案例 | 英雄体育 竞技中东

具有“钞能力”的Savvy来头可不小。公开资料显示，Savvy成立于2021年，由沙特主权财富基金（PIF）全资拥有。目前，Savvy正在通过业务发展及投资组合持续强化其在游戏、电竞价值链上的关键地位。此前Savvy已经在游戏行业进行了一系列的投资，包括收购任天堂、动视暴雪、EA、Embracer、Take-Two 、SNK等游戏企业的股份。

 沙特国家首相、沙特王储、Savvy董事会主席穆罕默德·本·萨尔曼曾在一份声明中表示：“Savvy是我们雄心勃勃的战略的一部分。该战略旨在使沙特2030 年成为全球游戏和电竞行业的中心。”而此次投资无疑是该战略中重要的一笔。Savvy首席执行官布莱恩·沃德也曾公开表示，“这项投资是我们将沙特打造为全球游戏和电竞行业中心的重要战略组成部分。和英雄体育的这笔交易，创下电竞行业有史以来现金投资纪录，也将是Savvy在亚洲发展的重要立足点。”

“对沙特而言，随着中国网络游戏在中东地区越来越流行的发展趋势，此次融资可以通过电竞作为一个切入口，在未来获得相关产业的更多掌控权和营收机会。”针对这次投资合作的意义，游戏产业分析师张书乐认为，对于英雄体育而言也大有裨益，此次投资将有益于该公司快速扩张电竞出海版图，同时和应书岭旗下的英雄互娱协同，将进一步开拓海外电竞市场和盈利场景。

据公开资料显示，英雄体育成立于2016年，公司以电竞赛事和泛娱乐内容制作运营为核心，业务覆盖亚洲、欧洲、美洲、东南亚、韩国等市场。《商学院》记者注意到，在此前英雄体育运营的赛事中，不乏如雅加达亚运会、王者荣耀、和平精英、PUBG、PUBG MOBILE等几十个全球电竞IP的官方赛事或职业赛事。

此外，据企查查信息，英雄体育自成立以来共经历5轮融资，投资方包括腾讯、天图资本、SIG、快手、摩根士丹利亚洲私募基金等知名机构。其中，腾讯在天使轮时就已经入股，之后多次领投。根据英雄体育2022年1月在港交所提交的招股说明书显示，腾讯持有英雄体育13.5%的股份，是公司最大的客户和外部投资者。2021年前三季度，公司的收入增长了 144%，达到 13 亿元人民币（约合1.9 亿美元）。同时，在投资者平台上，英雄体育表示，公司参与了中国70% 以上的电子竞技比赛，在中国电竞赛事行业市场处于领先地位。其在上海、成都和首尔等城市拥有 1400 多名员工，并计划在洛杉矶和利雅得开设新办事处。

对于此次融资，应书岭曾对媒体表示，与Savvy的合作是“水到渠成”，英雄体育在此前就与该市场内相关政府部门以及大量合作伙伴建立了合作关系。事实上，早在2019年，英雄体育就已经和中东地区结缘，在沙特举办过PMSC（《刺激战场》国际赛事）。而此前2022年11月，英雄体育更是与DET（迪拜经济和旅游部）、Dubai World Trade Center（迪拜世界贸易中心）联合主办了《王者荣耀国际版》（《Honor of kings》，下称：HOK）赛事。此次HOK赛事落地首届迪拜电竞节的Game Expo游戏嘉年华现场。

艾媒咨询CEO张毅认为，“此次投资对于近几年来大环境导致全球最大游戏市场降温的现状，给予了期待向好的信号。尤其是在新冠疫情影响降到了最低的情况下，这对于全球电竞游戏及相关的产业，无论是赛事还是线上线下的活动，包括年轻人的参与度，以及整个市场消费都起到了前瞻性作用，更给了市场信心。”

“获得投资后英雄体育将加速全球市场扩张，并特别关注中东地区，在那里将支持Savvy发展电竞的愿景。”对于此次融资的主要用途，应书岭曾对媒体表示，Savvy的加入，有望帮助英雄体育加速实现全球化战略目标，本轮融资的相关资金将用于服务公司全球化发展的相关业务，包括技术升级、全球市场的拓展等方面。

显然，此次融资更加助力英雄体育“出海”的底气。据英雄体育官网显示，英雄体育深耕电竞出海，出海国家涉足中东、东南亚、日韩、欧美等国家和地区，且2021年英雄体育的海外事业部收入就已与国内事业部接近持平。不过值得注意的是，其快速成长也带来了成本的增长。据英雄体育此前的招股书显示，在2019～2021年，英雄体育的销售成本分别为7.91亿元、8.78亿元以及13.58亿元，分别占营收的85.3%、98.5%以及102.8%。此外，依靠电竞赛事运营（如赛事组织和内容制作等）、商业化收益、社群运营和电竞综合运营等综合服务，公司在这三年的收益分别约为9.27亿元、8.92亿元以及13.21亿元；但净利润上，2019年英雄体育盈利3千万元，2020年亏损5.96亿元，2021年前9个月亏损13.64亿元。

那么，这笔创电竞史上投资纪录的融资，Savvy为何会选择英雄体育？

“Savvy本身是在沙特有较深度的耕耘，与电竞游戏、娱乐相关的一家产业集团，同时沙特的电竞游戏玩家数量占据了该国超半数以上的人口，因此与电竞相关的产业需求和发展前景光明。同时，Savvy早前就整合了欧美、日本等地区头部的游戏资源和IP，也早就开始布局全球电竞产业链，因此它关注到具有出海基因的英雄体育也是理所当然。”艾媒咨询CEO张毅认为，前几年的经济大环境让电竞企业受到了影响，但英雄体育属于国内规模最大的电竞运营企业，而且在海外市场如东南亚地区也已经积累了一定资源和头部IP，并在经营过程中塑造了良好的影响力。

 在广科咨询首席策略师沈萌看来，“沙特是中东人口最多的国家，年轻人占比超过70%，因此沙特主权基金希望引入在电竞直播上有优势的中国电竞直播企业，而英雄体育则是目前国内最大的职业电竞赛事运营和直播平台，此前也得到多轮融资。所以Savvy也希望通过此次投资扩大其在电竞直播中的优势。” 

英雄体育的招股书显示，公司在2019年、2020年至少运营了2647场和2054场电竞比赛。截至2021年前9个月，公司累积为国内外29款游戏运营了94项赛事，比赛总场次超过5600场。这个规模按比赛场次算，当属亚洲第一，而从营收角度则位列中国第一。 

张书乐指出，国内电竞企业除了“不差钱”且拥有强IP的网易游戏、“腾讯系”（腾讯游戏、斗鱼、虎牙严格意义上并不算电竞企业）和正在崛起的“字节系”（主要是沐瞳科技的《无尽对决》）外，其他大多只是盈利可能不多的电竞俱乐部。一直以来，在电竞领域以英雄互娱（产品）、英雄体育（运营）为“双剑合璧”的“应书岭电竞体系”，有自身的“护城河”，且更为迫切需要投资助其破圈达成量变，这种带有孵化式的投资，可以更好地让利益最大化。

步入出海阶段后，企业面临的一个关键问题在于中国电竞在海外电竞市场的“适配”程度。以此次英雄体育和Savvy的融资合作为例，张书乐指出，英雄体育面临的最大挑战依然是本土化问题，特别是面对阿拉伯国家的文化宗教习惯，需调研清晰。

沈萌表示，“沙特目前的政治文化对多数中国企业来说还比较陌生，需要审慎看待当地的营商环境。”

不过，另一方面，据波士顿咨询集团2022年报告显示，沙特共有2350万游戏玩家，占到总人口的67%。而市场研究公司Niko Partners指出，沙特游戏市场规模在2021年达到了10亿美元，发展潜力巨大。

同时，沙特也将电竞行业的发展提升至国家战略层面——在2030年使沙特成为全球游戏及电竞领域的终极中心。这意味着到2030年，沙特或将创造3.9万个游戏产业相关的就业机会，并将游戏相关行业的GDP贡献提高至133亿美元，电竞与游戏相关产业创收将占到该国GDP的1%。同时，Savvy母公司PIF也将投资378亿美元发力游戏和电子竞技领域。

Savvy董事会副主席、沙特王子费萨尔表示：“我们极为重视这个行业未来的巨大机遇，对拥有2300万活跃、年轻游戏玩家群体的沙特更是如此。”

在沙特，电竞赛道仍属于“蓝海”市场。从全球电竞市场的发展来看，近年来，中东正在成为全球电竞赛事越来越重要的新兴市场。根据波士顿咨询集团报告显示，到2030年中东地区电竞赛事的新增投资将达到68亿美元。报告指出，沙特共有2350万游戏玩家，占到总人口的67%。其中约有2110万人算得上电竞玩家，但总共只有约100名职业电竞选手。

沙特电竞氛围浓厚，但依旧处在电竞发展的初级阶段。张毅认为，“沙特的电竞职业化、商业化和生态搭建都处于早期发展，大家对此感兴趣，但是社会文化的不成熟构成了行业发展的挑战。同时客观而言，中国的游戏水平和电竞水平在全球来说都是数一数二的，所以对沙特而言，这次投资在战略布局上的意义不言而喻，同时对中国电竞企业而言也是一个重大的机遇。”

反观国内电竞市场，电竞与体育的结合也带来了新的机遇。在张书乐看来，在传统体育越来越失去年轻人关注的当下，电竞正在被体育界所接受并引入赛事中，以期吸引年轻人的关注。如杭州亚运会就明确指出，电竞从雅加达亚运会的表演项目变成了比赛项目，且奥运会也有意向引入电竞，这都为电子竞技带来了风口。而中国电竞企业在年轻人喜欢的手游电竞项目上具有全球领先优势，这使得电竞企业无论是在国内市场，还是出海都有极大的机遇。

不过，张书乐也指出，其中的挑战同样明显。“电竞主要受限于展现方式，即使是传统体育，没有激烈身体对抗的赛事关注度也不高，而电子竞技的对抗方式过于‘游戏’，加上粉丝的范围有限、欣赏能力有限，很难和大众体育一样形成特定年龄热爱、泛年龄皆可围观的感受。同时，国内电竞市场整体处于初级阶段，因为对比国外数十年来深耕电竞市场，用赛事推动周边衍生、游戏盈利、俱乐部选手明星化，甚至如足球俱乐部一般出现转会等商业演化的相对成熟体系而言，国内电竞市场在商业化上，电子竞技的受众年轻化，且国内的电竞赛事最大的问题依然是盈利方式简单粗暴，盈利场景往往局限于游戏厂商、硬件企业和游戏周边品牌的广告赞助，其衍生链条如游戏产品的营收和赛事本身并没有直接的经济联系，这和传统体育项目通过衍生链条和各种授权来获利存在区别，且赛事之外的盈收场景并未真正出现，也没有被发掘出来。

沈萌表示，从研发角度来看，电竞与传统体育竞技项目一样，对身体各方面机能具有很高要求，中国电竞企业在多方面都具有优势，但是在电竞游戏的开发上相对薄弱。目前主流的电竞游戏仍以国际软件开发商的作品为主。

另一方面，张毅则认为，“尽管这几年特殊环境影响了很多电竞企业，使它们陷入困境，甚至有部分企业被整合或关闭，但这个赛道是新兴的。过去我们看到的更多是较单一的程序类游戏，但如今电竞进入亚运会，和体育赛事结缘，让大众看到了一种运动与游戏的良好结合。因而电竞带来的就不是狭义的游戏概念，而是对于整个体育业态、经济的拉动，甚至是周边经济的拉动，都能作为‘引擎’发挥效用。未来，很多国家不一定会把电竞作为重点产业扶持，但一定会把电竞作为一种新的引擎性的业态扶持，希望以其带动相关产业和经济的发展。”

来源 | 《商学院》杂志2023年5月刊

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