2016年股市看点# Stock
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2016年，虽然有很多期待，但还是谨慎，不是谨慎乐观，而是谨慎悲观。 最主要的还
是几个主要的宏观指标没有看到有好转的迹象： 原油，大宗商品，货币，垃圾债券和
美国国债的收益曲线都没有好转的迹象。尤其最近的俄罗斯卢比，中国的人民币，南非
的Rand 和巴西的real （金砖四国的货币）持续走弱，实在是让人担心2016年会是什么
样的一个情况。
展望2016年，在上面提到的这些指标好转之前，还是倾向于发达国家的股市，尤其是欧
洲的股市。 当然欧元最近虽然稳定下来了，但很大的可能在2016年会进一步走弱，创
新低。所以投资欧洲股市，需要做好欧元的对冲。否则如2015年，欧洲股市虽然涨了10
%＋，但货币贬值10% （相对美元），用美元记的投资回报就是零了。
2015年能源和大宗商品的暴跌，导致美股市场的投资者放弃能源，工业，材料板块，冲
入科技，医疗，和日用品行业避险。 尤其是几个大的科技股票（所谓的FANG，
Facebook, Amazon, Netflex, Google)。 进入2016年，继续看好这几个行业，除非宏
观数据有变。 看好微软，不看好苹果。
运输板块已经进入熊市（按照道氏理论，运输板块一般引领整个市场，这次是否是特例
，还有待时间验证）。小盘股也快进入熊市了。 在2016年，继续看好成长股（vs. 价
值股），大盘股（vs. 小盘股）， 防御形（vs.周期形）。
2016年最大的惊喜可能是目前过低的预期（尤其是对大宗商品）。如果情况稍微有好转
，这种低预期会给我们带来股市上大幅的回报。 但如下面这些图所示，目前还看不到
任何好转的迹象。
（不知道怎么帖图，不上图了）
是几个主要的宏观指标没有看到有好转的迹象： 原油，大宗商品，货币，垃圾债券和
美国国债的收益曲线都没有好转的迹象。尤其最近的俄罗斯卢比，中国的人民币，南非
的Rand 和巴西的real （金砖四国的货币）持续走弱，实在是让人担心2016年会是什么
样的一个情况。
展望2016年，在上面提到的这些指标好转之前，还是倾向于发达国家的股市，尤其是欧
洲的股市。 当然欧元最近虽然稳定下来了，但很大的可能在2016年会进一步走弱，创
新低。所以投资欧洲股市，需要做好欧元的对冲。否则如2015年，欧洲股市虽然涨了10
%＋，但货币贬值10% （相对美元），用美元记的投资回报就是零了。
2015年能源和大宗商品的暴跌，导致美股市场的投资者放弃能源，工业，材料板块，冲
入科技，医疗，和日用品行业避险。 尤其是几个大的科技股票（所谓的FANG，
Facebook, Amazon, Netflex, Google)。 进入2016年，继续看好这几个行业，除非宏
观数据有变。 看好微软，不看好苹果。
运输板块已经进入熊市（按照道氏理论，运输板块一般引领整个市场，这次是否是特例
，还有待时间验证）。小盘股也快进入熊市了。 在2016年，继续看好成长股（vs. 价
值股），大盘股（vs. 小盘股）， 防御形（vs.周期形）。
2016年最大的惊喜可能是目前过低的预期（尤其是对大宗商品）。如果情况稍微有好转
，这种低预期会给我们带来股市上大幅的回报。 但如下面这些图所示，目前还看不到
任何好转的迹象。
（不知道怎么帖图，不上图了）
