关于三倍的谬误# Stock
T*p
1 楼
(本文对ETF管理费的成本忽略不计)
以前很少来这个版,上次一篇关于3x,leveraged ETF的讨论,看完把哥我逗乐了。
不知道是哪来一种谬误认为长期拥有3x,股票价值会有会莫名其妙的蒸发,搞不清数学
的文科生杜撰了一个词称其为decay
好吧先看是不是所有的3x都有“Decay",
TECL 3x QQQ
FAS 3xXLF
TNA 3xIWM
SSO 2xSPY
按照几次split过的价格adjustments,从2009年3月算起,到今年6月,六年多的时间,
这些ETFs的performance是
TECL $2.0-$40, +19x = 1900%
FAS $1.6-$35, +21x = 2100%
TNA, $5.0-$99, +19x or 1900%
SSO, $7-$68, +9x 900%
而同期 SPY, $67-$213, +2.18x 218%
数学文科生从来搞不清decay为什么不仅这里没发生,而且performance 10倍于同期相
应的regular ETFs.
当然文科生经常找一些相反的例子,说为毛我的UGAZ,UTWI总是decay呀? 靠,弟你看
看你的那个underline的normal ETF是不是也在狂跌?
“decay” 究竟是什么?
看看数学公式,(1+r1)*(1+r2)=1 + (r1+r2) + (r1*r2), 期中r1%,r2%是每天变化
的percentage, 可正可负,
3x的ETF,应该是(1+3*r1)(1+3*r2) = 1 + 3*(r1+r2) + 9*(r1*r2)
除了3x以外,那些extra的"decay"or”growth"来自于9*r1*r2, 当然这只是两天的情况
,如果多天,那些交叉乘积的机构复杂的多,不论具体的数学推导还是Monte Carlo分
析,可以得出以下结论:
1) For uptrending的ETF,leveraged ETF, 是正向放大,
2) For downtrending的ETF,leveraged ETF, 是负向放大,
3) For ETFs that dont' have strong trending pattern, could either be + or -
, 一般negative多些,-因为3x的风险高,严重不鼓励做这个的三倍,尤其是初学者。
所为的decay发生在逆trend而行。而且显而易见,可以看出连续的大跌,或大涨,放大
作用尤其显著。
六月底,从大盘出现了转向,俺觉得机会来了吧,大笔抄入TZA,3x 反向 IWM.现在大
概是50%+的gain。一旦down trending形成,TZA double指日可待。
以前很少来这个版,上次一篇关于3x,leveraged ETF的讨论,看完把哥我逗乐了。
不知道是哪来一种谬误认为长期拥有3x,股票价值会有会莫名其妙的蒸发,搞不清数学
的文科生杜撰了一个词称其为decay
好吧先看是不是所有的3x都有“Decay",
TECL 3x QQQ
FAS 3xXLF
TNA 3xIWM
SSO 2xSPY
按照几次split过的价格adjustments,从2009年3月算起,到今年6月,六年多的时间,
这些ETFs的performance是
TECL $2.0-$40, +19x = 1900%
FAS $1.6-$35, +21x = 2100%
TNA, $5.0-$99, +19x or 1900%
SSO, $7-$68, +9x 900%
而同期 SPY, $67-$213, +2.18x 218%
数学文科生从来搞不清decay为什么不仅这里没发生,而且performance 10倍于同期相
应的regular ETFs.
当然文科生经常找一些相反的例子,说为毛我的UGAZ,UTWI总是decay呀? 靠,弟你看
看你的那个underline的normal ETF是不是也在狂跌?
“decay” 究竟是什么?
看看数学公式,(1+r1)*(1+r2)=1 + (r1+r2) + (r1*r2), 期中r1%,r2%是每天变化
的percentage, 可正可负,
3x的ETF,应该是(1+3*r1)(1+3*r2) = 1 + 3*(r1+r2) + 9*(r1*r2)
除了3x以外,那些extra的"decay"or”growth"来自于9*r1*r2, 当然这只是两天的情况
,如果多天,那些交叉乘积的机构复杂的多,不论具体的数学推导还是Monte Carlo分
析,可以得出以下结论:
1) For uptrending的ETF,leveraged ETF, 是正向放大,
2) For downtrending的ETF,leveraged ETF, 是负向放大,
3) For ETFs that dont' have strong trending pattern, could either be + or -
, 一般negative多些,-因为3x的风险高,严重不鼓励做这个的三倍,尤其是初学者。
所为的decay发生在逆trend而行。而且显而易见,可以看出连续的大跌,或大涨,放大
作用尤其显著。
六月底,从大盘出现了转向,俺觉得机会来了吧,大笔抄入TZA,3x 反向 IWM.现在大
概是50%+的gain。一旦down trending形成,TZA double指日可待。