最航运 | 长荣：地缘政治紧绷 抵销舱位供需压力

我是最航运丹尼斯，我们来总结下本周的航运市场和长荣最新的“法说会”观点摘要：

1/ 长荣海运在本周最新发布会上，总经理吴光辉表示，虽然面对航运市场舱位供给大于需求的挑战，不过由于地缘政治紧绷，却也抵消了部分供需利空。此外，因为疫情期间缺柜的殷鑑在前，客户也面临现在如果不签长约，后续未必有柜的压力，虽然年后美线长约签署进度而言仍具挑战，但对今年合约的换约价格及总量仍乐观看待。（注："殷鉴在前"是一个成语，意为从前的教训可以作为深刻的警示。它告诫人们要吸取历史教训，引以为戒，避免犯同样的错误。这个成语常常用于警示人们在做出决策或者行动时要谨慎，避免重复过去的错误。）
2/ 吴光辉还表示，因为红海危机，联盟船公司不得不绕航好望角取代苏伊士运河，欧洲航线船舶航行时间加长须同步额外增加1～2艘船舶以维持对客户的周班服务。另外，各主流船公司运营于欧洲线2万TEU以上的大型船舶为主，但数量有限，即使维持以周班运营仍不可避免因投入船型大小不一，造成舱位供给受限。

3/ 吴光辉补充道，虽然已有船公司恢复红海航线，不过考量货物及船员安全，长荣海运的态度会比较谨慎保守，在没有办法确认百分之百的航行安全下，不会恢复该航线。

4/ 长荣海运持续根据市场状况积极调整舱位及船舶调度，以实现最大利益。然而，自去年夏天以来，巴拿马运河受到干旱季节和“圣婴”厄尔尼诺现象的影响，水源不足以维持正常运营。因此，巴拿马运河管理局开始限制过河席次。在席次被取消的情况下，航运公司不得不选择绕行南美麦哲伦海峡或好望角，并额外投入船舶以保持周班运营服务。此外，由于水位不足，船舶的载重吨也被减少，即使船舶通过运河，也必须减轻货物负载，导致舱位供应减少。2023-12-11 最航运 | 全球航运面临双运河危机？

5/ 展望到2024年下半年，航运市场仍将面临舱位供大于求的挑战。吴光辉指出，除了这一挑战外，航运公司还需应对以下方面的供应链挑战：
1）美国东岸码头工会即将进行劳资合约协商。鉴于过去在西岸的谈判经验，我们预计东岸的劳资合约谈判也可能陷入拉锯状态。
2）美国总统大选及中东地区的地缘政治风险以及可能发生的战争风险都可能对航运市场造成影响。
3）欧洲的环保法规以及国际海事组织（IMO）的法规变化也将影响航运公司的运营。

6/ 我是最航运丹尼斯，我们换个角度来理解，上面提到的三点挑战，都可以理解为在一定程度上是对船公司的运价利好条件。不管是码头怠工还是罢工，地缘政治，和环保新要求都是船公司稳价挺价的因素，影响到有效运力的供给。目前，三大机构Drewry、Alphaliner、Clarksons对今年市场供需进行了预测。他们平均预估今年的运力供给将年增长8.6%，而市场需求年增长则为3.1%。因此，预计供给过剩约为5个百分点。吴光辉指出，在红海事件、巴拿马运河限制过河等动态市场变化的影响下，目前已经消耗了约5个百分点的供给过剩差距。

7/ 不同的金融工具有不同的特点，重点你要了解这些工具，才能抓住不同的确定性或者避免相应的风险来实现不同的目的。关于油运股海能，恭喜大家，稳稳地幸福。关于集运EC也仍在推演路径当中，再次恭喜大家，4月5月如年前预言推涨稳住了相对红海危机前的高位，不过要注意期和现是二个概念，要理解其中的基础概念和底层逻辑以及节奏阶段的变化，抓确定性的机会如3月中旬前就提醒的移仓换月在期追现的Backwardation阶段，现在阶段不同了是期走在了现前面出现了期货溢价Contango结构，因为5月进一步推涨的预期和地缘冲突升级以色列和伊朗情绪上的过头。没有胜率高的机会出现或者不理解行业逻辑还是建议不要碰了。 目前联盟船公司线上在5月初要挺的大柜价格在3800-4200区间对应结算2400的中枢，所以个人认为今天6月的期价是过头的，在现有的条件下。在朋友圈上午10：48也提醒这波属于超额收益，我自己也是把这部分落袋为安转投储备年金了，慢慢地给自己规划确定稳定增长的现金流，这块有需要可以找我，专注外贸航运物流圈的私人财富规划师。我们的资产需要综合配置，进攻型配置要有，保留防守型也更要有，给到自己和家人更确定的未来。让一部分人先看到未来，让一部分人先规划起来，这也是我的使命。最后再提醒一下，我月初也又提醒了，从去年12月一开始科普时就讲过SCFI和SCFIS都是滞后的，SCFIS又滞后SCFI指数2-3周。 所以比如5月的挺价SCFI在下周五才会体现，SCFIS在5月13日才会完全体现到2400如果4000实际落地。纯粹个人行业研究观点，不做为投资参考和建议。

8/ 上海航运交易所

9/ 宁波航运交易所

感谢两大航运交易所

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