刚刚，央行出手！人民币大逆转，拉升600点！

中国基金报 泰勒

人民币汇率跌破7.0的关键时刻，央行出手了。

央行会议：坚决抑制汇率大起大落

据人民银行官网，5月18日下午，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议在北京召开。CFXC主任委员、人民银行副行长刘国强出席并讲话，副主任委员、外汇局副局长王春英及外汇市场指导委员会委员参加会议。与会委员围绕近期外汇市场运行情况展开讨论，就外汇市场改革、发展与规范等议题提出意见和建议。

其中提到：

1、近期全球经济金融形势复杂严峻，发达经济体高利率、高通胀、高债务并存，货币政策紧缩效应显现，美欧银行业风险事件不断，推升了市场避险情绪，对美元汇率短期偏强形成支撑，人民币汇率近日双向波动态势明显。

2、我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

3、必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。

消息一出，离岸人民币短线，较日低回升超600点左右。

以下是会议全文。

会议认为，近年来我国外汇市场平稳健康发展，汇率市场化改革稳步推进，人民币汇率双向波动、弹性增强，有效发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器功能，为增强货币政策自主性创造条件。在各方共同努力下，外汇市场汇率风险中性工作取得重大进展，长效机制初步建立，企业风险中性理念持续增强，银行风险中性管理不断夯实，有利于推动外汇市场行稳致远。

会议指出，近期全球经济金融形势复杂严峻，发达经济体高利率、高通胀、高债务并存，货币政策紧缩效应显现，美欧银行业风险事件不断，推升了市场避险情绪，对美元汇率短期偏强形成支撑，人民币汇率近日双向波动态势明显。当前，我国宏观经济大盘、国际收支大盘、外汇储备大盘稳固，金融机构、企业和居民对汇率的预期总体平稳，是外汇市场平稳运行的坚实基础和有力保障。同时，我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，人民币汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

会议强调，在党中央、国务院坚强领导下，国民经济延续恢复态势，向好因素积累增多。下一阶段，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。

银河证券认为，未来一段时间人民币持续弱势一是因为对中国经济预期已经形成，而中国经济的任何超预期都会带动人民币汇率回升。这种对于经济持续的观察可能要到6月份，在此之前人民币汇率都较为低迷。二是美元的短期反弹给人民币带来压力。在人民币处于弱势的环境下，美元的走高直接带来人民币的下滑，如果美元继续上行，人民币汇率的下滑就没有结束。

人民币汇率稳定或反转需要等到下半年，预计短期内（1-2个月）人民币汇率可能继续下滑，美元兑人民币可能下滑至7.1元左右。人民币汇率反转需要等待美元反转、中国经济预期转变的时刻，预计年末人民币汇率会重新上行，预计在6.75元左右。

国元证券认为，汇率波动的背后无非可归结为两点：基本面的相对变化及汇率政策，这一轮人民币贬值实际是从4月中旬开始的，分解这段时间的汇率走势不难发现，这一轮贬值更多是由盘中交易力量驱动的，中间价对其引导不大，那么，更可能的原因自然应归咎于基本面。目前人民币汇率同比意义上的贬值速度已经接近7%，如果贬值速度不能快速放缓的话，可能还会处于贬值的趋势之中。但相对确定的是，在可视区间内，人民币贬值的幅度应是有限的，即使这种贬值趋势不能立刻被刹住，那人民币越贬值，其安全边际是越强的。汇率本身就是一个基本面的映射，不太会直接影响资产风格，除非汇率出现快速波动，以“类资产”的形式影响流动性。但现在看起来，NDF的升水率已高达2%附近，是2011年以来的新高。

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