火爆！超20亿！

中国基金报记者 方丽 孙晓辉

A股市场震荡之下，投资者逆市布局的积极性并不低，一批绩优基金经理管理的浮动费率基金热销！

据中国基金报记者了解，近期进入首发的浮动费率基金受到渠道资金热捧，来自渠道销售显示，目前浮动费率基金整体吸引资金已超20亿。

据银行渠道透露，10月12日起首发的交银瑞元三年定期开放混合目前已吸金超10亿，而10月11日首发的景顺长城价值发现目前认购金额也超过8亿。

业内人士表示，在当前低迷的市场环境下，浮动费率基金能受到资金青睐，或与新产品的让利措施及明星基金经理出战有关。市场经过持续调整后，向下空间已不大，因此，当前是逆势布局好时机。

首批发行浮动费率基金热销

首批浮动费率基金发行，成为10月份弱市下发行大战的最大看点。

首批与投资者持有时间、基金业绩、基金规模挂钩的三类20只浮动费率基金中，已经有4只产品进入发行，富国远见精选三年定开9月28日起售，是成为最先开卖的浮动费率基金；交银瑞元三年定开基金于10月12日至25日在交行、中信、招行、浦发等多渠道募集；而景顺长期价值发现混合于10月11日起正式发行，是首只与持有时间挂钩的浮动费率基金。与业绩挂钩的汇添富积极优选三年定开则于10月12日起售。

中国基金报记者获悉，首批进入发行期的浮动费率基金受到资金热捧。来自银行渠道消息称，10月12日起发行的交银瑞元三年定期开放混合扣除公司自购的2亿元，全渠道销售已超10亿元；10月11日首发的景顺长城价值发现目前募集资金也已超8亿元，汇添富积极优选三年定开和富国远见精选三年定开也获得热销，意味着这类产品至少合计募集资金已超20亿元。

值得一提的是，此次首批浮动费率基金均采取了风格稳健均衡的知名基金经理来掌舵。交银施罗德杨金金喜欢买估值低、股价低且市场关注度低的“三低”股票，因较好业绩和回撤控制能力备受市场关注。而富国远见精选三年定开拟任基金经理蒲世林，也是一位践行GARP策略、重视价格的成长型选手。景顺长城旗下价值发现也采取鲍无可拟任基金经理，鲍无可尤为重视“安全边际”，把公司的竞争壁垒放在首位，同时看重估值。

业内人士纷纷表示，新产品的让利措施及明星基金经理出战，在弱市之中对投资者有吸引力，是这类基金能逆市热销的主要原因，并在一定程度改变主动权益基金发行低迷的现状。

“明星基金经理产品发行在一定程度上会提振投资者信心，提升市场热度。同时浮动费率产品发行也更加进一步贯彻监管让利于投资者的方针思路。”据一位基金公司认识表示，明星基金经理具备市场号召力，叠加浮动管理费的让利措施，有望在一定程度上打破当前市场低迷的环境。         

一位渠道人士也表示，虽然目前市场震荡之下，投资者布局热情整体不高，但是也有一批投资者认可目前市场投资价值，尤其对于一些明星基金经理管理产品较有热情，因此能在弱市之下获得较好的发行效果。他进一步表示，尤其是浮动费率产品的让利措施，让投资者切实感觉到这类产品的优势，因此近期来咨询这类产品的投资者较多。 

“后来者”陆续进入发行

基金行业向来存在“好做不好发”的现象，在当前低迷的市场环境下，浮动费率基金能受到资金青睐，与其独特优势密不可分。

8月26日，证监会官网显示，华夏信兴回报等首批与规模挂钩，招商远见回报3年等首批与业绩挂钩，中欧时代共赢等首批与持有期挂钩的三大类型浮动费率产品，已经于近日获批。这类主动权益类基金管理费收取新模式探索已正式“启航”，除了上述4只已经发行产品之外，后续很多产品也在陆续进入发行。

从目前已经公告的产品来看，与业绩挂钩的大成至信回报三年、兴证全球可持续投资三年定期开放混合分别于11月8日、11月13日发行，与规模挂钩的华夏信兴回报混合、招商精选企业将于11月1日、10月30日发行。

这些产品也采取了风格稳健的绩优基金经理管理挂帅，其中不乏王君正、刘旭、何以广等绩优基金经理，在市场上拥有不错的市场感召度，业内人士纷纷预期会有较好的发行效果。

多位业内人士表示，浮动费率基金是基金管理人与持有人利益共担机制的探索，进一步激励基金管理人充分发挥主动管理能力，有望更好提升投资者的投资体验。当前A股市场已处于阶段性底部，是专业投资者和普通投资者等各类资金逆向布局权益投资的好时机。

谈及为何选择布局挂钩持有时间的浮动费率产品，景顺长城基金表示，这主要是旨在引导投资者树立长期投资理念，有望促使基金管理人持续精进主动投资管理能力，力争为投资者创造更好的长期回报。

据一位业内人士表示，长期看，浮动管理费产品在一定程度上更有利于探索管理人与持有人的利益共担机制，鼓励管理人进一步充分发挥主动管理能力，有利于提升投资者的投资体验，同时，也有利于引导销售机构的收入结构由即期收入向多期收入转变，鼓励销售渠道引导投资者理性投资长期持有基金份额。

不过，也有业内人士表示，公募基金产品核心是为投资者创造持续稳健的收益，浮动管理费基金发展也需要靠业绩取胜。如果只是单纯在费率方面的创新，对于投资者的吸引力并不是那么强，投资者选择基金归根结底还是看产品本身的投资业绩。

此外，还有人士认为，这类产品的发展需要获得投资者和渠道端的认可，最终成功与否，关键在于能否做出好的费后收益来吸引和留住投资者。

当前是逆市布局好时机

在各基金公司看来，经过持续调整后，市场向下空间已不大，当前是逆势布局好时机。

景顺长城鲍无可表示，国际地缘政治的风险、居民较高的杠杆率以及国内人口老龄化或是今后较长时间内的主要矛盾。但持有现金并不是最佳的应对方法，长期持有股票或是更好的选择。

“当前全球总需求稳定增长，一批优质的中国企业在一些高价值行业进行全球扩张，我们已经 看到这些主线中蕴含的投资机会。当前，我们持有的上市公司均具有极高或较高的壁垒，且估值合理或偏低，相信这些公司有能力创造长期持续的回报。”鲍无可表示。

交银施罗德基金表示，从经济基本面来看，随着地产及地方债、化债政策出台，以及短期产业去库存到达低位，经济有望底部企稳，同时从市场来说，政策面已然见底，可能还有波动空间，预计向下空间已然不大。

“我们正在寻找这样一批新的成长股范式代表，即不是过去的依靠行业高景气驱动的β投资，而是产业发展到新的阶段后，从分散到集中，从竞争出清到整合提升，从盈利能力低点到长期ROE上行的个股机会。在各行各业中，我们发现了越来越多此类的机会，不依赖于行业高景气度和经济复苏的假设，也没有小盘股和大盘股的区别，而是依靠行业自发的格局出清及企业内生动力来驱动成长。”交银施罗德基金称。

在交银施罗德基金看来，当前可以看到未来普遍的机会是：行业稳定增长或者底部反转，同时格局明显改善，龙头地位确立或者强化，即将出现盈利能力拐点，利润增速远大于收入增速的这一类机会。

不仅如此，多家基金公司认为，目前A股市场整体估值处于历史低位，投资价值凸显。

博时基金表示，经过前期的调整，当前A股的整体估值处于相对较低的水平，以沪指为例，目前其市盈率分位点在过去十年的25%附近，具有不错的性价比。并且，国内经济修复态势不断被数据验证中，货币政策和流动性都比较友好，可对A股中长期的表现更乐观一些。

信达澳亚也表示，随着市场连续快速调整，短期看有明显超卖信号；而从基本面看，随着我国逐步加速地方债务化解，经济结构继续转型升级，叠加社会去库存阶段临近尾声，四季度有望迎来宏观层面与企业层面的转折点，故对后市无需过度悲观。

华夏基金表示，抛开短期不可控的风险因素，从分子端的盈利增长和分母端的流动性，以及资金面、估值来看，A股市场均已经处于底部区域。对于市场不必过度悲观，前期市场调整也是风险释放的过程，目前市场已经到达较低区间，后续进一步下跌的空间已经有限，长期来看A股市场配置价值较为突出。

审核：陈墨