1.6万亿来袭，春天来了吗？# Stock
P*R
1 楼
作者: 时代之
上周二，央行正式降准0.5个百分点，大约释放7500亿流动性，周三，逆回购两笔，净
投放5600亿，周四，再次逆回购4000亿，一周投放1.6万亿，创造了新的记录，很多人
都认为春天来了。
最近利好不可谓不多，货币上不断释放流动性，“楼市”两个字也在重要场合只字不提
，房地产开发商发债重启，外资QFII额度大幅增加，外资抄底，民营企业大幅减税。一
场春季的躁动正在酝酿，大家已经蠢蠢欲动。
实际上，早在2016年，我几乎是市场上最早提出“流动性陷阱”的人，各种宽松措施都
只是在银行体系间打转，各类理财产品收益率不断降低。是否起到相应的作用，我们要
看结果。
比如，是否真的如想象般宽松，我们应该看M1和M2的增长率，这二者都是不断在创新低
的。比如减税是否到位，我们更应该看的是预算收入增长情况，而不是比原来减了多少
税。股市是否有资金涌入，要看成交量，而不是涨跌幅度。基建投资是否大规模重启，
我们应该看预算支出的增长情况，以及铁路投资的情况（现在已经放风2019年会超过
8000亿）。民企投资是否会回升，我们应该看固定资产投资中排除房地产投资后的情况
。规模以上工业企业利润我们应该看PPI，这些东西，绝大部分在教科书上找不到，是
常年在数据中混摸索出来的逻辑。
唯一的遗憾是，以前看政策，就可以提前判断了，现在必须要看措施的落实情况到底是
否如预期进行，所以比起之前来，做出判断的时间会延后。
记住，只要M1不涨，就不会有大反弹，只要最大的风险未释放，就不会有牛市。只要M2
不涨，房价就涨不动。长的周期早已经定好，目前看不到被扭转过来的迹象。当然，个
人觉得未来不排除采取降息这样的强力措施。最近还有人说要让国债具有一定的货币功
能，所以，未来的确还有进一步宽松的可能。
密切关注数据的变化，一旦这些数据被扭转，那么可以跟着喝一波汤，当然最终的结果
，呵呵。
上周二，央行正式降准0.5个百分点，大约释放7500亿流动性，周三，逆回购两笔，净
投放5600亿，周四，再次逆回购4000亿，一周投放1.6万亿，创造了新的记录，很多人
都认为春天来了。
最近利好不可谓不多，货币上不断释放流动性，“楼市”两个字也在重要场合只字不提
，房地产开发商发债重启，外资QFII额度大幅增加，外资抄底，民营企业大幅减税。一
场春季的躁动正在酝酿，大家已经蠢蠢欲动。
实际上，早在2016年，我几乎是市场上最早提出“流动性陷阱”的人，各种宽松措施都
只是在银行体系间打转，各类理财产品收益率不断降低。是否起到相应的作用，我们要
看结果。
比如，是否真的如想象般宽松，我们应该看M1和M2的增长率，这二者都是不断在创新低
的。比如减税是否到位，我们更应该看的是预算收入增长情况，而不是比原来减了多少
税。股市是否有资金涌入，要看成交量，而不是涨跌幅度。基建投资是否大规模重启，
我们应该看预算支出的增长情况，以及铁路投资的情况（现在已经放风2019年会超过
8000亿）。民企投资是否会回升，我们应该看固定资产投资中排除房地产投资后的情况
。规模以上工业企业利润我们应该看PPI，这些东西，绝大部分在教科书上找不到，是
常年在数据中混摸索出来的逻辑。
唯一的遗憾是，以前看政策，就可以提前判断了，现在必须要看措施的落实情况到底是
否如预期进行，所以比起之前来，做出判断的时间会延后。
记住，只要M1不涨，就不会有大反弹，只要最大的风险未释放，就不会有牛市。只要M2
不涨，房价就涨不动。长的周期早已经定好，目前看不到被扭转过来的迹象。当然，个
人觉得未来不排除采取降息这样的强力措施。最近还有人说要让国债具有一定的货币功
能，所以，未来的确还有进一步宽松的可能。
密切关注数据的变化，一旦这些数据被扭转，那么可以跟着喝一波汤，当然最终的结果
，呵呵。