A轮到上市申请不足500天，如祺出行打的什么算盘？

公众号新闻

2023-08-22 08:08

到底是操之过急，还是胜券在握？

文｜李山杰

封面来源｜网络

滴滴之后，又一家出行平台正在准备上市。

据港交所8月18日晚间披露，广汽集团旗下出行科技与服务公司“如祺出行”正式向港交所主板递交上市申请。

如祺出行于2019年6月上线，业务涵盖出行服务、技术服务和生态服务三大板块。

招股书显示，如祺出行在过去几年的财务数据上还算表现亮眼。其总收入从2020年的4.04亿元增长至2022年的13.68亿元，年复合增长率为84%；出行服务交易额从2020年的4.89亿元增至2022年的17.96亿元，年复合增长率达91.6%。

截至2022年12月31日，如祺出行在大湾区用户渗透率超过30%；截至今年6月30日，如祺出行平台注册用户数为2160万。

融资方面，如祺出行也相对活跃。今年6月，公司完成了8.42亿元B轮融资，距离A轮融资只过去了14个月的时间。

值得注意的是，从A轮融资到ipo递表，如祺只用了不到500天，放眼整个一级市场，这个速度也不可谓不快。此时上市，如祺出行到底是操之过急，还是胜券在握？它到底是一家什么公司？

一家“更科技”的公司？

和一般网约车平台不同，如祺出行更像是一家科技化集中的互联网公司。从招股书上也更能看到这家公司的野心。

自动驾驶技术是如祺拿得出手的一张牌。公司此次也正是要冲刺“自动驾驶运营科技第一股”。

事实上，如祺出行在自动驾驶技术上棋先一着，在2022年推出了“全球首个开放性Robotaxi运营科技平台”，成为全球首个在混合运营模式下提供有人驾驶网约车与Robotaxi服务的出行服务公司。今年4月又成为国内首个以自主研发的Robotaxi车队进行示范运营的出行服务平台。

而Robotaxi的开发及商业化时间则要更早。2021年，如祺出行发布“双轴战略”，其中包括结合基于自动驾驶的“技术之轴”和基于生态服务的“生态之轴”。在主要业务“技术服务”方面，如祺出行为汽车制造商及自动驾驶解决方案供应商提供“人工智能数据及模型解決方案”，已开发可用于多模态训练数据的工具平台。截至最后实际可行日期，如祺出行已获得总合约价值人民币4110万元的技术服务合约。

这意味着从品牌成立初期甚至项目规划时期，自动驾驶技术发展就已经被提上日程。

这也不难理解，在单量永远供不应求的网约车市场上，派单等运营和算法模式是网约车平台的基础技术，但自动化驾驶更是检验出行平台“硬科技”的关键指标，也代表着出行平台的未来。

事实上，近两年资本市场对于出行平台的关注，除了合规化问题外，其是否足够科技化，是否代表未来更先进的生活方式，正被越来越多地提及。

今年以来，港交所推出一系列改革，进一步优化上市条件。3月31日，港交所《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第18C章正式生效，面向潜在的特专科技公司。

如祺出行此次登陆的是港股主板，门槛比“18C章”更高，科技含量也要更大。不过种种政策趋势表明，未来港交所显然更愿意为偏科技型的企业提供窗口，也打开了企业赴港上市的思路。

而且，自动化驾驶也确实可以进一步降低出行服务的成本并实现更高的运输安全标准。根据此前公开资料，如祺出行自主研发的AI演算法模型为司机和乘客生成智能路线和匹配方案，试图提高运营效率和行程安全性。

不同行业背景的股东丰富了公司在整个出行行业服务价值链上主要利益相关方的市场洞察力及见解。其中，与小马智行的合作为如祺出行在自动驾驶出行服务商业化初期的探索提供前沿技术。自动驾驶出行服务Robotaxi本身就是小马智行其中一大业务板块，如祺出行能为小马智行提供最能实现商业化的日常乘用车落地场景。

截至2023年6月30日，如祺出行Robotaxi服务已运营约18490小时，覆盖538个站点，完成约45.7万公里安全试运营里程。截至同日，连接到公司的Robotaxi运营科技平台车辆共261辆。

招股书显示，如祺出行已与已与小马智行及广汽研究院等合作伙伴开展合作，及与领先的自动驾驶解决方案供应商保持深度合作、提供搭载最新自动驾驶技术的Robotaxi，并在2023年4月获得广州市南沙区智能网联汽车示范运营资格，成为国内首个以专有Robotaxi车队进行示范运营的出行服务平台。可以看见，如祺出行的Robotaxi正在逐步扩大其商业化落地的场景，

根据弗若斯特沙利文的数据，Robotaxi预期于2026年左右实现商业化，预计在2030年前，Robotaxi将进入成熟的商业化阶段，并在全球主要地区广泛采用。

主营业务到底如何？

如祺出行自有Robotaxi车队投入商业化运营的基础，还是得看用户量。截至2023年6月，如祺出行累计注册用户超过2100万，仅今年上半年用户数就增加了500万。

作为主机厂广汽集团旗下出行平台，如祺出行品牌起步于珠三角地区。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的交易额计，如祺出行是大湾区第二大出行服务平台。

在具体出行业务方面，如祺出行除了以“涟漪模式”推进粤港澳大湾区内广州、佛山、珠海、深圳、东莞、中山、惠州等七个重点城市外，还同时布局了长江经济带中心城市长沙和东南沿海城市厦门。

在网约车草莽突进、迅速拓城的时代，这不是一个很快的速度，但在网约车合规化政策严格时期，如祺出行的扩张步伐还算稳健。

合规化是另一张决定胜负的牌，如祺已获得较大进展。

据业内人士透露，如祺出行能够在这么短时间内完成融资并冲刺港交所，一方面是由于港交所显示出更积极拥抱科技企业的态度，另一方面和如祺出行的核心业务“出行板块”的合规水平在国内较为领先有关。

根据交通运输部发布的资料，截至2023年6 月30日，如祺出行的交通部订单合规率14次名列第一。招股书也显示，截至最后实际可行日期，据如祺出行中国法律顾问告知，如祺出行已取得在中国经营业务所需的所有重要牌照及许可证。

合规化方面，如祺出行又一次展现技术优势。其自主研发了一站式数据管理及应用开发平台祺立方，其聚集多端口数据，运用AI技术、语音识别技术进行精准分析，因此能够监测车速变化、车门状态及车辆启停状态等车辆运行状态，分析併发现异常情况。其对类似急刹车、猛起步、司机疲劳驾驶等行为向司机下发预警资讯，监督、矫正司机不良驾驶行为，可谓是如祺出行服务平台的大脑。

亏损是老生常谈的话题

当然，技术和业务扩张也可能带来一个平台型企业司空见惯的问题——亏损。

截至2023年上半年如祺出行尚未实现盈利——2020年至2023年上半年，如祺出行毛亏损分别为9222万元、2.45亿元、1.46亿元、7069万元；毛利率表现从2021年的-24.2%改善到2023年上半年的-7.7%；而期内净亏损分别为2.99亿元、6.85亿元、6.27亿元、3.45亿元。

在招股书中，如祺出行将亏损的原因归于公司正“对技术、人才、司机群及司机车队扩张以及其他举措进行持续的投资……在增加乘客和司机以及技术基础增强方面投入大量资源。”

这也不难理解，网约车战火还在持续，叠加近两年外部环境变化，一定程度制约了公司财务表现。如祺还需扩张，对于成长期的平台来说，用亏损来换取成长速度，可能是很难绕过去的必修课。而且，亏损可能并不会长远持续下去，从财报上可以清晰地看出，如祺出行在2022年实现亏损幅度收窄，2023年上半年亏损有所扩大，但毛利率表现同比均出现改善。

不出意外的话，如祺出行在未来还将保持相对稳健的扩张态势，并有更多的研发投入。招股书显示，此次募资金额中，预期将用约40%用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动；20%用于出行服务的产品升级和运营效率提升；20%用于扩大用户群、提升品牌知名度和增加市场份额；10%用于出行行业价值链中建立战略合作伙伴关系、投资和收购，并提高用户体验、盈利能力以及稳固行业地位；10%为运营资金和一般公司用途。

在平台化企业的早期阶段，技术和运营上的投入，只能算是必要的成本，效率提升和前瞻性的想象空间才是可预期的收益。

如此看来，如祺出行如果能成功上市，对于整个行业来说都有着相对积极的的意义。这不仅仅是让资本市场重燃信心，其发展路径更是解答了“出行赛道下半场的制胜点在哪里”的疑问。

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来源: qq

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