美联储“最后一加”？金融市场感受紧缩周期

有句老话说，要平息通胀，央行官员就必须收紧货币政策，直到哪里崩溃为止。在过去一年的大部分时间里，人们很容易把这陈词滥调抛在脑后。从2022年3月开始，美联储以1980年代以来最快的速度加息。就算在市场暴跌之时，世界金融体系依然安然无恙。去年9月英国养老基金摇摇欲坠，英国央行迅速出手助其企稳。前加密货币交易所FTX的崩盘备受瞩目，但远离主流市场，而且按监管机构的说法是因为欺诈而非美联储的决策造成的。

现在，真的有地方崩溃了。金融市场进入新阶段。这个阶段的一个特点是，市场突然顺应美联储，而非与之对抗。一年多来，美联储官员一直在重复传达同样的信息：事实证明通胀比预期更顽固，意味着未来加息幅度需要比之前预测的更高。3月14日发布的数据显示基本消费价格涨速再次超过预期，更是为这一信息提供了支撑。

政策制定者希望收紧贷款标准、利息成本或货币市场流动性等金融条件，从而减少总需求并冷却价格涨势。但自去年10月以来市场一直在做反方向拉动。数据供应商彭博编制的指数显示金融环境稳步变宽松。过去一周，所有这些放宽趋势都被逆转。市场被硅谷银行倒闭震惊，自行发挥起美联储的作用。... ...