他们正排队IPO

热闹的一幕出现了。

创投公司正排队上市——彭博社报道称，欧洲PE豪门CVC Capital Partners（简称“CVC资本”）准备启动首次公开募股，上市地点将定于荷兰阿姆斯特丹。一旦成功，CVC资本将缔造欧洲今年最大IPO。

半个月前，天图投资成功香港IPO，开创了国内VC上市的先河；而于PE圈而言，CVC资本至今执掌1600亿欧元，同样极具风向标意味。在此之前，黑石、KKR、凯雷等超级PE都已经上市。

一级市场低迷之际，罕见的上市潮上演——继天图之后，博将资本也向港交所递交上市申请；最新消息传来，总部位于广州的谢诺投资也考虑赴港IPO。而海外，CVC资本领衔，太盟投资、普洛斯相继筹备着IPO.....如此一幕，前所未见。

放眼创投圈，CVC资本可谓妥妥的豪门。

成立于1981年，CVC资本前身是花旗银行在1968年建立的一个风险投资项目，直到1993年才通过管理层收购独立出来，现在花旗集团依然是其重要的机构投资者。时至今日，CVC资本已成为欧洲PE豪门之一。

所谓豪门，是因为CVC资本家底丰厚。迄今为止，CVC资本在全球的资产管理总规模1610亿欧元（约12500亿人民币），涵盖六个互补的投资基金：CVC欧美基金，CVC亚洲基金，CVC战略机遇基金，CVC成长基金，CVC信贷基金和CVC二级基金。

过去30年，CVC资本在全球设立了25个办事处，在全球完成了超过300个公司收购项目，参与超过120个投资项目。

印象深刻的是今年7月，CVC资本最新发行的第九期并购基金成功募集超过260亿欧元，折合人民币2077亿，一举打破了黑石此前创下的260亿美元并购基金募资纪录。

CVC资本在中国的沉浮也很值得回味。

2008年，在进入亚洲市场10年后，CVC资本正式成立了北京办事处。在入华的辉煌时期里，CVC资本投资了大娘水饺、启德教育、中金天医药、万全药业、千百度、俏江南等众多知名项目。

CVC资本热衷于“杠杆收购”，也许因为这一投资风格，才有了后面与俏江南张兰的恩怨往事。时至今日，双方依然还在进行漫长的诉讼战。

而大娘水饺案例也几乎上演了同样的戏码，最后不欢而散。经历了一番项目波折，CVC资本似乎伤到了元气，此后在大中华市场鲜少继续有投资案例公布。

直到最近三年，CVC资本低调归来。2020年4月，CVC资本宣布其第五期亚太基金成功募集 45亿美元；随后，CVC资本斥资13.05亿港元收购香港潮流服饰集团I.T49.35%的股权。

备受关注的还有一笔连锁药店收购案。2021年，CVC资本首次落子中国医药健康领域，战略投资西安怡康医药。今年2月，CVC再度加码，正式实现了对西安怡康医药的全面收购。

至此，这家PE巨头在中国的身影渐渐密集了起来。

我们把目光拉回国内，天图投资刚刚成功IPO。

10月6日，天图投资正式登陆港交所，成为首家赴港上市的内地创投机构。印象中，这是第一家主流人民币VC基金登上IPO舞台。目前，天图投资共计管理8只人民币基金和3只美元基金，资产管理总规模255亿元。

天图投资成立于2002年，早年以PE起家。在以深圳为代表的本土创投崛起的时期，天图投出了很多声名鹊起的项目。2012年，全民PE时代到来，本土创投纷纷转型，天图也顺势将投资战线收缩到消费领域，成为中国最早一批专注消费赛道的创投机构。2015年，天图投资在新三板挂牌上市。

后来的故事也随着消费投资的变化而起伏。在消费领域，天图投资的代表案例包括周黑鸭、中国飞鹤、奈雪的茶、小红书、茶颜悦色、万物新生、百果园等，一度被称为“吃货PE”。

此次IPO，天图募资净额10.085亿港元，引入了深圳市福田引导基金投资有限公司(“福田引导基金”)和青岛投资者作为基石投资。不过，在如今港股略显冷清的背景之下，天图投资上市当天就破发了。

为何选择此时上市？最主要的原因在于，这可能是一种募资新探索——上市募集的资金可以作为GP的长期核心资金带动更多的LP资金，通过资本市场募集长期资本，正是创投机构追求上市的现实初衷之一。

天图投资绝非个例。当下，无论人民币还是美元募资情况都不容乐观，更多创投公司瞄准了上市募资这条路。

6月30日，博将控股有限公司向港交所递交上市申请，拟主板挂牌上市，一度要冲击国内VC第一股。

资料显示，博将资本成立于2005年，专注高科技赛道的初创企业，涵盖高技术服务、数字信息技术、先进制造与自动化、医药与医疗技术及新材料等，其资产管理总规模近百亿。

最新案例是谢诺投资。有消息称，总部位于广州的谢诺投资考虑最早明年在香港上市，该公司目前正与投行商讨有关IPO事宜。更多细节传出——计划IPO的规模较天图的11亿港元更少，不过目前计划尚处早期阶段，尚未作出最后的决定。

放眼望去，美元PE上市潮更加轰轰烈烈。

犹记得去年1月，执掌千亿美金的TPG在纳斯达克敲钟上市，首日收盘涨15.25%，市值一度超过100亿美元。创办于1992年，TPG是世界最大的私募股权投资公司之一，如今管理规模超1000亿美金。

随后，亚洲私募股权公司太盟投资集团公司（PAG）正式向港交所提交上市申请书，准备在港交所主板上市。成立于2002年，太盟投资在管规模超3000亿，出手了腾讯音乐、奈雪的茶、乐信等多家知名公司。

不止于此。去年3月初，消息传来——声名显赫的普洛斯已经以保密方式申请投资业务在美国进行IPO，募资金额约为20亿美元。身为一家管理资产规模超1200亿美元的巨无霸，普洛斯在中国的资产管理规模达720亿美元。

至此，从太盟到普洛斯，从TPG到CVC资本，越来越多的PE巨头奔赴上市，而且体量极大，这在全球PE史上绝无仅有。

为何海外PE巨头几乎同一时间追求上市？此前一位不愿具名的募资合伙人分析，如今美元募资环境充满了许多不确定性，上市募资的效果显而易见——正如去年TPG上市，轻松募集了10亿美元。

回想十多年前，第一波PE上市潮历历在目——

2007年6月，黑石在纽交所挂牌上市，敲响了PE上市第一道钟声。此后，2010年7月，KKR集团在纽交所上市；2011年3月，阿波罗在纳斯达克敲钟；2012年5月，凯雷正式登陆纳斯达克……PE排队敲钟。

十年一轮回。如今，相似的一幕又要上演了。