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SVB说倒就倒,如何保证金融账户的安全性?

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礼拜三全美16大的Silicon Valley Bank还好好的结果48小时不到,都没有能听到礼拜五证交所开盘的钟声,开盘前就倒闭,成为美国历史上第二大银行倒闭案件。第一大是谁?2008年的Washington Mutual 

美国银行按资产量排名: 

 

下图柱子的高度是每年倒闭的银行的总资产量,每一条小横线就是一个倒闭的银行。 

可以看到从2008-2011倒闭了很多银行的。 

 

硅谷银行过去一周的股价: 

 

为什么SVB之前好好的,一夜之间就倒了 

我们要先从银行的business model讲起。 

银行最基本的运营模式,就是吸收存款,发放贷款,吃两者之间的利差。 

比如 

你在Chase开个存款账户利息0.01%这是Chase和你借钱的资金成本。 

之后你去Chase 个房贷,利息6.5%或者信用卡balance不还,利息25%这是Chase贷款给你的资金收益。 

两者之间的利差就是Chase的利润。 

这个模式要玩得下去,有两个要点: 

  1. 第一,资金成本端要稳,
    不能忽然有一天大家全跑过来把钱取光了。 

  2. 第二,资金收益端也要稳,
    不能没人来贷款,
    大量的钱在账上,放贷放不出去,毕竟资金成本那端还在一直要付利息。
  3.  
成本端和收益端虽然不可能一分钱不差的完全匹配,但也要在一定程度上做到相对平衡,这就是银行管理层最重要的一个任务:Asset and Liability Management (ALM)。 
对于大多数商业银行,这个模式都是可以行得通的:储户不太可能在同一时间内忽然都急迫需要用钱,而贷款那一端也不太可能在同一时间内大家忽然都暴富了不贷款了。所以,银行只要保持要一定的Liquidity Coverage Ratio (LCR),确保大家来取钱的时候有足够的钱支付就可以。 
 
硅谷银行,不是寻常的银行 
硅谷银行的客户,不是个人,而是科技和生物公司,以及投资这些公司的Venture Capital。 
客户有相当大的同质性,是当年 硅谷银行能迅速崛起的原因,也是今天光速倒闭的原因。

早在90年代,加州就打算自己发展金融,希望有一天赶超金融老钱之都 --纽约。 
如何赶超呢?当然不能硬碰硬地再去死磕老钱,而要发展新钱的业务。正好硅谷银行地处加州,靠山吃山,靠水吃水,遍地都是的科技和生物制药公司以及VC。这些靠爱发电,空有梦想没有正现金流的Startups在传统银行是贷不到钱的硅谷银行一拍大腿:正好是个绝妙的市场niche。 
后来的故事非常迷人:之后的二三十年,科技和生物公司都蓬勃兴旺,以及市场被注入大量的流动性,让钱像下雨一样从天空洒落。 
 
直到去年,变化在悄悄发生 
存款这一不乐观:2022年起,美联储开始收紧,于是公司估值开始下降VC也不出手了,公司都缺钱了,融不到新的钱,只好不断去花存在银行里面的钱付房租水电工资cash burn 
贷款这一端也不乐观疫情期间,科技股暴涨,美联储又大量印钱,导致硅谷银行里面钱太多,贷都贷不完。大量现金搁着完全没回报也不是事儿,于是硅谷银行去买了一些投资产品(美国国债和MBS)。 
而事情的恶化,往往就发生在一瞬间:今年开始,往外取钱的需求太大,硅谷银行只好去卖投资产品来实现asset and liability management。好巧不巧,投资产品又亏了 
其实亏得也没有很多,As of去年年底,硅谷银行总资产2100亿,负债1950亿,Equity 160亿。现在投资产品亏了18亿。 
但是! 
前面讲的全都是导火索,最直接的光速倒闭的原因是 
礼拜四,大家听说硅谷银行一部分的投资产品就亏了18亿,觉得不到万不得已,谁愿意贱卖投资产品?虽然亏损不多,但相当于银行自己承认流动性有问题,asset and liability management 没做好。现在的亏损消息只是冰山一角,还有太多消息没有出来 
于是大家一下子都怕了,信心崩塌了。于是先提款,后提问,礼拜四一天的提款就达到了420亿…… 
于是,硅谷银行礼拜五就没能再开盘了。 
 
好,冗长的背景介绍讲完了,我们来讲讲今天的正题,银行倒闭起来如此之快,如何保证金融账户的安全性? 
首先,先如果银行倒了,储户的钱怎么办呢? 
美国大约有4000多家银行。绝大多数银行都是有FDIC insurance的。 
FDIC insurance是存款保险机制,如果银行倒了,储户在这个银行每个不同ownership category的账户,保障最多25。也就是说,25万以下的存款,是可以拿全额赔付的。 
比如你在某银行有三个个人账户,三个账户都属于single accounts这个类别。那么这三个账户需要一起加起来,保障最多25 
如果你在某银行有一个个人账户,一个和老婆的joint账户,一个退休金账户,一个公司账户那么,这是个不同category的账户,每个都保25万,最多一共100万。 
所以,如果你的资金很大的话,最好要分散下,分几个银行存一存。 
 
大家常常紧接着问到的一个问题:我的钱要么在银行,要么在投资账户里。在投资账户的钱,也有FDIC insurance吗? 
大家讲到投资账户,其实就是指开在broker dealer券商的账户。 
券商账户是没有FDIC的,但是有个更好的东西,叫SIPC insurance。美国现在有SIPC insurance的券商大约有3500家。 
SIPC insurance的券商账户,每个账户可以保障最多50万,其中最多25万是现金。 
另外,如果在一个券商有多个账户,50万是指一个账户account还是一个customer? 
SIPC使用了”Separate capacity”的概念,其实和FDIC里面的ownership category差不多。每个separate capacity都会保最多50万。不同的separate capacities的例子: 
  • individual account; 
  • joint account; 
  • an account for a corporation; 
  • an account for a trust; 
  • an individual retirement account; 
  • a Roth individual retirement account; 
  • an account held by an executor for an estate; and 

  • an account held by a guardian for a ward or minor. 



所以,如果你在某券商有一个个人账户,一个和老婆合开的joint account,一个traditional IRA,一个Roth IRA,一个trust account,那么一共算5个账户,SIPC可以保50万乘以五= 两百五十万。

下图给大家总结一下SIPC和FDIC的区别:


 
所以你看,不管是银行,还是券商,最终兜底的尽头都是保险。因为保险是终极的风险转嫁。 
 
下面一个有难度的问题是:private bank是银行吗?我在private bank私人银行的钱,算是在银行账户,有FDIC insurance,还是券商账户,有SIPC insurance? 
这是个很tricky的问题。回答是:Private bank包含了很多不同的业务,其中有bank业务,比如帮你做房贷啊,公司贷款,短期credit line的借贷啊,当然也有财富管理的brokerage or advisory的券商业务。所以private bank里面有的账户是subject to FDIC的,有的账户是subject to SIPC的。 
有时候这两者的确很难区分,比如都是暂时存放一下现金的账户,如果是放在money market mutual fund里面,就是算券商账户,属于SIPC负责,但是如果在money market deposit account里面,就是银行账户,属于FDIC负责。 
 
再下一个问题:投资银行 (investment bank)是银行吗? 
Investment bank里面虽然有个bank一词,但其实做的完全不是传统意义上银行的吸收存款发放贷款的业务。而且,绝大多数investment bank是不face individual client的,也就是说,investment bank不做个人或者散户生意 
说到底,investment bank做的事情,更像是个intermediary between a corporate and the financial market,是公司和金融市场之间的桥梁。做的事情通常包括股票IPO啊,承销债券啊,兼并收购啊,面向机构的销售和交易啊等等。 
 
那么,到底如何保证金融账户的安全性呢 
其实,对于大多数人来讲,FDIC和SIPC就已经足够了,大不了多去几个不同银行开个户。毕竟不是人人都有好几百万的。 
但是对于的确有好几百万以上资产的人该怎么办呢? 
一个建议是把银行账户开在GSIB银行(global systemically important banks),也就是对于全球金融系统都特别重要的银行。因为他们特别重要,所以监管要求,比如前面提到的流动性风险的管理啊,Asset and liability management的管理都特别严格。参见文章《我的银行会倒吗? 
2022年底GSIB 银行大约有30 

 对于在美国的读者来讲,最常见的几个GSIB银行是: JPM, Bank of America, Citigroup, HSBC, Goldman Sachs, Morgan Stanely, TD, Wells Fargo.
对于券商账户呢,其实也是建议大家go with比较大的券商,因为大券商除了有SIPC,常常还会给自己再买additional的保险,在万一情况下保障客户的资产。 

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