美国一季度GDP增速大幅上修，美联储继续加息有底气？

来源 | 智通财经APP

智通财经APP获悉，周四公布的数据显示，美国商务部大幅上调了第一季度经济增长数据，显示出比此前预期强劲得多的增长。美国第一季度实际GDP年化季率终值上修至2%，前值为1.3%，预期为1.4%。这一数据的上修有助于削弱人们对美国正走向衰退的普遍预期。

根据美国财政部经济分析局的一份摘要，这一变化在很大程度上是因为消费者支出和出口都强于此前的预期，这抵消了企业库存下降给经济带来的不利影响。美国第一季度消费者支出年化季率终值也上修至4.2%，是自2021年第二季度以来的最高季度增速，前值与预期均为3.8%。而出口在2022年第四季度下降3.7%后，一季度增长了7.8%。

其中，消费者支出的增加反映了商品(以汽车和零部件为主)和服务(以医疗保健、食品服务和住宿以及“其他”服务为主)的增长，而库存投资的录得减少，这主要反映了批发贸易和制造业的减少。与去年第四季度相比，实际GDP增速的放缓主要反映了库存投资的下滑和商业投资的放缓。在私营服务生产行业中，医疗保健和社会援助、零售贸易、房地产和租赁、住宿和食品服务等行业的增幅最大，金融和保险业的减少部分抵消了这些增长。

与此同时，在通货膨胀方面也有一些好消息。美国第一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季率终值下修至4.9%，而前值与预期均为5%。美国第一季度PCE物价指数年化季率终值下修至4.1%，前值与预期均为4.2%。这似乎符合投资者设想的“金发姑娘”情景。

美联储政策制定者最密切关注核心PCE物价指数，将其作为通胀指标，该指标的下调有利于美联储暂停其激进的紧缩政策。然而，该水平仍高于美联储2%的目标，通过一系列加息，美联储仍正试图将通胀率降至2%。而且加息的目的是让经济放缓，以便于降低通胀，GDP增速的上修似乎不利于降低通胀。

自2022年3月以来，美联储已经10次上调基准利率，以应对通胀。去年，美国月度CPI年率达到了9.1%的40年高点，但此后已放缓至4%。美联储的加息导致抵押贷款、汽车贷款、信用卡和企业借款成本上升，人们普遍预测经济衰退不可避免。

但事实证明，经济出人意料地持久。尽管通胀居高不下，借贷成本不断上升，但上月零售额仍出现增长。其次，政府报告显示，最近新屋销售和耐用品订单有所增长。

而在美联储关注的劳动力市场方面，今年到目前为止，非农就业人口数量每月平均增加31.4万，而每个可用工人目前对应约1.7个职位空缺，失业率为3.7%，仍接近半个世纪以来的最低水平。世界大型企业联合会本周公布的一项调查显示，6月消费者对就业市场的看法乐观，认为就业机会"充足"的比例较5月增加，认为就业"难找"的比例略有下降。

因此，在当前的4月至6月季度，经济被认为进一步放缓，但仍在将保持增长。数据公司FactSet调查的经济学家估计，本季度经济的年增长率将达到1%。

美国GDP数据公布后，债券交易员现在认为，美联储今年再加息两次的可能性较数据公布前有所上涨，而且美联储在今年内转向降息的可能性已经基本消退。根据GME美联储观察工具，市场预计美联储7月加息25个基点的概率为86.8%，9月份再加息25个基点可能性为27.8%。

以此，10年期美国国债收益率上涨7.40个基点至3.786%;2年期美国国债收益率上涨8.1个基点，报4.803%;30年期美国国债收益率上升5.8个基点，报3.862%。

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