[bssd]投资策略的边界# Stock
g*t
1 楼
我想,对于投资来说，最可靠的结论有两点：
第一，高于无风险利率的投资，一定都有风险。除了理论上来说有风险。
在操作上，至少在中国，你如果promise你的基金高于CD，且无风险，是违法的。
同时，这条也符合大多数人投资的日常经验。哪怕你只追求大盘的一半，年
涨3.5%,应该也能感受到这种风险。
(传销的，股神杀粉丝的可能有别的经验，但存而不论。)
第二，任何策略，都有一种走法让你失望。这条在经验上很容易理解。
但是演绎的证明，非常困难。因为策略有千万种，你很难找到共性。
何为策略？这本身就很难定义。
我找到的一个接近于严格的演绎证明的思路如下：
理论上，后面的走法有无穷多个，因为是无穷远的时间。你任何的策略，都是
有限参数系统，那么我认为，逻辑上来讲，一个方程组，有有限个方程，但是有
无穷多未知数，那么总是有解的。
换句话说，给定一个策略，可以求解出一个有限的价格序列，导致这个策略
的收益走到任何负数。
那么结论就是，给定任何一个策略，在有限长的时间内，都可以有一种
走法让你失望。根本的原因是，你的策略的参数只可能是有限个。如果对
未来的走法不加约束，那么未来走法的空间的自由度是比你策略的空间大的。
未来的价格走法，可以对你的策略进行降维攻击。
在这两个可靠的边界以上，有一些不是绝对可靠，但是仍然
很可靠的结论。这是加了不确定性的一个层次。可以看作另一层边界。
第一，高于无风险利率的投资，一定都有风险。除了理论上来说有风险。
在操作上，至少在中国，你如果promise你的基金高于CD，且无风险，是违法的。
同时，这条也符合大多数人投资的日常经验。哪怕你只追求大盘的一半，年
涨3.5%,应该也能感受到这种风险。
(传销的，股神杀粉丝的可能有别的经验，但存而不论。)
第二，任何策略，都有一种走法让你失望。这条在经验上很容易理解。
但是演绎的证明，非常困难。因为策略有千万种，你很难找到共性。
何为策略？这本身就很难定义。
我找到的一个接近于严格的演绎证明的思路如下：
理论上，后面的走法有无穷多个，因为是无穷远的时间。你任何的策略，都是
有限参数系统，那么我认为，逻辑上来讲，一个方程组，有有限个方程，但是有
无穷多未知数，那么总是有解的。
换句话说，给定一个策略，可以求解出一个有限的价格序列，导致这个策略
的收益走到任何负数。
那么结论就是，给定任何一个策略，在有限长的时间内，都可以有一种
走法让你失望。根本的原因是，你的策略的参数只可能是有限个。如果对
未来的走法不加约束，那么未来走法的空间的自由度是比你策略的空间大的。
未来的价格走法，可以对你的策略进行降维攻击。
在这两个可靠的边界以上，有一些不是绝对可靠，但是仍然
很可靠的结论。这是加了不确定性的一个层次。可以看作另一层边界。
