一部风险投资史告诉你为何美国科技始终遥遥领先？

风险投资史 1：风险投资和硅谷同时起步

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，很多人都知道，未来的世界是属于科技创新的，我们对于美国纳斯达克那样的指数，也非常的羡慕，更羡慕他能孕育出微软，苹果，谷歌，亚马逊，英伟达，特斯拉等等超级公司，但其实真正投出这些公司的，并非是纳斯达克上的美国散户，而是美国的风险投资，中国科技和美国科技的差距，其实就是我们的风险投资，和美国的差距。那么今天我们就找来一本书，就叫做风险投资史，看看美国的风险投资是怎么发展起来的，他们又是如何投出的那么多伟大企业。作者是美国的著名金融史学家，塞巴斯蒂安马拉比，他之前还有两本非常有名的书，一本叫做富可敌国，专门讲对冲基金发展史的，另一本是格林斯潘传，也都是美国的畅销书。未来我们也会给大家讲到。这本书的翻译者是田轩老师，清华大学五道口金融学院副院长。可谓是强强联合，我们也是希望借这本书，让大家思考一下金融如何为科技创新服务，也感受一下美国的创投文化。

华尔街日报曾经把风险投资，称之为人类最后的希望，在很多人眼中，风投似乎有点石成金的能力，甚至可以翻云覆雨，是创造财富的武器，风险投资人，架起了梦想与现实的桥梁，让一些天马行空的想法，变成种子，最终成为现实。

中国的风险投资市场的根基现在还相对薄弱，对照美国的风险投资历史来看，我们跳过了初探和调整的艰辛历程，美国当年是从46年开始做风投的，主要是集中在，半导体，计算机，生物技术，这些真正的领域上。而我们的风投是99年才真正开始的，而且是基于美国的成型模式，完成了技术和实战的积累。但是我们由于时间还比较短，所以很多东西，确实没有太强的文化祭奠。最主要的表现就是缺乏足够多的耐心，对失败缺乏包容。这其实对于创新是十分不利的。这点确实让老齐感同身受，国内跟美国比，最大的不同就是很难接受失败，不是在以玩的心态创业，总是在壮士断腕，背水一战。导致风投也都急功近利，追逐热点。所以很多长期布局的事情，最后没人干。像现在的一些大生意，都是国外的风投投出来的，而国内的风险投资。反而不愿意过早介入。

作者也说，为什么硅谷始终能独占鳌头，并不是他在基础科学研究方面，有多么大的优势，一直以来，麻省理工在硬核科技的排名当中，都要领先于斯坦福，那为啥斯坦福周边的硅谷，成了科技圣地？作者说，硅谷的优势，就来自于一种风险友好型且极富实践性的特殊融资方式，这就是风险投资。很多人其实也都发现，当硅谷的创业公司失败了之后，他的创始人，并不会要死要活，而是会把他视为一种宝贵的学习经验。这个文化，跟其他地区有着本质不同。

作者解释，其实美国也不是一开始就这样豁达的，早年间也非常官僚，比如仙童半导体当时就是由8个人创办的，而这8个创始人，当时被称之为八叛将，他们从肖克利的公司离职，创立仙童，这里面后来都是响当当的人物。但起码说明，当时对于员工离职创业并不友好，视为了一种背叛。

而仙童之所以能够成立，多亏了一个叫做阿瑟洛克的人，帮这8叛将筹集了资金，在这个过程中，他也看到了市场空白和巨大的需求，1961年，这个洛克也专门成立了风险投资公司，专门为这些想创业的人提供资金。并通过提供商业建议，给与支持。这一下，那些大企业里的工程师们，就彻底都活了。他们可以去想，自己凭借着手上的技术，能干点什么事情了。后来越来越多的有钱人，成为风险投资人，72年的时候，红杉资本，和凯鹏华盈两家公司开始运作。硅谷迎来了第一波风投热潮。这些风险投资人，愿意出资金支持创业者的各种想法，当然他们也要求，分的未来的巨大收益。

大家可以简单的梳理一下，假如你是一个工程师，以前你有一个好的想法，第一时间就会去找你的老板，如果老板支持还好，如果老板不支持，你就会非常沮丧，现在你多了一个选择，就是找风险投资支持你，把想法落地。开创自己的事业，所以这就相当于多了一个选择。而且对于绝大多数工程师来说，他们也并不会承担多大的风险。毕竟钱不是自己的。至于项目靠不靠谱，自然有风险投资人替他们把关，甚至还能给他很多建议，以及帮他协调很多资源。反而让这些初创的想法落地的概率大大增加了。而且大家的利益比较一致，把事情做成了大家一起赢得好处，如果事情做不成，你攥着这个想法，也是毫无作用。对于风险投资人来说，他们可以分散风险，有1个项目成功， 就可以挽回10个失败项目的损失。所以对于他们来说，有了概率做保障，反而风险大大降低了，还可以获得更多地资源优势，另外，认知优势也会大大提升。有的投资人，一年要看上百个类似的项目，所以你这玩意做的成做不成，他一眼就能看个八九不离十。甚至有些投资人，还会给创始人一些温馨提示，这个事你就别做了，之前已经有很多失败案例了，反而能降低失败的可能性。另外，作者还透露，当年施密特被说服加入谷歌的时候，并不是他自己承担了多大的风险，而是风险投资人约翰杜尔向他保证，如果谷歌干不下去，它还可以去另外一家杜尔投资的公司，继续当CEO，所以并不是美国人天生愿意承担失败的风险，而是有人给他兜底。或者说有良好的机制，来给他们兜底。让创业者可以无所顾忌的放手一搏。

作者认为，硅谷之所以创业环境如此充满活力，全都要归功于风险投资，他觉得这种模式不仅仅适用于硅谷，也适用于其他各个地方。比如说中国。现在红杉，IDG，经纬和高盛等西方金融公司，已经将风险投资的方法带到了中国，并投出了一大堆成功的公司。中国的投资者也很快掌握了这门业务。中国的风投们，正在效仿硅谷模式。而且运转的很好。

风险投资的逻辑很简单，通常要把资金投向如登月一样的，九死一生的项目，但是投资的低成功率，必须与未来的巨额回报相平衡，如果公司兴旺发达，那么风险投资人希望获得至少比他投资高出10倍的回报，除非成功值得拥有，否则不值得为此冒险。所以这也反过来，告诉我们的创业者，什么样的项目，才能获得风险投资的青睐，就是你必须得告诉他，未来某一个时间点，能有10倍的回报空间。而不能告诉他，每年只赚10-20%的回报。所以传统业务，是不可能获得风投支持的。因为他不具备指数级增长的可能。

指数法则也是风险投资中一项最为普遍的规则，生活当中更普遍的是正太分布，也就是说，绝大多数都集中在平均值附近，比如人类的身高，大部分都集中在1米5-2米这个区间之中，低于1米5和超过2米的概率就非常小了。

除了正态分布还有另一个分布方式就是指数分布，比如全球2%的人，可能掌握着80%的财富。所以财富的获得，就具备指数分布特征。风险投资其实也遵循2-8定律，在总投资当中，只有5%的投资，获得了全部回报的60%。所以他的回报，绝对不是平均分配的，而是几笔最好的投资所带来的。所以风险投资，最核心的反而是主动承担风险。如果没有高风险，你反而取得不了高回报，那么反而项目组合的风险就会更大。

有一个叫做科斯拉的风险投资人，在凯鹏华盈工作了20年，他在这里学会了，不去担心是否会血本无归，毕竟，最大损失就是本金。相比之下，他更关心的是，这个事做成了，能给自己带来多少倍的回报。他投出去的很多公司，其实都失败了，甚至有的真是亏到了血本无归的程度。但也有一批公司，取得了巨大的成功。通过技术的进步，取得了爆炸式的增长。在市场当中占据了巨大的份额，比如他投出的瞻博网络，这是一个网络路由器公司， 他投资了500万美元，最后为凯鹏华盈赚到了70亿美元。赚了1400倍。还有一家西亚拉系统，投入数百万美元，最后收回15亿美元。科斯拉深谙指数法则之道，赢家往往会一直赢下去。明天我们继续讲，硅谷风险投资的具体运转方式，以及从头讲起，他当年是如何帮助八叛徒建立仙童的。