接盘侠来了：万亿养老金入市方案已定# Stock
W*e
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【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 接盘侠来了：万亿养老金入市方案已定
发信站: BBS 未名空间站 (Fri May 22 09:26:59 2015, 美东)
多家媒体报道，基本养老保险基金投资运营改革方案目前已经制定，经国务院批准
后最快上半年对外发布，较大可能在三季度发布。目前各省社保厅也在制定相关的
配套改革方案。
据测算，基础养老金约有万亿可能进入股市。在利好消息刺激下，沪指跳空高开，
一举站上4600点再创87个月新高。早盘主要围绕4600点展开窄幅震荡，临近午盘快
速拉升。截至收盘，沪指报4657.60点，涨128.17点，涨幅2.86%。
根据财政部公布的2015年社会保险基金预算情况，2015年全国社会保险基金收入4.
31万亿元，同比增长10%，其中：保险费收入3.16万亿元；财政补贴收入9741.75亿
元。支出3.85万亿元，同比增长14.2%。本年收支结余4624.1亿元，年末滚存结余5
.5万亿元。
基本养老保险方面，将企业职工基本养老保险基金和城乡居民基本养老保险基金两
者合计，2015年，我国基本养老保险基金预算收入为2.7万亿，其中保险费收入2万
亿，财政及政府补贴收入5620.38亿元，支出为2.46万亿，本年收支结余2505亿元，
年末滚存结余约3.59万亿。
扣除政府财政补贴，基本养老保险基金今年已经收不抵支，差额为4600亿元左右。
分散还是集中投资？
社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为，社保投资潜在改革方案大致有分散和集
中两种投资模式。
分散就是各省自行投资，集中有两种：一是委托给全国社保基金理事会，各省分散
自行委托并签署协议，一种是政府建立一个全国性的专门投资机构，统一负责去昂
社保资金的投资运营。方案五是上策，这就是2011~2012年改革所追求的制度目标。
据了解，在日本的养老金投资构成中，有20%投入到国际股市，20%投入到海外固定
收益与欧美国债等领域。在基金管理上，国外社会保障体系资金倾向于基金化管理
的策略。比如美国401（k）计划中的养老金投资占比长期在90%以上，其中投资于股
票、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等权益类产品的比例高达60%。
养老金入市安全吗？
有专家认为，目前股市越涨，养老金入市的阻力就越大，除非股市从现在开始出现
大幅度的下跌，毕竟只有在暴跌后，在股市的风险得到较大释放后，养老金入市的
安全系数才会得以提高。可以说目前股市的上涨是在给养老金入市增加障碍。
因此，不能指望养老金高位接盘，老百姓也不希望自己养老金账户的资金到股市当
接盘侠。
养老金入市还有如下投资途径：投资H股，当下H股投资价值明显比A股要高很多；选
择优先股来投资，优先股是去年才推出来的，投资优先股可以获得比较稳定的投资
回报，而且其投资回报率明显超过银行存款利率；养老金入市还可以定向参与目前
央企、大国企的“混改”。这不仅是对混合制改革的一种支持，同时也给养老金提
供了一次分享改革红利的机会。（综合证券时报、21世纪经济报道等）
发信人: Warfare (German==Arschloch), 信区: Military
标 题: 接盘侠来了：万亿养老金入市方案已定
发信站: BBS 未名空间站 (Fri May 22 09:26:59 2015, 美东)
多家媒体报道，基本养老保险基金投资运营改革方案目前已经制定，经国务院批准
后最快上半年对外发布，较大可能在三季度发布。目前各省社保厅也在制定相关的
配套改革方案。
据测算，基础养老金约有万亿可能进入股市。在利好消息刺激下，沪指跳空高开，
一举站上4600点再创87个月新高。早盘主要围绕4600点展开窄幅震荡，临近午盘快
速拉升。截至收盘，沪指报4657.60点，涨128.17点，涨幅2.86%。
根据财政部公布的2015年社会保险基金预算情况，2015年全国社会保险基金收入4.
31万亿元，同比增长10%，其中：保险费收入3.16万亿元；财政补贴收入9741.75亿
元。支出3.85万亿元，同比增长14.2%。本年收支结余4624.1亿元，年末滚存结余5
.5万亿元。
基本养老保险方面，将企业职工基本养老保险基金和城乡居民基本养老保险基金两
者合计，2015年，我国基本养老保险基金预算收入为2.7万亿，其中保险费收入2万
亿，财政及政府补贴收入5620.38亿元，支出为2.46万亿，本年收支结余2505亿元，
年末滚存结余约3.59万亿。
扣除政府财政补贴，基本养老保险基金今年已经收不抵支，差额为4600亿元左右。
分散还是集中投资？
社科院世界社保研究中心主任郑秉文认为，社保投资潜在改革方案大致有分散和集
中两种投资模式。
分散就是各省自行投资，集中有两种：一是委托给全国社保基金理事会，各省分散
自行委托并签署协议，一种是政府建立一个全国性的专门投资机构，统一负责去昂
社保资金的投资运营。方案五是上策，这就是2011~2012年改革所追求的制度目标。
据了解，在日本的养老金投资构成中，有20%投入到国际股市，20%投入到海外固定
收益与欧美国债等领域。在基金管理上，国外社会保障体系资金倾向于基金化管理
的策略。比如美国401（k）计划中的养老金投资占比长期在90%以上，其中投资于股
票、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等权益类产品的比例高达60%。
养老金入市安全吗？
有专家认为，目前股市越涨，养老金入市的阻力就越大，除非股市从现在开始出现
大幅度的下跌，毕竟只有在暴跌后，在股市的风险得到较大释放后，养老金入市的
安全系数才会得以提高。可以说目前股市的上涨是在给养老金入市增加障碍。
因此，不能指望养老金高位接盘，老百姓也不希望自己养老金账户的资金到股市当
接盘侠。
养老金入市还有如下投资途径：投资H股，当下H股投资价值明显比A股要高很多；选
择优先股来投资，优先股是去年才推出来的，投资优先股可以获得比较稳定的投资
回报，而且其投资回报率明显超过银行存款利率；养老金入市还可以定向参与目前
央企、大国企的“混改”。这不仅是对混合制改革的一种支持，同时也给养老金提
供了一次分享改革红利的机会。（综合证券时报、21世纪经济报道等）