马斯克终止收购：赢家特斯拉，输家推特

电动汽车巨头特斯拉（TSLA）首席执行官埃隆·马斯克收购社交平台推特（Twitter，TWTR）一事再起波折。7月8日，马斯克宣布他将终止履行此前4月25日达成的价值440亿美元（每股54.20美元）的收购计划，理由是推特严重违反了合并协议中的多项条款。 

推特的回应是：“我们致力于按照与马斯克先生商定的价格和条款完成交易，并计划采取法律行动来执行合并协议。” 

马斯克的核心担忧是推特网站上虚假账户的数量。推特曾表示，预计垃圾邮件机器人账号数量占比不到5%，但马斯克认为，虚假账户或垃圾邮件账户占比最高可达20%。马斯克上周五提交的文件称，尽管一再要求提供相关信息，但推特并未提供足够的数据来对此类账户进行独立评估。 

《巴伦周刊》认为，马斯克如能终止收购，将利好特斯拉股价，对推特来说则构成利空。 

终止收购或对推特股票造成“灾难性”影响 

《巴伦周刊》认为，无论可能掀起的法律战如何展开，这一消息对于推特来说都可能是个坏消息。自马斯克首次提出收购报价以来，推特的股价已下跌了18%，同时面临着他对虚假账户数量的严厉指控。

Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)和约翰·卡辛格里斯(John Katsingris)称该交易如果终止，对推特股票的影响将是“灾难性”的，他们还表示，预计推特和马斯克之间将展开一场“旷日持久的法庭战”。7月9日上午，上述两位分析师将推特的12个月目标价从43美元下调至30美元，并重申了他们的中性评级。全球证券研究公司(Global Equities Research) 的分析师特里普·乔杜里（Trip Chowdhry）给出的目标价更低，为20美元。

自马斯克宣布与推特达成交易以来的近3个月里，这家社交媒体公司的股价一直在下跌。在推特宣布接受收购的当天，该股收于51.70美元，截至7月8日上周五美股收盘，推特跌至36.81美元，这期间跌幅达到29%。上周五的盘后交易中，推特股价又下跌了4.8%。Wedbush分析师艾夫斯和卡辛格里斯表示，他们预计推特股票本周一开盘价将在25美元至30美元之间。 

这笔收购交易包括10亿美元的分手费，如果交易未能完成，马斯克必须支付这笔费用。但杜兰大学法学院教授安·M·立顿（Ann M. Lipton）在一封电子邮件中告诉《巴伦周刊》，推特可能会要求马斯克完成这笔440亿美元的交易。“推特没有理由接受分手费，该公司要求马斯克完成收购的法律立场很强，”立顿说。 

立顿还表示，马斯克有关推特虚假账户的说法并不构成他中止协议的依据，马斯克“必须证明这些虚假账户的问题严重到会对推特的财务产生长期、重大的影响，而目前没有证据表明情况如此。” 

推特的股价今年迄今已下跌了14.8%。对于在过去几个月里目睹股价下跌的推特投资者来说，“法律战”并不是唯一的担忧。Wedbush分析师表示，除了马斯克发布终止收购的声明，推特管理层还要应对从员工流失到战略变化等一系列问题。

也许推特的投资者只能从“现在可能不会再有更多利空因素”的想法中得到一些安慰。

若成功终止交易，特斯拉股价将大幅回升 

马斯克终止收购的消息公布后，特斯拉股价在上周五盘后交易中上涨了约2.3%。

数周以来，这笔收购一直令特斯拉的投资者心神不宁，特斯拉的股价也一直跑输大盘。《巴伦周刊》认为，如果马斯克能够成功终止交易，特斯拉的股价将出现回升。 

自4月初马斯克披露持有推特股份以来，特斯拉股价下跌了约34%，相比之下，纳斯达克综合指数同期下跌约20%。

特斯拉股价的波动性向来高于大盘的波动性，当市况向好时，特斯拉会比大盘涨得更高，而当市况糟糕时，跌得也会比大盘更厉害。

在这段时间里，特斯拉还披露了超预期的一季度收益，特斯拉当季每股收益约为3.20美元，高于华尔街预计的2.20美元。

当市场环境较为平稳时，特斯拉的股价会因超预期的盈利而获得提振，但当前市场环境显然并不平稳，投资者对经济衰退的担忧加剧，重创了包括汽车行业在内的许多非必需消费品类股票价格。从马斯克披露持有推特股份到上周五收盘，通用汽车(GM)的股价下跌了约25%，福特汽车(F)股价下跌约30%，零部件巨头曼格纳国际(MGA)股价下跌了13%。 

Future Fund Active ETF(FFND)的创始人、特斯拉投资者加里·布莱克（Gary Black）认为，如果交易终止，特斯拉股价可能会出现5%至10%的涨幅。

Wedbush分析师艾夫斯认为，从量化角度来看，特斯拉股价中有100美元会受到收购推特这一事件的影响，如果股价从目前水平上涨100美元，特斯拉的潜在涨幅为13%，相比之下，当马斯克披露持有推特股份时100美元大致相当于特斯拉股价的9%。

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 梁沐

编辑 | 郭力群

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