一夜蒸发超1.5万亿，微软、谷歌收入齐涨但股价突然“变脸”
尽管微软、谷歌持续大裁员，以及AI推动收入提升，但华尔街市场对两家AI相关公司发展保持“谨慎乐观”态度。
AI（人工智能）技术助推了全球科技巨头微软、谷歌业绩增长，但华尔街却一致认为业绩“还不够好”。
北京时间1月31日，市值近3万亿的美国科技巨头微软（NASDAQ:MSFT）发布2024财年第二季度（即2023自然年第四季度）。同时，谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）也公布了2023年四季度的财报。
微软财报显示，当季公司营收为620.20亿美元，较上年同期的527.47亿美元增长17.6%，创近两年新高；净利润为218.70亿美元，较上年同期的164.25亿美元增长33%，均超出市场预期。其中，AI推动微软Azure和其他云服务增长了30%。
谷歌财报显示，四季度，公司实现营收863亿美元，同比增长13%，增速高于上季度的11%，持续两位数增长；净利润同比增长51.84%，至206.87亿美元。其中，谷歌云同比增长了25%。
然而，谷歌核心的广告业务收入却低于分析师预期的661亿美元，仅同比增长10.96%至655亿美元，加之公司增加了18%的较高AI相关总研发支出，使谷歌股价在1月30日盘后及31日累跌超10%；而微软展望的业绩收入也低于预期，研发支出大增，使得微软股价也有不同幅度下跌。
实际上，早前谷歌宣布再裁员1000人，微软也把收购的动视暴雪等游戏部门裁员1900多人，但这都无法抵御两家公司的股价“不增反跌”情况。
截至美股1月31日16点收盘，谷歌公司-A单日下跌7.50%，报收140.1美元/股，相比30日收盘其市值暴降约1501亿美元（合人民币1.066万亿元）；而微软股价下跌2.69%，报收397.58美元/股，市值跌破了3万亿美元，相比30日收盘其市值下降约825亿美元（合人民币5857.75亿元）。
据钛媒体APP统计，两家公司市值一夜共“蒸发”超过1.5万亿元。
谷歌1月31日的股价走势。来源：钛媒体
微软：云增长尚待提速，下季营收低于预期
具体到业务看，微软公司收入主要来源于三个板块：包括Office套件在内的生产力和企业流程（Productivity and Business Processes）、Azure和其他智能云（Intelligent Cloud）、个人计算（Personal Computing）业务。
其中，微软第一大业务“智能云”方面，本季收入为259亿美元，较上年同期的215亿美元增长20%（按固定汇率计算增长19%），高于市场预期的253亿美元。在这其中，Azure和其他云服务收入增长了30%（按固定汇率计算增长28%），与上一季增速持平，该增速高于微软上一季财报会给出的26%~27%的预期。
财报会上，微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）透露，AI为Azure云贡献了6个百分点的增长，这一数字较上一季度3个百分点翻倍，其中绝大部分增量都来自于OpenAI在Azure云上的推理调用。尽管用户也有一些模型训练、精调，但来源于这些场景的营收并不显著。
财报显示，目前Azure AI拥有53000名客户，其中超过三分之一是过去12个月中新加入Azure的。同时，大模型带动的AI研发需求也推动了全球最大的开发者社区、微软的GitHub的生态。
微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在财报会上称，当季来源于GitHub的收入同比增长超过40%，2022年6月推出收费版的AI代码辅助工具GitHub Copilot，目前已经有130万付费用户，环比增长30%。同时，GitHub Copilot企业商用版客户已超过5万。
生产力和企业流程业务方面，当季包括了办公软件Office、企业软件Dynamics、职场社交平台LinkedIn等产品业务营收为192亿美元，同比增长13%，剔除汇率影响后同比增长12%，高于市场预期的187亿美元，与上一季基本持平，占总营收的31%。
值得注意的是，本季Office套件企业版用户数量同比增长9%，这一增速较上季的10%有所放缓；个人版Office套件订阅用户达到7840万，环比增长2%；剔除汇率影响，Dynamics营收同比增长19%，增速较上一季度21%放缓，LinkedIn营收同比增长8%。
纳德拉在财报会上表示，早期用户调研显示，在搜索、写作、概括等任务中，Copilot版本用户效率提升了29%。但微软未公布面向企业的Copilot版本订阅数据。
最后“个人计算”业务方面，值得注意的是，由于收购的动视暴雪并表，当季包括Windows、搜索、Surface电脑在内的“个人计算”业务收入为169亿美元，剔除汇率影响后同比增长18%，这一增速较上一季度的3%大幅增加。微软在财报中表示，营收同比增长中有15个百分点是由动视暴雪贡献。
具体拆分看，Windows系统预装收入同比增长11%，较上季度的4%进一步增长；Windows商业版和云服务收入同比增长7%；设备收入则同比下跌10%；游戏主机Xbox及相关内容收入同比大增60%，其中55个百分点都是由动视暴雪内容贡献；搜索和新闻广告收入同比增长7%。
目前从行业角度看，PC个人电脑需求已经触底。市场调研机构Gartner数据显示，2023年四季度，全球PC市场出货量约为6337万台，同比增长0.3%，为连续第八个季度下滑后的首次同比增长，进而微软surface硬件收入持续下跌。
展望2024年一季度，微软预计生产力和商业流程业务营收将介于193亿~196亿美元之间，同比增长10%~12%，略高于市场预期的194亿美元；个人计算业务营收将介于147亿~151亿美元之间，同比增长11%~14%，但低于市场预期的154亿美元，部分原因是PC需求持续疲软；智能云业务收入将介于260亿~263亿美元之间，同比增长18%~19%，高于市场预期，但该业务毛利率或将下降1个百分点。
不仅下个季度业绩不如预期，而且为扩大AI云服务和数据中心，微软还在不断扩大资本开支。
财报显示，当季微软资本开支为115亿美元，再创7年新高。作为参照，2023年前三季度微软资本开支分别为78亿、107亿、113亿美元。
即便如此，艾米·胡德依然在财报会上指出，由于第三方供应不足，当季AI基础设施投资不及预期，资本开支将在2024年一季度显著环比扩大。另外，财报显示，2023年1月左右的裁员遣散费、硬件减值和租赁成本等支出合计超过11亿美元。
海豚投研指出，微软本季业务虽然表现可圈可点，但并没能进一步带来惊喜。“在AI浪潮已把微软的估值明显推高到偏高水平的情况下，公司两大核心产品的增长势头却并没有进一步地走高，反而增速有边际放缓的趋势，且对下季度的业绩指引也延续了这种趋势。在如此估值下，这样的表现并不足以让投资者满意。”海豚投研表示。
不过，纳德拉依然看好AI技术发展，他认为市场已经从谈论AI转向大规模应用AI。通过将AI融入产品的每一层面，不仅赢得新客户，还将帮助每个业务获得新的效益和提升生产力。
虽然财报表现不俗，但受一季度业绩预期、资本开支扩大等因素影响，1月30日微软盘后股价却微跌约1%。
过去一年来，微软股价累计涨幅接近60%。今年1月初，微软市值达3万亿美元，并超过苹果公司，成为全球最大的科技企业。但1月31日美股盘中，微软市值却一度跌破3万亿美元。
相比于微软良好的业绩表现，谷歌广告业务稍微“拖了后腿”。
去年第四季度，谷歌广告收入为655亿美元，同比增加10.96%，但低于分析师预期的661亿美元。资本支出同比增加45%至110亿美元，超过了2022年初的最高值，主要用于服务器和数据中心建设，帮助AI等业务发展。
具体来说，谷歌主要业务分两类：一类是包括广告及订阅产品在内的谷歌服务业务，一类是包括云平台、企业服务等云业务。
当季，谷歌服务业务总收入为763亿美元，同比增长12%，其中，YouTube广告同比增长16%达92亿美元，网络业务收入同比下降2.1%至83亿美元，YouTube订阅、谷歌地图、应用商店和硬件收入等的“谷歌其他”同比增长23%至108亿美元。
谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，生成AI广告工具在几个季度以来是广告业务的核心。谷歌在2023年末推出了多模态大模型Gemini，在谷歌广告测试版本中向英国和美国的广告商开放。公司将推出Gemini最高版本（Ultra）的订阅，预计可以为谷歌带来每年150亿美元的收入。
谷歌云的收入来自谷歌云平台服务（GCP）、云办公应用“谷歌工作空间”（Google Workspace）以及其他企业服务的收费。当季，谷歌云业务营收同比增长26%至92亿美元，净利润为8.64亿美元，同比扭亏。谷歌表示，目前有数千家公司和100多万测试人员正在使用基于AI的谷歌云协作助理等产品。
值得注意的是，谷歌在2023年~2024年开启了多轮大裁员。
据财报显示，截至2023年12月31日的3个月和12个月，包括裁员和办公空间优化相关费用分别为12亿美元、18亿美元。截至2023年底，谷歌拥有182502名员工，而去年同期为190234名员工，这意味着，一年内谷歌减少了7729名员工。相比之下，2022年全年谷歌员工人数上升约4万人。
目前，谷歌依然对YouTube、语音辅助和工程团队等数个业务团队进行了“优化”，涉及上千人。不过谷歌称，仍继续投资于顶尖的技术和工程人才。
另外，据彭博，谷歌旗下X实验室宣布，将通过外部资本把更多项目分拆为独立的初创公司，X实验室会把更多注意力集中在其正在开发的突破性技术上，估值数十亿美元。而过去，X实验室曾涉足多个领域，包括自动驾驶、无人机配送和基于气球的互联网连接等。
谷歌的裁员、变革举动所对外释放的负面信号，多少也让华尔街市场感到担忧。
美国咨询公司Stifel分析师表示，Alphabet产生了“健康的广告效果，但还不够”。鉴于谷歌的规模和主导地位，市场对谷歌的期望太高。
“在我与公开市场投资者和卖方分析师的一般对话中，很少有人对广告市场有正确的看法，”媒体和广告咨询公司Madison and Wall的分析师Brian Wieser表示。
受低于预期的广告收入和较高的AI相关资本支出影响，谷歌股价在1月30日盘后交易跌超5%，1月31日开盘再度下跌5%以上。
整体来看，无论是AI技术的推动，还是多轮大规模裁员，但都未能华尔街市场对两家公司“认可”，他们对公司未来发展感到“失望”，并对预期增长“吹毛求疵”。
尽管微软已连续第五个季度营收创新高，但CNBC指出，“微软的业绩前景有些黯淡，盖过了盈利和收入的增长。”
不仅是微软和谷歌，1月31日，芯片巨头高通公司（NASDAQ:QCOM）公布四季度财报，尽管营收利润均有增长，但行业复苏前景迷茫，高通称短期内客户库存仍然居高不下，库存过剩将导致手机芯片市场只能“摇摇欲坠的”复苏。周三盘后，高通先涨近3%，后转跌2.3%，夜盘跌幅缩窄至0.4%左右；更早之前，受制于PC复苏较慢，AMD公司对于今年收入预期也并不理想，股价一度跌近6%。
据悉，当地时间2月1日，苹果公司、亚马逊、Meta等重要科技巨头将发布财报。天风国际分析师郭明錤在最新研报中指出，iPhone手机销售不佳，市场下调了零组件数量，预估2024年iPhone出货量降至约2亿部，同比下降15%，尤其苹果在中国市场的出货量在持续下滑。
众所周知，由于对ChatGPT开发商OpenAI的投资，微软早早占据了硅谷AI竞争中的领先地位，紧随其后的是谷歌和亚马逊。但问题在于，经过一年的市场检验，人们发现，生成式AI技术依然是一个越来越好的“辅助工具”，并没有取代搜索、广告等业务。
那么未来，谁将占领生成式AI业务高地，谁将在这场AI军备竞赛中胜出，一切有待时间给出答案。
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