中国股市恢复元气要打持久战(转载）# Stock
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1 楼
既然是持久战，就应该按战略尺度和节奏来做长期安排，而不是着眼于短期的战术
型政策腾挪。在我们看来，中国未来针对资本市场的政策应该注重如下方面：
第一，注重金融改革的系统性，以系统性的政策调整来恢复市场。正如安邦咨询（
ANBOUND）首席研究员陈功所分析，金融改革一向具有非常明显的政策时序要求，有明
显的系统性，不能像行政改革那样，“成熟一个批一个”。因此，着眼于提升资本市场
的各项金融改革措施，只有建立在系统解决方案的基础上进行，才有助于市场发展，而
不是破坏市场。
第二，认清股市“新常态”事实，培育“发展中市场”。中国资本市场面临纷繁复杂
的改革任务，既要推进市场开放，又要兼顾市场经验不足时的发展需要。总体来说，中
国的资本市场还处在需要精心培育的阶段，目前还是一副“小身板”，改革与创新举措
的安排都应以发展壮大股市为核心。一些发达市场的市场机制，并不都适合现阶段的中
国股市，不能用过于激烈的市场化手段压垮“小身板”。
第三，限制“做空类”的政策设计，鼓励“做多类”的政策。我们此前曾建议过，
减小涨跌停幅度，对“两融”政策进行适度限制。凡是有利于资金进入、有利于股市上
涨的政策，应该优先实行；凡是不利于资金流入、不利于股市上涨的政策，应该适当限
制。有人会质疑这样的政策安排是非市场化的、不公平的，但要说明的是，这是游戏规
则设计，不是人为干预市场，这对中国股市目前的发展阶段来说是适宜的。
型政策腾挪。在我们看来，中国未来针对资本市场的政策应该注重如下方面：
第一，注重金融改革的系统性，以系统性的政策调整来恢复市场。正如安邦咨询（
ANBOUND）首席研究员陈功所分析，金融改革一向具有非常明显的政策时序要求，有明
显的系统性，不能像行政改革那样，“成熟一个批一个”。因此，着眼于提升资本市场
的各项金融改革措施，只有建立在系统解决方案的基础上进行，才有助于市场发展，而
不是破坏市场。
第二，认清股市“新常态”事实，培育“发展中市场”。中国资本市场面临纷繁复杂
的改革任务，既要推进市场开放，又要兼顾市场经验不足时的发展需要。总体来说，中
国的资本市场还处在需要精心培育的阶段，目前还是一副“小身板”，改革与创新举措
的安排都应以发展壮大股市为核心。一些发达市场的市场机制，并不都适合现阶段的中
国股市，不能用过于激烈的市场化手段压垮“小身板”。
第三，限制“做空类”的政策设计，鼓励“做多类”的政策。我们此前曾建议过，
减小涨跌停幅度，对“两融”政策进行适度限制。凡是有利于资金进入、有利于股市上
涨的政策，应该优先实行；凡是不利于资金流入、不利于股市上涨的政策，应该适当限
制。有人会质疑这样的政策安排是非市场化的、不公平的，但要说明的是，这是游戏规
则设计，不是人为干预市场，这对中国股市目前的发展阶段来说是适宜的。