出手！！押注美元下跌的时候到了

WSJ援引TS Lombard策略师周三发布的一份研究报告称，现在是时候押注美元下跌了，因为看起来美国联邦储备委员会（简称：美联储）可能会在今年年底前降息，而欧洲央行正在继续收紧货币政策。

策略师周二的一份研究报告中说：“本周，我们做空了DXY指数期货……”他们指的是衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的ICE美元指数的期货合约。

美元在2022年一路狂飙，兑欧元、日圆、英镑等主要货币汇率飙升至数十年高点。欧元兑美元20多年来首次跌破了平价。ICE美元指数去年10月升至20年高点，但此后回落了约15%；从2021年1月6日低点至2022年10月高点的一轮上涨行情已回撤了50%以上。

去年，美元之所以出现飙升，是因为美联储采取了惊人的利率上调行动，通过一连串大幅度加息举措将基准利率从接近于零提高到4%以上，以推动通胀回落。目前外界预计，美联储将在2023年放缓加息步伐。

在利率路径问题上，美联储和市场参与者存在分歧。美国联邦基金利率目标区间目前在4.25%-4.5%。决策者们强调他们预计联邦基金利率最终将升破5%，随后将在一段时间内保持在这一水平。货币市场则显示，市场参与者预计联邦基金利率将在5%下方见顶，并有可能在年底前开始下降。

TS Lombard表示，其首席经济学家Steve Blitz预计，通胀减速将促使美联储在联邦基金利率还未升至5%就结束本轮紧缩周期，预计美联储将在2月份加息25个基点，而这有可能是本轮加息周期中的最后一次加息。他认为，随着市场消化经济衰退的可能性，到今年年中，美联储就会开始降息，这将给美国国债收益率带来下行压力。

上述策略师表示，虽然美联储2022年在收紧政策方面领先各国央行，扩大了美国国债与全球其他国债的收益率之差，并推升了美元，但今年的情况已大相径庭。

他们写道：“此外，自2021年6月预示美元转向看涨以来，欧/美2年期息差首次有利于欧元上行。”

这些分析师表示，至于欧元/美元，投资者的问题将从美联储是否会在2023年降息转向降息幅度有多大。与此同时，欧洲央行可能会落实在去年12月的政策会议上暗示的一系列积极加息举措。

“欧洲央行有过度紧缩的倾向，但开始紧缩周期的时间晚于其他（发达市场经济体），因此累计紧缩的幅度较小，”他们写道。“这意味着欧洲的利率限制性更少，这让欧洲央行在该周期的这个阶段有了更多加息再暂停的空间。利率市场似乎认为，对于欧洲央行2023年是否会降息，现阶段市场几乎没有反映出来。因此，很可能会有一段时间，美联储和欧洲央行的政策利率会不断接近。”

不过，他们也提出了一个警告。

他们表示：“市场认为欧洲央行能够收紧的程度似乎是有限的：市场反映的欧洲央行最终利率越高，市场对降息的预期就会越高。”而且，鉴于美国经济衰退会令欧盟的经济衰退雪上加霜，欧洲央行可能不得不在某个时候跟随美联储的脚步降息。