原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作者 | 塞尔达
在赌风口屡战屡败后，周鸿祎又把枪口对准了ChatGPT，打算推出三六零自己的ChatGPT了。截至2月9日收盘，受益于ChatGPT概念火爆，三六零连续三日涨停，股价创2022年4月以来新高。尽管资本市场很热闹，但三六零此番操作是蹭热点还是真有实力，并不好说。过去几年，三六零的足迹遍布新能源汽车、游戏，甚至房地产、智慧社区等多个热门赛道。不过，从结果来看，这些项目多数没有什么好下场，有的半途而废，有的割肉离场，还有的砸在手里自吞苦果。投资失败、频频踩雷的苦果也反映在财报上，2022年三六零预亏接近25亿，当中投资导致的亏损就高达15亿。而三六零的基本盘业务——PC端网络广告，也有日落西山之势。过去几年，PC网络广告份额暴跌至5%，在移动时代越来越微不足道。即便如此，三六零依然不改“赌博”本性。周鸿祎声称“搭不上ChatGPT这班车的企业会被淘汰”，这话听上去颇为耳熟，只是三六零已经处在时代被淘汰的悬崖边上了。点击下方名片，关注金角财经，我们将为你剖析更多社会热点，拆解经济事件背后的逻辑。三六零本次股价炒作，始于2月7日中午，当时三六零在互动平台上回答提问时称，公司计划尽快推出类ChatGPT技术的demo版产品。话音刚落，三六零股价在午后迅速拉涨停。截至2月9日收盘，已连续三天收获涨停板，股价创2022年4月以来新高。三六零在这次互动中称，目前360搜索是中国搜索引擎的Top 2，市场份额为35%，公司的人工智能研究院从2020年开始一直在包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入。三六零同时称，公司有丰富的多模态大数据积累和相关语料、尤其是中文语料，公司有充足的资金储备可用于购买大规模算力。应用前景上，三六零认为，AIGC技术除了在搜索引擎的应用之外，还可以辅助数字安全能力的提升，给数字安全技术带来巨大的变革。值得注意的是，在股价炒作后，三六零又迅速发布《股价交易异常波动公告》，并在这份公告中出乎意料地放低自己的姿态。公司在AIGC技术上的研发及算力投入，尚未进行商业化，对营业收入、利润增长均没有实质影响，且如后续持续投入研发和算力，会增加公司的相应费用；计划推出的基于类ChatGPT技术的demo版产品，在发布日期及实际效果上均有重大不确定性；公司的类ChatGPT技术的各项指标只能达到略强于GPT-2的水平，与当前的ChatGPT相比尚有代差的落后，受市场需求、竞争环境、科技进步等因素的影响，是否能够缩小与国外领先技术之间的差距尚存在不确定性。一边蹭热点，一边又心虚，姿态扭曲的背后，主要还是以前吹的牛逼太多太大，又频频被打脸，导致现在吹牛不敢挺起腰来。三六零过去投资的项目遍布热门赛道，有游戏、新能源车，也有房地产、智慧社区等。不过，这些投资项目多数下场惨淡，要么半途而废，要么不惜巨额亏损割肉离场，甚至烂在手里只能全额计提减值准备。2021年，三六零计划投资29亿入股哪吒汽车，从而切入新能源车赛道。三六零表示，这笔投资主要基于网络安全及智能网联汽车行业良好的发展机遇和市场前景预期，将三六零在网络安全、智能硬件安全、车联网安全等领域的积累和经验赋能哪吒汽车。话虽好听，但投资款中的10亿元迟迟没有支付。随后，三六零的态度更是急转直下，在2022年6月将持有的哪吒汽车3.5320%股权(对应未实际出资的10亿元部分)以0元转让，意味着正式“半途而废”。由于还持有部分股权，且哪吒汽车继续亏损，去年前三季度，这个项目继续为三六零带来了5.93亿元的投资损失。至于“割肉离场”的欧朋浏览器，三六零表示，该公司是一家互联网浏览器服务提供商，原本希望双方在互联网业务方面产生业务协同；不过，随着双方在企业经营战略方面的差异日趋扩大，且欧朋浏览器扣除非经常性损益的利润水平自2019年起出现下滑趋势，三六零决定退出。之所以说三六零是“割肉离场”，是因为出售欧朋浏览器股权的售价为1.28亿美元，但这部分股权的账面价值约为2.05亿美元，这笔“赔本”买卖为三六零带来0.77亿美元的投资损失，最终造成人民币5.11亿元的损失。除了“半途而废”和“割肉离场”，三六零还有一堆烂在手里的项目，不少甚至已被全额计提减值准备。其中，中投中财和平安基金都是游戏基金，三六零原本希望参投这两个基金布局游戏赛道。不过，这两个游戏基金都以悲剧收场，在2022年都被全额计提减值准备。三六零称，由于中投中财投资项目的管理团队经营决策失误以及业务本身发展不利，相继出现经营回款因难、现金流断裂等重大经营风险，中投中财未来收回投资款的可能性甚微。至于平安基金，三六零则表示，该基金在运作初期发展顺利，但随着2022年受整体游戏市场监管环境趋严的影响，游戏市场竞争日趋激烈，对平安基金投资的项目影响严重；目前，平安基金尚未退出的投资项目均中止运营，进入清算流程，经过与基金管理人访谈并对项目方进行调研后判断，未来收回投资款的可能性甚微。另一个项目鲁大师，则在去年前三季度为三六零带来了超过5000万的损失。鲁大师业务与三六零类似，主要为PC端在线广告服务，因此也面临和三六零同样的困境，在PC网络广告式微时难以为继；从2020年开始，鲁大师的营业利润和净利润呈逐年下滑趋势，其中2021年净利润相较2020年下降26.7%。此外，鲁大师的股价已经连续两年大幅下跌。三六零也承认，基于鲁大师二级市场股价有持续下跌趋势，且其广告业务大幅缩减，后续可能还需要进一步计提资产减值损失。还有两个导致大额减值损失的项目——彩生活和南京智杰，对应的领域分别是房地产和智慧社区。三六零称，彩生活是中国领先的物业管理公司及社区服务平台，投资彩生活是基于战略发展考虑，可以加强与彩生活在社区安全等场景的深入合作；南京智杰主要从事智慧社区业务，其最核心的智能门禁业务模式能够为三六零在城市安全领域的发展提供强有力地数据支持和场景拓展。不过，从结果上看，这两个项目都以失败告终。2022年，两个项目均被全额计提减值准备。抛开是否存在财务“洗澡”的嫌疑，三六零投了一堆烂项目是不争的事实。三六零屡次出手更像是“病急乱投医”，出路没找到，连家都快没了。与近日连续涨停的股价相比，三六零的业绩可谓惨不忍睹。1月30日，三六零发布《2022年度业绩预亏公告》，预计归母净利润亏损24.8亿，同比下跌375%；预计扣非净利润亏损20.3亿，同比下跌433%。三六零在公告中称，2022年投资损益及公允价值变动损益共计约亏损15亿，这也意味着，三六零在第四季度继续增加了投资亏损。另一方面，就是三六零的主要业务——PC网络广告，已经日薄西山。2022年，三六零实现营收约94.9亿元,较上年同期下降约14亿元，同比减少约13%；费用支出约57亿元，较上年同期上升约2.5亿元，同比增加约4.6%。其中，互联网商业化及增值服务业务大幅下滑，实现营收57.9亿，同比减少16.2亿，跌幅约22%。三六零称，主要原因是互联网广告市场流量分布多元化，竞争程度加剧，PC端投放占互联网广告市场的比例继续下滑。在过去，三六零可谓“一招打天下”，依靠其PC端的360浏览器、360安全卫士以及360搜索等主要产品引流，然后发展广告业务；曾经电脑新装机必有企鹅和360的盛况，让三六零躺着挣了很多年钱，也拥有了挥霍的资本。不过，近年来网络广告市场已发生翻天覆地的变化，PC端网络广告已呈现快速萎缩的状态。艾瑞咨询数据显示，2018-2021年，中国PC网络广告市场规模由1172.7亿腰斩至470.4亿，复合增长率为-26.3%；同期移动端由3663.9亿大幅增加至8348亿，OTT端由128.3亿增加至524.6亿，复合增长率分别为31.6%和59.9%。市场份额方面，2018年，PC端网络广告占中国网络广告比例还有23.6%；但到了2021年，只剩下了5%的比例。短短几年，PC网络广告在移动时代，已经显得微不足道。覆巢之下安有完卵，PC端网络广告被时代抛弃，靠这块业务吃饭的三六零好日子早就到头了。
搜狗创始人王小川曾评价周鸿祎：“只要在和敌人打架的时候，他的战斗力就会乘以十”。但如今，周鸿祎已经找不到敌人的身影，每一次出手都像慢了一拍，铆足了劲砸下去连个响都听不到。ChatGPT的出现，似乎又让周鸿祎抓住了救命稻草，最近更是语出惊人“搭不上这班车的企业会被淘汰，ChatGPT问世后数字永生成为可能”；倒是同样被时代挤到边缘的张朝阳显得更清醒，“没能力的公司别跳ChatGPT风口，消耗资源一场空”。押注ChatGPT，或许又是周鸿祎“赌一把”的故技重施。
