美元涨势背后的奥妙# Stock
c*e
1 楼
整个七十年代,虽然美国基金利率整体上是上行的态势,但美元指数是下行的趋势;
2004-2006年,美联储加息,基金利率上升,美元指数一样无法上升。
这里有一个关键的因素,当美国通胀比较高的时候,如果经济增速比较低,比如七
十年代的滞涨,此时货币是贬值的,所以,纵然美联储采取收缩的政策,但美元依旧是
贬值,所以美元指数下跌。只有当市场利率大幅超过通货膨胀率的时候,美元才会转强
。2004-2006是一样的道理。
决定美元强弱的因素中,美联储是否加息是次要的因素,更主要的是美国国际收支平
衡。
国际收支受到以下几点因素所影响:
第一,财政赤字。美国的财政赤字最主要是由军费过高所形成,因为海外驻军过多
,军费开支过大,即加大财政赤字,也形成国际收支逆差。
大家知道,去年和今年,美国佬从阿富汗撤军,在中东打击IS和乌克兰战争中都是出
工不出力,军费开支每年缩减了1000亿美元以上(阿富汗驻军每年需要支出1000多亿美
元),军费在继续缩减。
全世界所有国家的军费占GDP的比例是2.4%(2013年),美国的比例远高于全世界的
平均数,所以必须缩减。
根据美国的财政预算,财政赤字在2015年会继续下降。
第二,产业的竞争力,也就是美国的资本投资回报率。美元指数上涨,意味着巨额
的资本流入美国,这些资本不可能是在银行吃利息,美国银行的利息现在接近于零。实
际意味着美国经济具有比较高的投资回报率,资本有追逐的欲望。
我在2012年几乎同时写了两篇文章,有很深的相互联系。第一篇是原油将走熊市,
第二篇是美元将走十年牛市。页岩气革命使得美国的能源自给度不断提升,美国的页岩
气比欧亚具有非常大的价格优势,在低能源成本之下,各行各业的资本投资回报率都会
提升。而美国能源自给度不断提升,即压缩自身的贸易逆差,也摆脱了对中东非洲原油
的依赖,中东和非洲的原油就会过剩,过剩就会走熊市,触发点就是美元指数上涨;而
美国资本投资回报率高,意味着资本流入,资本流入持续一定时间之后,制造业会壮大
,压缩贸易赤字。
资本流入、摆脱对进口原油的依赖压缩贸易赤字、制造业不断壮大压缩贸易赤字(
这点大家现在还看不到,估计16-17年就开始明显,流入美国的资本有投资周期),这
些支撑美元牛市,而不是什么美联储的加息预期,即便给他加息,加息之后也不过是0.
25-0.5%的利率,对国际资本没有吸引力。
不分析美元指数背后的资本流动,仅仅对着一张K线图分析美元的未来,是没多少意
义的。
另外,我认为在三到五年内,美国还会发生新的能源革命,无论你们信不信,反正
我信。
这场能源革命,完全可以带动第三次工业革命。
能源成本决定社会总商品成本的一半左右,当美国建立了能源(价格)优势,意味
着产业竞争力的优势,加上美国本身就具有技术和管理优势,资本流入美国,美元指数
上涨。zz
2004-2006年,美联储加息,基金利率上升,美元指数一样无法上升。
这里有一个关键的因素,当美国通胀比较高的时候,如果经济增速比较低,比如七
十年代的滞涨,此时货币是贬值的,所以,纵然美联储采取收缩的政策,但美元依旧是
贬值,所以美元指数下跌。只有当市场利率大幅超过通货膨胀率的时候,美元才会转强
。2004-2006是一样的道理。
决定美元强弱的因素中,美联储是否加息是次要的因素,更主要的是美国国际收支平
衡。
国际收支受到以下几点因素所影响:
第一,财政赤字。美国的财政赤字最主要是由军费过高所形成,因为海外驻军过多
,军费开支过大,即加大财政赤字,也形成国际收支逆差。
大家知道,去年和今年,美国佬从阿富汗撤军,在中东打击IS和乌克兰战争中都是出
工不出力,军费开支每年缩减了1000亿美元以上(阿富汗驻军每年需要支出1000多亿美
元),军费在继续缩减。
全世界所有国家的军费占GDP的比例是2.4%(2013年),美国的比例远高于全世界的
平均数,所以必须缩减。
根据美国的财政预算,财政赤字在2015年会继续下降。
第二,产业的竞争力,也就是美国的资本投资回报率。美元指数上涨,意味着巨额
的资本流入美国,这些资本不可能是在银行吃利息,美国银行的利息现在接近于零。实
际意味着美国经济具有比较高的投资回报率,资本有追逐的欲望。
我在2012年几乎同时写了两篇文章,有很深的相互联系。第一篇是原油将走熊市,
第二篇是美元将走十年牛市。页岩气革命使得美国的能源自给度不断提升,美国的页岩
气比欧亚具有非常大的价格优势,在低能源成本之下,各行各业的资本投资回报率都会
提升。而美国能源自给度不断提升,即压缩自身的贸易逆差,也摆脱了对中东非洲原油
的依赖,中东和非洲的原油就会过剩,过剩就会走熊市,触发点就是美元指数上涨;而
美国资本投资回报率高,意味着资本流入,资本流入持续一定时间之后,制造业会壮大
,压缩贸易赤字。
资本流入、摆脱对进口原油的依赖压缩贸易赤字、制造业不断壮大压缩贸易赤字(
这点大家现在还看不到,估计16-17年就开始明显,流入美国的资本有投资周期),这
些支撑美元牛市,而不是什么美联储的加息预期,即便给他加息,加息之后也不过是0.
25-0.5%的利率,对国际资本没有吸引力。
不分析美元指数背后的资本流动,仅仅对着一张K线图分析美元的未来,是没多少意
义的。
另外,我认为在三到五年内,美国还会发生新的能源革命,无论你们信不信,反正
我信。
这场能源革命,完全可以带动第三次工业革命。
能源成本决定社会总商品成本的一半左右,当美国建立了能源(价格)优势,意味
着产业竞争力的优势,加上美国本身就具有技术和管理优势,资本流入美国,美元指数
上涨。zz