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版上的价值投资高手来说说。

版上的价值投资高手来说说。# Stock

h*o2017-10-25 07:10

1 楼

目前5年的treasure 利息是 2.05% 高于 SP500 的年分红盈利1.88%。大盘价值有多少
高估？

h*o2017-10-25 07:10

2 楼

麦当劳和可口可乐的revenue都在下滑，价值如何？

N*d2017-10-25 07:10

3 楼

巴菲特不是说过可以无限做空treasury吗？
[在 hualianmao (HM) 的大作中提到：]
:目前5年的treasure 利息是 2.05% 高于 SP500 的年分红盈利1.88%。大盘价值有多
少高估？

n*s2017-10-25 07:10

4 楼

90年代以来，很多旧东东都不管用了，以前dow分红小于3%，来年准跌，现在根本
不是那么回事，大盘高估都知道，但是没人说大盘高估就得马上跌，不管高估多少.
股票主要和BOND比， 10 year treasury rate 现在2.5都不到， SP E/P 显然还是好啊
，再加两次息，大盘再彪点，会到拐点附近，那是再逃不迟。
关于你说的两个，没听过这么比的，等明白人解答。

z*e2017-10-25 07:10

5 楼

这个和周期所在的阶段有关。毕竟利率还很低，同等对比SPX earnings yield还是高出
债券不少
最近两年SPX回购股票和分红的钱持平甚至超过了现金流，这样和08年相比，公司的杠
杆提高了很多，一旦遇到危机下跌幅度也会很大。问题是everything bubble, 却还没
有哪个泡沫明显破裂，小盘泡泡还没破，也很难想象大盘大破的火候到了。

【在 h********o 的大作中提到】

: 目前5年的treasure 利息是 2.05% 高于 SP500 的年分红盈利1.88%。大盘价值有多少
: 高估？

z*e2017-10-25 07:10

6 楼

麦当劳的净资产，因为回购股票，已经是负的了。负债增加了很多，但现金流还不错，
市场上CDS才20 bps。credit market need to make big correction first...

【在 h********o 的大作中提到】

: 麦当劳和可口可乐的revenue都在下滑，价值如何？

a*t2017-10-25 07:10

7 楼

不是太懂bond，问过几个朋友，一致的意见都是长期利率跌，短期利率会涨一点。五年
属于短期？美国要是通过了这个税改，是不是国债就要烂了？不太懂，但是巴菲的说法
听着很靠谱

l*72017-10-25 07:10

8 楼

公司回购股票，会（等效地）增加潜在的分红盈利率，对吧？
所以，1.88%这个分红盈利率很可能是严重低估了的。

【在 z***e 的大作中提到】

: 这个和周期所在的阶段有关。毕竟利率还很低，同等对比SPX earnings yield还是高出
: 债券不少
: 最近两年SPX回购股票和分红的钱持平甚至超过了现金流，这样和08年相比，公司的杠
: 杆提高了很多，一旦遇到危机下跌幅度也会很大。问题是everything bubble, 却还没
: 有哪个泡沫明显破裂，小盘泡泡还没破，也很难想象大盘大破的火候到了。

N*Z2017-10-25 07:10

9 楼

还没有这样的逻辑
什么时候CEO不能举债高市值管理,然后才到

【在 h********o 的大作中提到】

: 目前5年的treasure 利息是 2.05% 高于 SP500 的年分红盈利1.88%。大盘价值有多少
: 高估？

N*p2017-10-25 07:10

10 楼

国债如今的估值对应的discount rate大约是3%
spx如今的估值如果是假设接下来10-20年平均盈利增速像过去几十年一样继续beat
inflation by 2-3% （total 4-5%）那么对应的discount rate大约6%
如果是假设接下来盈利增速只beat inflation by 1% 那么对应的discount rate大约4.
5%
投资国债比equity更稳定也更容易plan 所以更低的discount rate是justified 因为
投资equity很可能没几年就必须cash out 买房之类的
另外上面说的对因为buyback spx这些年的实际yield是3.5-4%之间过去8年spx公司
买了自己公司3-4Trillion的股票暂时停止回购了税改之后可能继续回购个人觉得股
市炒高就因为这个

h*s2017-10-25 07:10

11 楼

discount rate是啥？能解释一下么？没看懂

4.

【在 N****p 的大作中提到】

: 国债如今的估值对应的discount rate大约是3%
: spx如今的估值如果是假设接下来10-20年平均盈利增速像过去几十年一样继续beat
: inflation by 2-3% （total 4-5%）那么对应的discount rate大约6%
: 如果是假设接下来盈利增速只beat inflation by 1% 那么对应的discount rate大约4.
: 5%
: 投资国债比equity更稳定也更容易plan 所以更低的discount rate是justified 因为
: 投资equity很可能没几年就必须cash out 买房之类的
: 另外上面说的对因为buyback spx这些年的实际yield是3.5-4%之间过去8年spx公司
: 买了自己公司3-4Trillion的股票暂时停止回购了税改之后可能继续回购个人觉得股
: 市炒高就因为这个

z*e2017-10-25 07:10

12 楼

所以比较分红率意义不大，应该比较earnings yield，分红只是使用盈利的一种形式。
盈利可以存着，再投资，或者还给投资者（回购，分红都是）。现在的一个隐藏风险是
净举债回购股票和分红，这样牛市时大家皆大欢喜，遇到经济衰退现金为王时有些裸泳
的公司会死得很惨很惨

【在 l********7 的大作中提到】

: 公司回购股票，会（等效地）增加潜在的分红盈利率，对吧？
: 所以，1.88%这个分红盈利率很可能是严重低估了的。