Micron: 这次不一样# Stock
p*p
1 楼
MU版上各位大牛已经讨论很充分了。我再拾人牙慧列个我的观点。目前$42多仓
欢迎关注微信公众号: PegasusCapital
Date: 2017/12/28
Price: $41.81
Target Price: $50.00
Holding Period: 1-3 months
美光(MU) 从超长线来讲, 是个赚钱生意。 5年累计收益近5.8倍,远超NASDAQ 的1.2倍
。 适合养老金或者伯克希尔这样的超大基金持有。
中长线来讲, 美光被归为周期股。周期股一般来说要反着来看PE。PE高的时候, 代表行
业不景气, 生意难做, 劣势竞争者关停并转, 这时买入最后的生存者; PE低的时候, 企
业利润好, 赚钱效应吸引大批竞争者蜂拥而至, 这时可以高位套现, 避免接下来的恶性
竞争。所以, 最近的一个买点, 如果能在 16年底,17年初美光季报出现亏损, 它的
earning yield 到-1。6%的时候买入, 就把握的非常好了。
时至17年底, 它亮丽的18年1季报已经把的earning yield 送至15.5%, 远高于高于过于
7年的earning yield 5%, 18年Q2 forward looking PE到了令人发指的5。2x。我们是
否应该像对待周期股一样卖出美光。或者之前没上车,这个股票是否还能操作一下?
我的判断是, 长线上错过买点不应该买入。但周期不会非常快结束, 短线上近期1-3月
有冲高的机会。
首先,对于周期不会结束的判断在于供给。从12年尔必达破产后, 全世界内存生产只有3
家大厂: 三星、海士力和美光。三星目前也没有计划再用逆周期法把其它竞争对手搞死
,最近季报里对明年上产能显得很谨慎。所以实际局面已经成为了寡头垄断。换而言之
, 形成12年,16年的周期条件已经不存在。
其次, 对于新进中国玩家紫光, 产能,良品率,制成工艺致使19年前也够不成实质威胁。
结合这两点, 我认为寡头垄断高带来的丰厚利润不会很快消失。相比其它低门槛竞争的
传统周期生意来说, 美光这次周期不一样。
但这是中长线大的周期。以上的话只是说, 如果持有,还没有到卖的时候。理论上错过
了买点一股就不应该买。
目前看到的机会是短线上可以投机一下, 主要原因是美光有个猪队友台湾南亚, 16年卖
华亚给美光的时候,做得股票互换, 持有美光5700万股, 占5%。17年底前要全部清光。
23号卖的还剩850万股, 差不多2天的交易量。这也解释了为什么美光最近一直抛压很
大。走势经常是高开低走。
展望18年, 南亚卖光, 12月初被科技股带下来, 随后未跟科技股反弹; 12月中1季报超
预期跳涨5%被卖盘砸下来都形成了反弹的需求。
技术上, 这里形成一个盘整的第二次下探。第一次在12月4号的$39.90。这次下探走完,
反弹至少要去测试之前盘整上方$50左右。
风险上, 美光的硬伤在于没有分红没有回购。华尔街不喜欢这类不能看到眼前收益的股
票。 7.5B Capex也很厉害。内存需求上科技股什么时候崩盘, 或者比特币崩盘时候会
引起需求下降都难以预测。对于目前的价格$42进去, 没有什么downside protection。
所以更适合短线投机一下。
欢迎关注微信公众号: PegasusCapital
Date: 2017/12/28
Price: $41.81
Target Price: $50.00
Holding Period: 1-3 months
美光(MU) 从超长线来讲, 是个赚钱生意。 5年累计收益近5.8倍,远超NASDAQ 的1.2倍
。 适合养老金或者伯克希尔这样的超大基金持有。
中长线来讲, 美光被归为周期股。周期股一般来说要反着来看PE。PE高的时候, 代表行
业不景气, 生意难做, 劣势竞争者关停并转, 这时买入最后的生存者; PE低的时候, 企
业利润好, 赚钱效应吸引大批竞争者蜂拥而至, 这时可以高位套现, 避免接下来的恶性
竞争。所以, 最近的一个买点, 如果能在 16年底,17年初美光季报出现亏损, 它的
earning yield 到-1。6%的时候买入, 就把握的非常好了。
时至17年底, 它亮丽的18年1季报已经把的earning yield 送至15.5%, 远高于高于过于
7年的earning yield 5%, 18年Q2 forward looking PE到了令人发指的5。2x。我们是
否应该像对待周期股一样卖出美光。或者之前没上车,这个股票是否还能操作一下?
我的判断是, 长线上错过买点不应该买入。但周期不会非常快结束, 短线上近期1-3月
有冲高的机会。
首先,对于周期不会结束的判断在于供给。从12年尔必达破产后, 全世界内存生产只有3
家大厂: 三星、海士力和美光。三星目前也没有计划再用逆周期法把其它竞争对手搞死
,最近季报里对明年上产能显得很谨慎。所以实际局面已经成为了寡头垄断。换而言之
, 形成12年,16年的周期条件已经不存在。
其次, 对于新进中国玩家紫光, 产能,良品率,制成工艺致使19年前也够不成实质威胁。
结合这两点, 我认为寡头垄断高带来的丰厚利润不会很快消失。相比其它低门槛竞争的
传统周期生意来说, 美光这次周期不一样。
但这是中长线大的周期。以上的话只是说, 如果持有,还没有到卖的时候。理论上错过
了买点一股就不应该买。
目前看到的机会是短线上可以投机一下, 主要原因是美光有个猪队友台湾南亚, 16年卖
华亚给美光的时候,做得股票互换, 持有美光5700万股, 占5%。17年底前要全部清光。
23号卖的还剩850万股, 差不多2天的交易量。这也解释了为什么美光最近一直抛压很
大。走势经常是高开低走。
展望18年, 南亚卖光, 12月初被科技股带下来, 随后未跟科技股反弹; 12月中1季报超
预期跳涨5%被卖盘砸下来都形成了反弹的需求。
技术上, 这里形成一个盘整的第二次下探。第一次在12月4号的$39.90。这次下探走完,
反弹至少要去测试之前盘整上方$50左右。
风险上, 美光的硬伤在于没有分红没有回购。华尔街不喜欢这类不能看到眼前收益的股
票。 7.5B Capex也很厉害。内存需求上科技股什么时候崩盘, 或者比特币崩盘时候会
引起需求下降都难以预测。对于目前的价格$42进去, 没有什么downside protection。
所以更适合短线投机一下。