科技独角兽IPO缓慢复苏

2023-09-18 03:09

文：海投全球，ID：Haitou-Global

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图：Forbes

美国杂货配送公司Instacart正在重启IPO。8月底，该公司向美国证券交易委员会提交了上市申请，计划于9月19日在纳斯达克上市。9月11日，Instacart更新了招股书，将发行价定为每股26-28美元，发行2,200万股股票，根据 Instacart持有的3.31亿股股票计算，其估值在86亿至93亿美元之间。

2021年，Instacart的峰值估值曾达到390亿美元。风险投资公司曾以该估值购入价值2.65亿美元的股份。成立以来，Instacart共筹集风险资本逾27亿美元。

“Instacart重启科技独角兽上市窗口”

2023年，科技独角兽估值的下降以及在公开市场上低迷的表现，让许多风投支持的公司面临着艰难的IPO市场。Pitchbook数据显示，自2022年初市场放缓以来，一级市场积压了220家推迟上市的独角兽公司。

Instacart、Klaviyo即将到来的IPO将试探公开市场对科技独角兽回归的态度。此前的18个月里，只有50家风投支持的公司完成了上市，这一放缓给风投市场带来巨大压力。2021年，风险投资约87%的退出价值通过上市产生，但此后这一窗口被冻结。

红杉资本(Sequoia Capital)和科斯拉（Khosla Ventures）参与了Instacart自2013年首轮融资以来的大部分融资轮次。尽管估值有所下降，两家风投仍有望从Instacart的IPO中取得回报。

据媒体报道，红杉持有Instacart约15%的股份（5,100万股），是这家初创公司最大的风投支持者之一。包括2021年在内，红杉在Instacart的几轮融资中向其投资了约3亿美元。

如果Instacart以100亿美元的估值上市，红杉资本持有的现有股份将价值约15亿美元。其他即将取得回报的投资者还包括YC（回报率74%）、 Canaan Partners（7,579%）、a16z（101%）、凯鹏华盈（98%）、Valiant Capital（-20%）、D1 Capital（-16%）、T. Rowe Price（-59%）。

招股文件显示，红杉和其他几家原有投资者将在Instacart IPO时购买更多股票。这一集团包括Norges Bank、TCV、Valiant Capital和D1 Capital，它们将作为基石投资者购买约4亿美元的Instacart股票，此举或将为Instacart在公开市场上的表现提供支持。

如果Instacart能够成功上市，其他仍在观望的科技独角兽或将重启IPO。包括软件公司Databricks和身份验证初创公司Socure等。

“经济环境为科技IPO回暖提供强力支持”

股市回暖和经济增长通常是利好IPO的信号。截至2023年7月底，标普500指数上涨了19.6%。尽管规模较小，PitchBook风投支持的IPO指数和DeSPAC指数也在上涨。公开市场放缓是2022年IPO低迷的主要因素，今年的提振预示着反弹机会的出现。

尽管面临供应链压力、利率环境上升和地缘动荡，但美国经济增长仍然强劲。对衰退的预测已经基本消失，亚特兰大联邦储备银行甚至预测2023年第三季度美国GDP增长将达到5.9%。

尽管软着陆尚未全面完成，但经济因素已不再是IPO市场将要考虑的问题。当前美国CPI数据已降至3%附近，仅比美联储的通胀目标高出1%。VIX指数也已经降至大流行以来的最低水平，更宽松的市场条件将更多独角兽走向公开市场。

2021年，192家美国公司完成IPO，只有17家的净收入为正。随着科技IPO的持续发展，投资者一直在评估企业创新、增长和盈利能力之间的微妙平衡。在市场流动性收紧之后，投资者关注的重点逐渐从增长转向可持续的、可盈利的商业模式。市场回暖之际，这一偏好或将继续反转。

尽管估值较2021年大幅下降，但Instacart在今年首次实现盈利。根据近期提交的文件，2022年上半年该公司净亏损7,400万美元，今年上半年净利润达2.42亿美元。

参考资料

1.FT，Instacart’s cut-price IPO to test Wall Street appetite for new tech listings
2.The Information，Why the Two Biggest Winners in Instacart’s IPO Clashed
3.Pitchbook，Analyzing the IPO Market Outlook
4.Forbes，Instacart’s IPO Filing Reveals Company Is Targeting A $9.3 Billion Valuation

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