太刺激！全球 危机解除了

这几年就是这个情况。

2020年原油跌成负数，2021年全球供应链问题，2022年俄乌局势叠加美联储收紧流动性，2023年债务上限分歧，2023年6月要不要暂停加息.....

这些反复无常的大事，一会杀空头，一会杀多头，反复进行，韭菜恐怕都不够割了。

韭菜不够割那就割大佬，或者互相割。

华尔街明星基金经理木头姐，在2022年就遭遇了滑铁卢，旗下基金ARKK亏损了约65%。

2023年，硅谷风投大佬彼得·蒂尔的“取钱”建议加速了硅谷银行存款挤兑风波，留给硅谷银行股东们一地鸡毛。

当下，美国市场可能意识到大小韭菜都不够用了；于是，拜登政府、华尔街等各方参与者似乎达成默契，开始对市场拆雷、休生养息、呵护流动性。

财政部要“搞钱”了

6月3日，美国总统拜登签署了关于联邦政府债务上限和预算的法案。关于债务上限的问题，美国两党为了国家利益终究是和解了。

但新的问题又来了：为了满足政府的资金需求，美国财政部就要发行新的债券来“搞钱”了。

果然，美国财政部准备在未来6个月出售至少1万亿美元的新债。

这一度引发了市场的担忧：向市场卖新债券“搞钱”，不就是向市场“抽血”吗，本来美联储就在“抽血”，财政部发新债，万一消耗了流动性，怕是又要发生3月份硅谷银行那样的银行危机了。

甚至有机构估计，发新债对经济产生的影响等同于美联储加息25个基点。这看起来是个大事了。

来源：Investment Company Institute

那么，真的又要出现流动性危机了吗？全球资产又要暴跌了吗？是不是真的可以准备做空了？

或许，事情远没那么悲观；解释下原因。

3月份硅谷银行的事还历历在目，美联储加息问题也还没有定论，财政部却要发新债向市场搞钱，投资者对“流动性危机”就显得格外敏感。

但1万亿美元“新债”会不会造成新一轮危机？这是个有点“陷阱”的问题，因为可能会有两种情况，不同的情况会产生完全不同的市场影响。

先说第一种情况。

如果如市场预期，大部分新债发行是短期国库券的形式。

如果买这些新债的“钱”是来自货币市场基金，那么情况就是：这些基金原来是购买美联储隔夜逆回购工具，现在只不过是转而购买新发的短期国库券，对市场流动性产生的影响是有限的。

因为，目前美国货币市场规模已经超过5万亿美元，已经远远大于1万亿美元的“新债”，可以说是供应大于需求。

所以，在这种情况下，不会造成像3月份硅谷银行那样的“流动性危机”，而且，反而会产生市场“预期差”的修正，随着债务上限问题的解决，市场情绪回暖，反而有利于股市。

危机解除 美股新高

接下来，还有另外一种情况。

如果购买这些短期国库券的钱是来自银行存款人，也就是说，本来存在银行的钱，被取出来去买短期国库券，那么就会减少银行体系的流动性。

本来美联储就在“收紧”流动性，储户又大规模地从银行提取资金，就会造成银行准备金的大幅消耗。

如果是这种情况，那么是有可能引爆一次“流动性危机”的，继而又会对全球金融市场产生冲击，股市又将大幅波动，韭菜又得遭殃了。

那么，到底哪一种情况的概率更大呢？

来源：FRED

从图中可以看出，由于之前市场的避险需求，货币市场基金一直在持续流入，截至5月31日已经达到5.42万亿美金，一旦美国债务上限分歧解决，美联储加息节奏放缓，这些之前寻求“避险”的资金，很有可能会重新流入债券市场，甚至还有可能回到股市。

其中，5.42万亿美元货币基金中有相当一部分配置了隔夜逆回购。

而隔夜逆回购市场规模目前约有2.1万亿美元，也就说如果货币市场基金从其中腾挪1万亿美元，然后消化掉财政部新发的1万亿短期国库券，这个方案还是可行的，并且对市场的流动性基本不会造成负面影响。

需要指出的是，以上分析是基于财政部“理性发债”来做出的。如果财政部发债节奏过于激进或者发了太多长期国债，那么对市场流动性的影响可能就会比较大了。

但是从耶伦曾掌管美联储的丰富经验来看，这次财政部新发债“搞钱”应该会呵护市场。尤其是在3月份硅谷银行的“惊险事件”之后，财政部在发债时的步调应该会更谨慎一些。

而据财联社的报道，在债务上限暂停后，为了快速增加手头的现金，美国财政部周二已经开始宣布提高最短期限国库券招标的规模。

所以总的来看，这次财政部发新债“搞钱”，不必过度担忧会引发市场流动性危机。

最后，我们可以看到，

在传出两党在就债务上限取得进展的利好后，市场开始预期美国政府并不会违约，危机最终将会解除。

美股随即做出了积极反应，纳斯达克指数创下今年以来新高。

市场风险偏好回暖，认为危机已经过去。

并且，英伟达、苹果伴随着人工智能的乐观情绪创出历史新高，微软，谷歌似乎也在创新高的路上。

那么，你们认为这次危机解除了吗？