。你可以调整你的parameters
, 使model 产生一条近乎完美的曲线。
但是，任何strategy, 对于将来，是不可能保证“很难输出去”的。否则，象那些
超大基金，有着一流的研究，是不是能一直赚钱了？
这些strategy，最多，只能是控制自己可能的亏钱，不会输得太多。而且，这些
东西，也相应的限制了你的可能收获。使你在看清方向的时候，失去了可能的巨大
利润。

20

【在 D*****T 的大作中提到】

x*h2015-01-25 08:01

5 楼

if assigned , sell covered call, definitely better than hold spy

m*r2015-01-25 08:01

6 楼

不太懂, diagonal long SPX 你指的是 bull put spread? twisted sister long VIX
指的是对应的一个bull put spread?

20

【在 D*****T 的大作中提到】

D*T2015-01-25 08:01

7 楼

Long DITM SPX short ATM calls at different expiry
Long short term VIX calls & VIX put bull spreads

VIX

【在 m******r 的大作中提到】

: 不太懂, diagonal long SPX 你指的是 bull put spread? twisted sister long VIX
: 指的是对应的一个bull put spread?
:
: 20

r*s2015-01-25 08:01

8 楼

这好象是PSP搞的东东, 据说他的1米在08年就蒸发了.

D*T2015-01-25 08:01

9 楼

每个人对市场的outlook可以是；
strong bullish
bullish-neutral
Neutral
Bearish-neutral
Strong bearish
Binary
default应该是bullish-neutral，任何directional play 都会带来更高的风险，其实
这也是个asset allocation 的问题。how much you want to bet 3% or 2% jump?

a*n2015-01-25 08:01

10 楼

问下你这个。关于spread 的问题。你是怎么解决的？
当你买卖 spx options 的时候， bid ask spread 相当大。一个position的comb
order, 基本上是不可能按理想价格fill的。
如果分开建立，你建立了一腿，那么另外一腿搞不到怎么办？如果不顾spread强行
建立，这就已经损失好多了。

【在 D*****T 的大作中提到】

: 每个人对市场的outlook可以是；
: strong bullish
: bullish-neutral
: Neutral
: Bearish-neutral
: Strong bearish
: Binary
: default应该是bullish-neutral，任何directional play 都会带来更高的风险，其实
: 这也是个asset allocation 的问题。how much you want to bet 3% or 2% jump?

r*s2015-01-25 08:01

11 楼

这是个很现实的问题.不但有时候买不到理想的价位,买到了经常有一腿在你可能赢利的
时候被人excercise了.尤其是deep ITM的冷不丁就过夜不见了,如果市场刚好剧烈变动,
就完蛋了.我这样损失过好几次.所以我至今只敢在小帐号玩玩,不敢上量.

【在 a**********n 的大作中提到】

: 问下你这个。关于spread 的问题。你是怎么解决的？
: 当你买卖 spx options 的时候， bid ask spread 相当大。一个position的comb
: order, 基本上是不可能按理想价格fill的。
: 如果分开建立，你建立了一腿，那么另外一腿搞不到怎么办？如果不顾spread强行
: 建立，这就已经损失好多了。

a*n2015-01-25 08:01

12 楼

对于spx 来说，倒是没有被人 call走的问题。
最主要的问题是， spread 过大。很多情况下超过了 10%..
楼主的position, 过于复杂了，都要4条腿以上。我不知道能不能用理论上的价格成
立。这种东西，即使理想情况下，盈利也不过一个小零头，俺合计，都喂给spread
吃，还差不多。

动,

【在 r***s 的大作中提到】

: 这是个很现实的问题.不但有时候买不到理想的价位,买到了经常有一腿在你可能赢利的
: 时候被人excercise了.尤其是deep ITM的冷不丁就过夜不见了,如果市场刚好剧烈变动,
: 就完蛋了.我这样损失过好几次.所以我至今只敢在小帐号玩玩,不敢上量.

D*T2015-01-25 08:01

13 楼

Long DITM at least 3 wks away.
SPX缺点是spread大，commission 低。SPYspread很小，commisiion 太高, 难以取舍

动,

【在 r***s 的大作中提到】

a*n2015-01-25 08:01

14 楼

嘿。。理论和实践总有一大堆的距离。。
真理总是在不断的讨论中成长。

【在 D*****T 的大作中提到】

: Long DITM at least 3 wks away.
: SPX缺点是spread大，commission 低。SPYspread很小，commisiion 太高, 难以取舍
:
: 动,

o*r2015-01-25 08:01

15 楼

定性分析一下这个策略：
SPX部分相当于是Long大盘+Covered Call。Long DITM SPX call相当于利用杠杆买入大
盘。
优点：有效利用资金。
缺点：可能被提前CALL走，所有SETUP要从头开始。流动性差，特别是DITM，在市场发
生巨变是，有额外损耗。当大盘在牛市时，利润有限。
VIX部分由两部分组成。
Long short term VIX call, 主要是对冲SPX下行风险。
VIX put bull spread,为了降低购买VIX call的成本，做一个SPREAD。
优点：利用VIX来对冲大盘下行风险，在大盘剧跌情况下比买大盘PUT要经济。
缺点：VIX成本太高（比如二月[email protected]价格2.40），即使有spread（CREDIT大概0.40）
也没有太大帮助。而且spread从长期来看，基本盈亏相抵，所以可能对降低VIX成本用
处不大。
这个策略的主要利润可能有两部分组成：
牛市时，靠SPX有限升值。
熊市时，靠SELL ATM CALL，当发生黑天鹅事件时，靠VIX call对冲。
由于这个策略有5条腿，考虑到B/A spread，options交易成本，大部分时间是给券商打
工。既然OUTLOOK已定，做一个COLLAR可能更有效。

【在 D*****T 的大作中提到】

: Long DITM at least 3 wks away.
: SPX缺点是spread大，commission 低。SPYspread很小，commisiion 太高, 难以取舍
:
: 动,

r*s2015-01-25 08:01

16 楼

这些策略都是风险有限利润有限,还要判断大市走向,大牛挣小钱,大跌丢小钱.上量
commissions大幅增加,多腿还很难管理.有闲钱还不如买大盘牛股来的实在.

【在 o****r 的大作中提到】

: 定性分析一下这个策略：
: SPX部分相当于是Long大盘+Covered Call。Long DITM SPX call相当于利用杠杆买入大
: 盘。
: 优点：有效利用资金。
: 缺点：可能被提前CALL走，所有SETUP要从头开始。流动性差，特别是DITM，在市场发
: 生巨变是，有额外损耗。当大盘在牛市时，利润有限。
: VIX部分由两部分组成。
: Long short term VIX call, 主要是对冲SPX下行风险。
: VIX put bull spread,为了降低购买VIX call的成本，做一个SPREAD。
: 优点：利用VIX来对冲大盘下行风险，在大盘剧跌情况下比买大盘PUT要经济。

D*T2015-01-25 08:01

17 楼

分析得基本正确，这只是frame work.
1. SPX European style option,没有被call out的可能。
2. 这只是trading framework, 还有很多可优化之处。假设市场平稳或上扬，covered
call约有6-10%的收益per week
3. 市场小跌，break even
4. 市场大跌，盈利
5. black swan, unlimited gain
6. multiple brokerage accounts to lower commission & tax
远优于short put，这跟整个market是一致的,即慢牛，快熊多平盘

o*r2015-01-25 08:01

18 楼

我觉得ATM covered call没有这么大的回报。
1月30日SPY [email protected]
/* */=1.9 周回报0.93%
2月20日SPY [email protected]
/* */=3.45 周回报0.42%
更远期的，回报率更低。
关于VIX部分，可以考虑用CALL BACKSPREAD来替代，这样2条腿可以替代3条腿。
如果券商提供portfolio margin，可能会减少对马金的要求。

covered

【在 D*****T 的大作中提到】

: 分析得基本正确，这只是frame work.
: 1. SPX European style option,没有被call out的可能。
: 2. 这只是trading framework, 还有很多可优化之处。假设市场平稳或上扬，covered
: call约有6-10%的收益per week
: 3. 市场小跌，break even
: 4. 市场大跌，盈利
: 5. black swan, unlimited gain
: 6. multiple brokerage accounts to lower commission & tax
: 远优于short put，这跟整个market是一致的,即慢牛，快熊多平盘

D*T2015-01-25 08:01

19 楼

谢谢提醒VIX 部分。poor man's covered call $9 long short 1.9, so ROI is 10%

/* */=1.9 周回报0.93%
/* */=3.45 周回报0.42%

【在 o****r 的大作中提到】

: 我觉得ATM covered call没有这么大的回报。
: 1月30日SPY [email protected]
: /* */=1.9 周回报0.93%
: 2月20日SPY [email protected]
: /* */=3.45 周回报0.42%
: 更远期的，回报率更低。
: 关于VIX部分，可以考虑用CALL BACKSPREAD来替代，这样2条腿可以替代3条腿。
: 如果券商提供portfolio margin，可能会减少对马金的要求。
:
: covered

a*n2015-01-25 08:01

20 楼

俺虽然不懂的你的理论，里面的术语也一窍不通。但俺知道，你的这个东西是不可
能的。只赢不亏的方法，市场上是不可能存在的。
无数的精英在这个市场博弈，只赢不亏？可能么？拍拍屁股就知道是不可能存在的
幻想。

covered

【在 D*****T 的大作中提到】

D*T2015-01-25 08:01

21 楼

Probability. It fails sometimes, but it has much higher probability of
success, especially with down risk capped.

【在 a**********n 的大作中提到】

: 俺虽然不懂的你的理论，里面的术语也一窍不通。但俺知道，你的这个东西是不可
: 能的。只赢不亏的方法，市场上是不可能存在的。
: 无数的精英在这个市场博弈，只赢不亏？可能么？拍拍屁股就知道是不可能存在的
: 幻想。
:
: covered

a*n2015-01-25 08:01

22 楼

不可能。现在的计算机时刻盯着这些东西。你的这个strategy , 也不是你独家。
何况，你还要对付spread, 被call走，等一些客观上的难题。
总之，要保护down risk，你一定要付保险费，也同时限制了利润放大的可能性。

【在 D*****T 的大作中提到】

: Probability. It fails sometimes, but it has much higher probability of
: success, especially with down risk capped.

D*T2015-01-25 08:01

23 楼

this is high probability，low risk， limited reward on upside (this can be
enlarged by rollup / roll forward) unlimited reward if market tanks sharply.
again this is cash option

【在 a**********n 的大作中提到】

: 不可能。现在的计算机时刻盯着这些东西。你的这个strategy , 也不是你独家。
: 何况，你还要对付spread, 被call走，等一些客观上的难题。
: 总之，要保护down risk，你一定要付保险费，也同时限制了利润放大的可能性。