新冠药彻底凉了：辉瑞认栽，将全球裁员

曾预期今年P药需求量大于去年

不知道有多少人在去年的疫情期间吃过Paxlovid？

当时疫情防控刚刚放开，全国陷入了感染潮。一时之间，有着“抗新冠神药”之称的P药成为很多人争夺的资源，原本每盒2300元的Paxlovid被炒到15000一盒。

Paxlovid是美国FDA批准上市的第一种口服抗新冠药物，在全球范围内认可度都很高。辉瑞一手控制了新冠药，另一手拥有全球热销的新冠mRNA疫苗，可想而知业绩自然是炸裂的。

2022年，辉瑞总营收达1003亿美元，成为历史上第一家年收入超过1000亿美元的药企。自然，其中一大半来自新冠疫苗和药物的贡献。辉瑞原本被称为“宇宙第一大药厂”，但一度阔别全球“销冠”宝座好多年，后来凭着新冠疫情中的优异表现又重回排行榜第一名。

辉瑞CEO艾伯乐，也就是那个坚决不同意在中国低价卖Paxlovid的老板，对公司2022年的表现自然十分满意。不过，他说了个大话：“2023年，我们希望能再次打破纪录。因为我们从未在如此短的时间内推出如此多的新产品。”    

在2022年底辉瑞给出的未来业绩指引中，公司承认2023年来自新冠产品的收入不可能如前一样，预计新冠疫苗收入可能下降64%，Paxlovid收入可能下降58%。但他们又莫名其妙地认为，当下疫苗接种率还低，公众免疫力下降后，新冠药还会有市场。

他们预计，服药人群的比例将在17%左右，而2022年才12%。预计2023年该产品的全球需求量为1700万疗程，2022年该数值为1200万疗程。

如今，疫情在全球已不构成威胁，辉瑞仍对Paxlovid维持很高的预期，让当时的投资界都无法理解。

事实也证明艾伯乐过于乐观。今年8月1日，辉瑞发布前半年业绩报告，上半年总营收310亿美元，同比下降42%，其中第二季度Paxlovid才卖了1个多亿美元，没有延续辉煌。

即使在这样的情况下，辉瑞仍然不放弃新冠业务的预期。在2023年中报里，辉瑞坚持年初设定的营收预期，尤其对两款新冠产品预期没有任何变动。

和众多流感疫苗厂商一样，辉瑞对秋冬寄予不少期望，认为全球疫情在今年秋冬仍有反复。

直到10月13日被美国政府退货，辉瑞才不得不直面需求骤减带来的经营问题。10月13日，辉瑞下调全年营收预期90亿美元，并计划实施节约35亿美元的“成本调整计划”，主要就是遣散员工，可能会包括中国区。   

按计划，辉瑞今年年内就预计要“节约”10亿美元，明年预计“节约”25亿美元。可以想象，未来两个月里辉瑞员工的日子不太好过。

外资药企，往往一招就分高下

回过头看，宇宙第一大药厂的决策调整速度似乎太慢了一些。

在新冠产品热火之时，辉瑞曾多次扩充产能。2021年辉瑞公司曾提出“光速项目”，扩大新冠疫苗的生产规模和生产效率；2022年初，辉瑞表示未来5年将投资5.2亿欧元，在法国增加Paxlovid的产能；到2022年底，辉瑞还给2023年加了一笔预算：新冠相关药物的发布、收购等运营费用。

中国也有不少企业赶在疫情期间开发新冠疫苗和药物，不过很多企业已经及时止损。如最早参与开发新冠疫苗的康希诺，在今年4月就传出疫苗停产的消息；康泰生物更早，去年8月就计提了新冠疫苗资产减值。更多的企业则是默默停掉了相关产品的开发。

不过，单纯用“船大不好掉头”的说辞很难解释辉瑞的一意孤行。

其实，辉瑞虽然号称“宇宙第一”，但这几年创新成果并不多，也没拿出过风靡全球的代表性产品。新冠药物和新冠疫苗挂着辉瑞仅剩的一点脸面。   

10月20日，辉瑞430亿美元收购Seagen公司的计划终于获得欧盟的批准，这意味着辉瑞切入了ADC药物领域，这是有可能出现划时代产品的新领域，但辉瑞不得不靠重金收购，来保持他们在生物制药的新一轮技术战中不落下风。

不过，辉瑞依然是值得国内企业效仿的企业。今年1月，辉瑞CEO在接受采访时表示，已启动最激烈的改革：将剥离增收缓慢的消费保健品和非专利药业务，涉及到明星产品立普妥、万艾可等，都要被剥离。

外资药企的竞争通常一招就分高下。全球疫情时，国外主要就用两款疫苗。如今火遍全球的减肥药，也主要是诺和诺德一家的天下。就算是抗癌药PD-1，主流品种也只有两款。一旦发现缺乏市场前景，这些大药企都会坚决斩仓，就像这次辉瑞放弃对新冠产品的预期一样。

反观中国医药企业，每个品种上都有一堆竞争者，处处是红海，这些竞争者的实力都不强，很多“龙头”也是矮子里面挑将军，不得不在同质品种上惨烈竞争。

缺乏源头创新、一味跟随模仿，造成了今天的局面。红海无边，“中国的辉瑞”何时出现，依然遥遥无期。