【应邀征文】以TSLA为例谈谈投机与投资# Stock
f*e
1 楼
如题所述,此文的目的虽然是比较股市投机与投资,但用的例子是TSLA。对这个公司大
家看法极端分化的比较厉害,我是TSLA长线牛,观点不免会被立场影响,不喜误入。
首先确定一下,你是想投资TSLA,还是投机TSLA。
如果是投机,那我没什么好的意见和建议,TA可能是主要工具,我本人TA水平不高。不
过由于TSLA是个新闻驱动很厉害的股票,所以你还得盯着它的一举一动,知道近期会有
什么事件可能造成什么影响,来助力你的TA分析。比如九月底的X launch,算是一直给
TSLA吊着一口气的事件。所以,你如果短期投机TSLA,也要对其FA有一定了解,尤其是
事件型的FA,否则很容易事倍功半。综上,我觉得TSLA不是个特别好的投机对象,太麻
烦了,同样的TA功力,去做三倍大盘指数可能更合适。
如果是投资,那么搞清楚几点问题:
1. 投资时间多长?我觉得3年以内的话就还是算了吧,这个价格太高了,腰斩后也难说
有什么投资价值,把握好谷峰谷底的话能赚不少钱,但那是投机。不过如果看3年以后
的话
2. 3年以后公司的主要收入来自哪里?是Model S么?是Model X么?都不是。是Model
3和电池。后两者的基石是gigafactory。所以如果投资目标是3年以后的话,Model 3、
电池、gigafactory是最值得留意的东西。
3. 那么3年之内,Model S和Model X的销售对于你投资TSLA来说,重要么?这个要看S
和X是干什么用的。我认为,a)用来支持公司的opex以及capex,以免公司倒闭;b)提
高公司知名度,相当于收别人钱,给自己打广告。对于前一点,当然重要,但也不是很
重要,因为公司CEO大嘴是个商界政界的双重宠儿,这个下面细谈。对于后一点,效果
有多好,不需要多说了吧?我前两天带着TESLA的帽子在街上,迎面走来个看着有点像
流浪汉的人,都说,特斯拉俺知道啊,那后门开开的时候跟翅膀似的,牛逼。
4. 如果你依然认为S和X在这三年的销售对于你三年以上的长期投资决定很重要,那么
我个人觉得,Q2 ER调低全年交付数字的时候,就应该全出了,等明年再买回来,中间
任何卖出操作都是投机类别的,如果自认为有那个本事做短线高度新闻驱动型股票的投
机,不妨做两把,自觉没那本事的话,就别动它。因为大嘴这个人性格乐观且好强,凡
是他说的话,你都得打个折扣再听。他自己都主动调低全年交付预期了,实际上就是告
诉你,今年交不了55k辆车。为什么交不了?这个可以有多种因素解释,我认为是X今年
量产无望。过去几个月事态的发展让我觉得我当时的判断还是正确的,这个下面再谈。
最近TSLA股价跌得厉害,这里从FA的角度谈谈
去年后半年TSLA执行不力,生产线升级花了比预期更长的时间,年底港口罢工也耽误交
车进度,去啊年交车数量miss guidance大概10%。再加上去年大嘴自己说中国买特斯拉
的人多的我都惊了,股价被hype上去不少,结果到后来发现全是黄牛,在今年年初底特
律被打脸。这个时候TSLA股价到达了一个低谷。后来今年一季度交付数字出来,发现还
不错,没想象的那么差,产量也上来了,需求就算没有中国也没问题。再后来Q1 ER全
年预期55k的交付量,同比增长70%左右,X马上出来,今年加一条生产线,产量理论上
可以翻倍,Q4 X量产,年底实现cash flow positive。前途一片光明,于是市场就开始
关注今年要发布的X了。结果X开始拖拉,Q2 ER调低全年预期相当于告诉大家,X今年我
们交不了几辆车。为什么是X交不了几辆车而不是S卖不出去?你如果看过去两年的交付
数字,Q1、Q2、Q3基本都是持平,Q4因为年内产能提高,会比前三个季度多交付大约50
%的车,需求不是问题。但是今年情况发生了一定变化。今年年底的预期产能上限是每
周2000辆车,S和X各每周1000辆的产能,而且公司并没有说要继续扩大产能,意味着公
司认为,短期内,S+X的需求不会比每周2000辆多很多,且S和X的需求会大致一样,也
就是每年S和X各50k的销量。今年前三季度的交车辆和每周1000辆的产能基本相当,也
就是接近公司自己预期的今年需求上限了。如果大嘴自己都觉得S的需求,正常情况下
差不多也就这样了,那么调低预期除了X不能交付很多以外,还能意味什么呢?事实上
,为了让今年全年交付不过于难看,TSLA还搞了referral的活动,进一步刺激短期S的
需求,防止今年X无法量产,S需求没有显著提高,miss guidance太多。可是,现在市
场关注的重点是X的交付了,就算S被刺激一下,短期能卖得更多,也无助于解决X量产
这个主要矛盾。所以TSLA搞referral活动,只能挽回点面子,挡不住今年继续被看衰。
另外我上周去加州TSLA店里也问过小二什么时候能在店里看到X,约试驾,小二说几个
月后吧,争取年底之前。试问如果不是今年量产X没什么希望,TSLA门店会惨成这样么?
所以如果你对TSLA有兴趣,想买,入点要等到现阶段主要矛盾解决的时候再入,也就是
X顺利量产的时候。再此之前的买卖我认为都是投机行为。注意我说的是顺利量产,不
是量产。这么复杂的东西,就算生产线和供货商都准备好了,刚开始量产的时候肯定问
题多多,到时候难免会有负面新闻出现,比如那个牛逼门打不开/合不上,然后车子被
召回修理之类的。至于多少的价格是底部,TA上看,去200是妥妥的,180是大概率,时
间上也和FA走向比较符合。但是我也不知道到底什么价格是底部。我个人判断这个主要
矛盾解决的时间点是明年一季度后半段,到时候会配合gigafactory投产后生产的第一
次大批量交付电池、Model 3亮相,打出一套组合拳让股价走出底部。之后TSLA会大规
模(10%或以上)增发一次,获取更多资金来准备Model 3的巨额capex,加速Model 3的
到来,Model 3对于TSLA,不是个耽误得起的东西,2018年必须上市。
然后展开说下大嘴这个人以及他对TSLA的影响。这人已经是美国的poster boy了,政商
两界通吃。第一次自己去俄罗斯买洲际导弹吃瘪没买到,第二次NASA和CIA派人陪着他
去买回来。当全世界都在谈论德国制造的时候,美国得有东西对抗,这个位子现在就让
大嘴坐上了。S和X卖的不够多,公司亏钱,capex烧钱好厉害,好多人都说我们赔钱卖
车,而且车卖得越多,每辆赔得越多,就要破产了,怎么办?华尔街无比配合的把增发
里面optional的20%股票全数吃下给你额外的75m资金,相当于多卖了3000辆S的利润。
除非哪天大嘴暴毙,或者在美国失势,否则S和X卖的好与坏,对于长期投资的逻辑我认
为没有什么影响。
所以说,我觉得如果你投资一个公司,务必要搞清楚这个公司是干什么的,靠什么盈利
,有什么特别的优势,前景是否足够光明。同时也要知道公司长期、中期、短期的目标
、障碍是什么,有没有公司搞不定的障碍出现。如果没有看到改变公司长期前景的事情
发生,那么中短期的困难导致的股价下跌,就是给你加仓的绝好时机。本文所说的那四
点分析,放在任何公司身上我觉得都是适用的。就是要先确定自己是短期投机还是长期
投资,长期投资的话想清楚投资时间的长短以及对应时期公司发展目标是什么,然后搞
明白现在出现的不利因素是什么,最后判断这个不利因素是长期的还是短期的,来指导
自己的操作。比如TSLA,今年买了超大的paint shop,买了密歇根的一个零件厂,部分
组装线搬到Lathrop,在欧洲新开了一个组装厂,都表明公司在为Model 3的上市提前做
积极的准备。Gigafactory一期的厂房建设基本完毕,最近正在招工做内部建设,明年
Q1投产看起来也没有拖延的迹象。传统车厂和苹果都加入电车研发,证明TSLA早期对未
来的判断得到更加广泛的认可。这些都是长期利好。那么短期X量产的不顺利,对于我
来讲就是加仓的机会。
至于怎么理解公司的长中短期发展、独有优势,那就完全是另一个话题了。
家看法极端分化的比较厉害,我是TSLA长线牛,观点不免会被立场影响,不喜误入。
首先确定一下,你是想投资TSLA,还是投机TSLA。
如果是投机,那我没什么好的意见和建议,TA可能是主要工具,我本人TA水平不高。不
过由于TSLA是个新闻驱动很厉害的股票,所以你还得盯着它的一举一动,知道近期会有
什么事件可能造成什么影响,来助力你的TA分析。比如九月底的X launch,算是一直给
TSLA吊着一口气的事件。所以,你如果短期投机TSLA,也要对其FA有一定了解,尤其是
事件型的FA,否则很容易事倍功半。综上,我觉得TSLA不是个特别好的投机对象,太麻
烦了,同样的TA功力,去做三倍大盘指数可能更合适。
如果是投资,那么搞清楚几点问题:
1. 投资时间多长?我觉得3年以内的话就还是算了吧,这个价格太高了,腰斩后也难说
有什么投资价值,把握好谷峰谷底的话能赚不少钱,但那是投机。不过如果看3年以后
的话
2. 3年以后公司的主要收入来自哪里?是Model S么?是Model X么?都不是。是Model
3和电池。后两者的基石是gigafactory。所以如果投资目标是3年以后的话,Model 3、
电池、gigafactory是最值得留意的东西。
3. 那么3年之内,Model S和Model X的销售对于你投资TSLA来说,重要么?这个要看S
和X是干什么用的。我认为,a)用来支持公司的opex以及capex,以免公司倒闭;b)提
高公司知名度,相当于收别人钱,给自己打广告。对于前一点,当然重要,但也不是很
重要,因为公司CEO大嘴是个商界政界的双重宠儿,这个下面细谈。对于后一点,效果
有多好,不需要多说了吧?我前两天带着TESLA的帽子在街上,迎面走来个看着有点像
流浪汉的人,都说,特斯拉俺知道啊,那后门开开的时候跟翅膀似的,牛逼。
4. 如果你依然认为S和X在这三年的销售对于你三年以上的长期投资决定很重要,那么
我个人觉得,Q2 ER调低全年交付数字的时候,就应该全出了,等明年再买回来,中间
任何卖出操作都是投机类别的,如果自认为有那个本事做短线高度新闻驱动型股票的投
机,不妨做两把,自觉没那本事的话,就别动它。因为大嘴这个人性格乐观且好强,凡
是他说的话,你都得打个折扣再听。他自己都主动调低全年交付预期了,实际上就是告
诉你,今年交不了55k辆车。为什么交不了?这个可以有多种因素解释,我认为是X今年
量产无望。过去几个月事态的发展让我觉得我当时的判断还是正确的,这个下面再谈。
最近TSLA股价跌得厉害,这里从FA的角度谈谈
去年后半年TSLA执行不力,生产线升级花了比预期更长的时间,年底港口罢工也耽误交
车进度,去啊年交车数量miss guidance大概10%。再加上去年大嘴自己说中国买特斯拉
的人多的我都惊了,股价被hype上去不少,结果到后来发现全是黄牛,在今年年初底特
律被打脸。这个时候TSLA股价到达了一个低谷。后来今年一季度交付数字出来,发现还
不错,没想象的那么差,产量也上来了,需求就算没有中国也没问题。再后来Q1 ER全
年预期55k的交付量,同比增长70%左右,X马上出来,今年加一条生产线,产量理论上
可以翻倍,Q4 X量产,年底实现cash flow positive。前途一片光明,于是市场就开始
关注今年要发布的X了。结果X开始拖拉,Q2 ER调低全年预期相当于告诉大家,X今年我
们交不了几辆车。为什么是X交不了几辆车而不是S卖不出去?你如果看过去两年的交付
数字,Q1、Q2、Q3基本都是持平,Q4因为年内产能提高,会比前三个季度多交付大约50
%的车,需求不是问题。但是今年情况发生了一定变化。今年年底的预期产能上限是每
周2000辆车,S和X各每周1000辆的产能,而且公司并没有说要继续扩大产能,意味着公
司认为,短期内,S+X的需求不会比每周2000辆多很多,且S和X的需求会大致一样,也
就是每年S和X各50k的销量。今年前三季度的交车辆和每周1000辆的产能基本相当,也
就是接近公司自己预期的今年需求上限了。如果大嘴自己都觉得S的需求,正常情况下
差不多也就这样了,那么调低预期除了X不能交付很多以外,还能意味什么呢?事实上
,为了让今年全年交付不过于难看,TSLA还搞了referral的活动,进一步刺激短期S的
需求,防止今年X无法量产,S需求没有显著提高,miss guidance太多。可是,现在市
场关注的重点是X的交付了,就算S被刺激一下,短期能卖得更多,也无助于解决X量产
这个主要矛盾。所以TSLA搞referral活动,只能挽回点面子,挡不住今年继续被看衰。
另外我上周去加州TSLA店里也问过小二什么时候能在店里看到X,约试驾,小二说几个
月后吧,争取年底之前。试问如果不是今年量产X没什么希望,TSLA门店会惨成这样么?
所以如果你对TSLA有兴趣,想买,入点要等到现阶段主要矛盾解决的时候再入,也就是
X顺利量产的时候。再此之前的买卖我认为都是投机行为。注意我说的是顺利量产,不
是量产。这么复杂的东西,就算生产线和供货商都准备好了,刚开始量产的时候肯定问
题多多,到时候难免会有负面新闻出现,比如那个牛逼门打不开/合不上,然后车子被
召回修理之类的。至于多少的价格是底部,TA上看,去200是妥妥的,180是大概率,时
间上也和FA走向比较符合。但是我也不知道到底什么价格是底部。我个人判断这个主要
矛盾解决的时间点是明年一季度后半段,到时候会配合gigafactory投产后生产的第一
次大批量交付电池、Model 3亮相,打出一套组合拳让股价走出底部。之后TSLA会大规
模(10%或以上)增发一次,获取更多资金来准备Model 3的巨额capex,加速Model 3的
到来,Model 3对于TSLA,不是个耽误得起的东西,2018年必须上市。
然后展开说下大嘴这个人以及他对TSLA的影响。这人已经是美国的poster boy了,政商
两界通吃。第一次自己去俄罗斯买洲际导弹吃瘪没买到,第二次NASA和CIA派人陪着他
去买回来。当全世界都在谈论德国制造的时候,美国得有东西对抗,这个位子现在就让
大嘴坐上了。S和X卖的不够多,公司亏钱,capex烧钱好厉害,好多人都说我们赔钱卖
车,而且车卖得越多,每辆赔得越多,就要破产了,怎么办?华尔街无比配合的把增发
里面optional的20%股票全数吃下给你额外的75m资金,相当于多卖了3000辆S的利润。
除非哪天大嘴暴毙,或者在美国失势,否则S和X卖的好与坏,对于长期投资的逻辑我认
为没有什么影响。
所以说,我觉得如果你投资一个公司,务必要搞清楚这个公司是干什么的,靠什么盈利
,有什么特别的优势,前景是否足够光明。同时也要知道公司长期、中期、短期的目标
、障碍是什么,有没有公司搞不定的障碍出现。如果没有看到改变公司长期前景的事情
发生,那么中短期的困难导致的股价下跌,就是给你加仓的绝好时机。本文所说的那四
点分析,放在任何公司身上我觉得都是适用的。就是要先确定自己是短期投机还是长期
投资,长期投资的话想清楚投资时间的长短以及对应时期公司发展目标是什么,然后搞
明白现在出现的不利因素是什么,最后判断这个不利因素是长期的还是短期的,来指导
自己的操作。比如TSLA,今年买了超大的paint shop,买了密歇根的一个零件厂,部分
组装线搬到Lathrop,在欧洲新开了一个组装厂,都表明公司在为Model 3的上市提前做
积极的准备。Gigafactory一期的厂房建设基本完毕,最近正在招工做内部建设,明年
Q1投产看起来也没有拖延的迹象。传统车厂和苹果都加入电车研发,证明TSLA早期对未
来的判断得到更加广泛的认可。这些都是长期利好。那么短期X量产的不顺利,对于我
来讲就是加仓的机会。
至于怎么理解公司的长中短期发展、独有优势,那就完全是另一个话题了。