利空突袭！苹果重磅发布前，颇不平静

2023-09-12 15:09

中国基金报记者文夕

再过几小时，苹果将在其加州总部举行年内最重要发布会，将推出包括iPhone 15在内的新产品。

根据苹果官网信息，发布会将在北京时间9月13日凌晨1点开始。即将发布的iPhone 15系列最大的改变在于，取消了自2007年初代iPhone发布以来的静音拨片，改为Action按钮。

值得注意的是，此次新款iPhone发布也被指缺乏创新。而在发布前夕，苹果遭到多重利空突袭，其一是高通正式对外宣布与苹果5G基带芯片供应将再延长三年，这也意味着苹果自研芯片再度“跳票”。另外瑞银证券在新品未公布的情况下，率先打响下调出货量预期第一枪。

从苹果股价开盘表现来看，出现股价下滑。截至截稿时，苹果股价下跌0.69%。

5G基带芯片“跳票”

北京时间9月13日凌晨，苹果将举行特别活动发布新品，市场对于iPhone 15系列给予了多种预测，包括取消静音拨片、3D拍摄、面部静脉识别等仍引起广泛关注。

另外市场预计，苹果预计将发布四款新的iPhone机型，其中包括两种尺寸的中端iPhone，一种是6.1英寸屏幕，一种是6.7英寸屏幕，还有两种尺寸的高端“Pro”手机，配备钛外壳和更高端摄像头。

不过，在发布会前夕，最令市场关注的却是关于高通一则消息。高通在当地时间9月11日正式确认，从2024年开始和苹果5G基带芯片供应合作将再延长三年。也就是说苹果自研的5G基带芯片再度“跳票”。在市场看来，即便顺利的话，至少要等到iPhone 19，才有可能用上自研5G基带。

这也令市场预期落空。天风证券分析师郭明錤此前曾预计，苹果计划在2025年开始，在iPhone机型上使用自研5G基带。郭明錤此前曾表示，苹果计划将自研的5G基带率先部署在iPhone SE 4上，如果能够取得成功，后续将会应用于2025或者2026年发布的iPhone 上。

基带芯片可以说是手机芯片中最重要的一环。消费者更熟悉的CPU芯片决定了手机的处理速度和功耗，而最基础、最关键的手机信号质量问题，则是由基带芯片决定。

事实上，为减少在关键部件上对高通的依赖，苹果近年来致力于自研5G基带芯片，这一尝试最早可以追溯到2019年。

早在2011年到2016年，高通是苹果iPhone基带芯片的独家供应商。此后，为了降低对高通的依赖，苹果先是引入英特尔基带芯片，后是启动自研芯片计划。

在2019年，苹果结束了和高通两年的专利战后，双方签订了多年的芯片供应协议和6年的专利授权协议。随后，苹果耗资10亿美元收购了英特尔的5G基带业务，获得了大约2200名员工和1.7万项专利。

机构集体看空

利空并不只有自研5G基带芯片“跳票”。9月12日，就在发布会前几个小时，瑞银证券率先开出下调iPhone15出货量预期第一枪。

瑞银证券最新报告指出，由于面临华为新机等风险，将苹果iPhone15系列新机出货量由8000-9000万支下调至7800万部。

不仅仅是瑞银证券，此前也有机构也看空。日本瑞穗银行此前因供应问题将iPhone 15产量预期从8400万部下调至7300万部，降幅达13.1%。另外，该机构预计苹果将在2023年生产2.17亿部iPhone，较最初预测的2.27亿部减少4.4%。

海通国际证券此前认为，到今年年底，苹果预计将生产7700万部iPhone 15，低于最初估计的8300万部。减产原因在于新显示屏、索尼摄像头传感器和Pro机型钛合金框架等零部件可能出现供应问题。

值得一提的是，华为Mate60系列的近期的意外推出，也令苹果基本面受到打击。投资公司Oppenheimer的分析师Martin Yang表示，由于华为这款新手机的推出，苹果公司2024年的iPhone出货量可能减少1000万部。

郭明錤日前也发文称，Mate60 Pro自开卖后需求强劲，2023年下半年出货计划已提升约20%至550–600万部。按此市场趋势，Mate60 Pro在发售12个月后的累计出货量，预期至少将达到1200万部。受益于此，华为手机2023年出货量将年增约65%至3800万部。

创新乏善可陈

实际上，自2022年开始全球智能手机市场开始饱和，iPhone的创新也乏善可陈，苹果高估值的基础由此动摇。近日，苹果股价出现连续下跌，9月5日、6日两个交易日内，股价跌幅达到6.4%。

市场一致公认，近几代iPhone创新力不足，这导致未来的盈利预期下降，面对竞争对手蚕食市场，苹果当下盈利下降，有可能在下一个财报遭遇戴维斯双杀。

摩根大通上周五发布报告称，即将发布的苹果iPhone15并没有实质性的升级，因此也不会吸引大量用户更新换代。摩根大通将苹果目标股价从235美元调低至230美元。

对冲基金Satori Fund创始人Dan Niles近日在社交媒体发文表示，计划在iPhone 15新品发布前后做空苹果，并称苹果现在是他们最大的单一股票空头头寸，理由主要是华为复兴、苹果业绩下滑等。

此外，全球消费电子市场仍呈现低迷状态。IDC最新数据显示，今年Q2全球智能手机出货量2.68亿台，同比下降7%，环比持平。这是全球智能手机出货量连续8个季度出现同比下滑。

编辑：舰长

审核：许闻

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