通货膨胀与货币贬值# Stock
t*i
1 楼
刚看到的一段话，觉得挺有意思的。我这脑袋瓜子是整不明白。美国没有外汇这么一说
吧？都是自家印的钱。
通货膨胀是指因通货增加导致物价上涨的现象。货币贬值是指因外汇收入小于支出导致
的本币下跌的现象。一般而言，通货膨胀是应该导致货币贬值的。一般而言，货币贬值
是应该导致通货膨胀的。然而，经济现实与经济学是两回事。
很有趣，有时候通货膨胀并不必然导致本币贬值，有时候货币升值反而会加剧通货膨胀
。中国在近三十年的通货膨胀过程中，人民币神奇地保持着升值态势。这种持续“内贬
外升”的诡异状况，有违经济学的常识。有违常识的事情，往往包藏着阴谋，这是值得
我国政府和民众警觉的。
笔者一直想搞清楚通货膨胀与货币贬值的逻辑关系。笔者认为，在外汇收支平衡的前提
下，通货膨胀必然导致货币贬值。当然，现实中存在着两种特别的经济现象：第一，当
外汇收入大大低于外汇支出时，即便是不通货膨胀，也有可能本币贬值，改革开放初期
即是如此；第二，当外汇收入大大高于外汇支出时，即便是有通货膨胀，也有可能本币
升值，近十年即是如此。这个认识非常重要。这就意味着，只要人为地扭曲外汇收支（
例如大幅度增加外汇储备），就可以实现通货膨胀与货币贬值的背反。
实现通货膨胀与货币贬值背反的投资（投机）意义重大。一方面，通货膨胀不断制造资
产升值；另一方面，本币升值不断制造汇率收益。资产升值和外汇收益叠加，将产生神
奇的资本（投机）收益。这样，一方面，本币计价资产神奇的投资收益，将导致外资疯
狂地涌入，进一步扭曲外汇收支。另一方面，外资疯狂地涌入，在联系汇率模式下，将
进一步刺激通货膨胀。互为刺激，恶性循环，必然导致过国民经济极度扭曲。然而，这
种极度扭曲国民经济的结果，却可以为境内外资本带来举世震惊的暴利！没有无缘无故
的爱，也没有无缘无故的恨。任何经济制度和经济政策安排，都必然有深刻的道德取向
！改革开放当然存在深刻的道德取向！
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a405fd90102es26.html?tj=fina
吧？都是自家印的钱。
通货膨胀是指因通货增加导致物价上涨的现象。货币贬值是指因外汇收入小于支出导致
的本币下跌的现象。一般而言，通货膨胀是应该导致货币贬值的。一般而言，货币贬值
是应该导致通货膨胀的。然而，经济现实与经济学是两回事。
很有趣，有时候通货膨胀并不必然导致本币贬值，有时候货币升值反而会加剧通货膨胀
。中国在近三十年的通货膨胀过程中，人民币神奇地保持着升值态势。这种持续“内贬
外升”的诡异状况，有违经济学的常识。有违常识的事情，往往包藏着阴谋，这是值得
我国政府和民众警觉的。
笔者一直想搞清楚通货膨胀与货币贬值的逻辑关系。笔者认为，在外汇收支平衡的前提
下，通货膨胀必然导致货币贬值。当然，现实中存在着两种特别的经济现象：第一，当
外汇收入大大低于外汇支出时，即便是不通货膨胀，也有可能本币贬值，改革开放初期
即是如此；第二，当外汇收入大大高于外汇支出时，即便是有通货膨胀，也有可能本币
升值，近十年即是如此。这个认识非常重要。这就意味着，只要人为地扭曲外汇收支（
例如大幅度增加外汇储备），就可以实现通货膨胀与货币贬值的背反。
实现通货膨胀与货币贬值背反的投资（投机）意义重大。一方面，通货膨胀不断制造资
产升值；另一方面，本币升值不断制造汇率收益。资产升值和外汇收益叠加，将产生神
奇的资本（投机）收益。这样，一方面，本币计价资产神奇的投资收益，将导致外资疯
狂地涌入，进一步扭曲外汇收支。另一方面，外资疯狂地涌入，在联系汇率模式下，将
进一步刺激通货膨胀。互为刺激，恶性循环，必然导致过国民经济极度扭曲。然而，这
种极度扭曲国民经济的结果，却可以为境内外资本带来举世震惊的暴利！没有无缘无故
的爱，也没有无缘无故的恨。任何经济制度和经济政策安排，都必然有深刻的道德取向
！改革开放当然存在深刻的道德取向！
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