恒大的算盘与国家的铁拳

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昨天恒大主动官宣，老板许家印因为涉嫌违法犯罪，已经被有关部门依法采取强制措施。这个流传很久传言落地，恒大也终于到了谢幕的时候。

今天猫哥就来聊聊两个问题。

其1，许老板为何会被抓？

其2，许老板被抓透露的一些深层次的信息

对于许老板，其他的不说，钻营的本事是第一流的，也是让我有三份佩服的。

搞足球，许老板是真舍得花钱，也真是做出了一些成绩，这个不用多说，大家都是知道的。说点大家不知道的。

呃，这个案例不大适合公开，所以，我放到文章最后的花絮中，也算是供茶余饭后一乐。

从这个案例来看，许老板在钻营层面是很大方的，不但试错成本上舍得投入，更为重要的是，即使花了重金，最后没有拿到结果，也是做人留一线，宁愿花钱把人养着，也不愿给大佬留下一个做人势利的印象。

虽然许老板钻营本事一流，但是猫哥对他却是很有看法的，原因无他，就是这几年恒大走下坡路的时候，许老板吃相太难看。

2021年恒大资金链就出了问题，2022年恒大暴雷，在这个时期，许老板表面上很讲政治，各种公开场合都是表态要将保交楼放在第一位，实际上又是怎么做的呢？

首先是巨额分红。

2021年恒大现金流已经出现巨大的问题，恰好是这一年恒大宣布分红500亿。

这500亿可不是恒大的利润，而是恒大收取购房客户的预售款，是恒大财富以投资名义收取老百姓的投资款，也就是说，恒大在根本就没有利润甚至是巨额亏损（恒大财报2021年、2022年合计亏损8000亿）的情况下，将从市场上以各种名义融资收入（相当于负债）以利润名义来分红。

众所周知，恒大上市70%以上的股权是掌握在许老板以及家族成员手里，500亿分红就有350亿人民币进入许老板以及家族成员腰包，

2022年，恒大暴雷，商票不兑付，理财不兑换——但是就在暴雷这一年，恒大集团也曾经准备拿出500亿“利润”出来分红，这个吃相连管理层也看不下去了，直接叫停，才算保住了老百姓500亿的血汗钱。

这是第一件吃相难看。

许老板为了履行保交楼的承诺，高调将自己香港豪宅、私人飞机等卖掉，实际也就是筹集了十来个亿投入到公司，相对于恒大2.4万亿负债而言不过是杯水车薪——但是这个姿态总是好的。

但是这个高姿态背后许老板又干了什么事情呢？

恒大物业收取了业主134亿的物管费，但是这134亿物管费却有131亿突然不翼而飞，后来恒大自己调查“发现”，这131亿被恒大总部划走了。

后来许老板是这样解释的，虽然自己在划走这131亿资金的报告上签了字，但是都是程序化作业，自己根本就没看报告内容，也不知道这个事，都是下面人背着他干的。

那么恒大总部挪用物业这131亿资金干什么呢？

是为了保交楼吗？

不是。

是为了去兑付境外美元债。

这里稍微讲一讲这个境外美元债。

前几年因为美联储将利率降为0，所以国内房地产开发企业为了降低融资成本，比较流行去境外借美元债。

但是恒大借境外美元债是夹带了私货的。

这个私货就是定向对特定投资者发行高息美元债，也就是针对特定对象借美元，而且给出的是不可思议的高息，最高利率高达13.5%。

本来企业借美元债的目的是降低融资成本，结果恒大向境外借的部分美元债居然融资成本比国内还高一倍以上，加上是针对特定对象发行的美元债，我们用脚指头就能想到这些所谓的特定对象一定是许老板的白手套而已。

现在大家明白我为什么说许老板吃相太难看。

首先在企业巨额亏损的情况下，将客户的购房款、投资款，供应商的垫资当做利润分掉，进入个人腰包，然后将这些钱转出境外，以美元债的名义高息借给恒大，继续吸恒大血，吸恒大关联产业链无数人的血。

在恒大暴雷之后，一方面高调宣布不惜一切代价保交楼，私底下却悄悄连物业费都要挪用，去兑付自己的境外美元债。

这就是典型的债务留在国内，资产转移到国外。

许老板其他骚操作还包括与老婆技术性离婚，将家族资产隔离等等，做完这一切之后，图穷匕首见，在美国申请破产保护，目的就是希望借助美国的力量，保全恒大在境外的优质资产，一旦美国法院裁决破产保护成立，这些当初恒大为了借美元债而拿出来担保的境外优质资产将会被美国法院拍卖，拍卖资金只会偿还给美元债的债权人！

许老板做的这些龌龊事，国家层面怎么可能容忍？

打一个不大恰当的比喻，民营企业与管理层的关系大致相当于学校考场里，监考老师与考试学生的关系，那些学生是在老老实实考试，那些学生有一些小动作，其实监考老师是很清楚的，有时候老师不管你不是老师不知道，而是你不算太过分，真做得过分的，你那些小伎俩能瞒过老师的眼睛？

所以，许老板吃相如此难看，现在被抓，集团高管被一锅端也就是一种必然。

现在我们来探讨两个重要的问题。