编者按：5月8日，是吴晓波频道成立10周年，近期我们将推出一系列与“十年”相关的主题文章。今天为各位带来的，是十年来中国创业与投资领域的变迁故事。中国创业者和投资人的起落，是时代的脉搏跳动，就让我们用一篇文章的篇幅，一起感受下吧。
十年是人生的一个轮回，也是经济的一个分水岭。
2014年，前总理李克强发起了号召，“要在960万平方公里土地上掀起'大众创业'、'草根创业'的新浪潮”，把中国带入了“双创”时代。整个社会形成了以创业当老板为荣的风气，2014年全国平均每天新注册企业1.04万户，一年之内新增了2754.12万“个体户”。
如今，十年过去了，中国人的创业热情依然高涨，2023年新设经营主体3273万户。所不同的是创业主赛道变了，以前的创业者大多围绕互联网、新消费、新金融等服务业做文章，现在则偏爱芯片、新能源汽车、光伏、风电、储能、人工智能等“硬科技”项目。
为什么创业圈会发生这种变化？当年的热门创业项目现在活得怎么样了？今天，小巴就跟大家来聊一聊。
创投热点
当时的大背景是，智能手机出货量屡创新高，4G网络全面铺开，移动互联网渗透率飞速提升，互联网造富故事天天上热搜。政府也很重视互联网，一年一度的世界互联网大会吸引了中央高层的注意。当时的创业者都信奉一句话，“所有行业都值得用移动互联网重做一遍”。教育、医疗、金融、传媒、零售、生鲜、餐饮、租赁、外卖、公益等领域，都充斥着各种各样的创业项目。移动互联网平台的疯狂生长，离不开资本的助推。据清科研究统计，2014年中国机构天使投资共发生766起，互联网、电信和IT类案例585起，占比高达76.3%。而后几年，互联网项目依然是投资人的心头好。共享单车项目ofo，在四年时间里完成了12轮融资，累计募集资金150亿元，市场估值一度高达40亿美元。从2015年4月到2018年4月，拼多多完成了天使轮、A轮、B轮、C轮和D轮融资，融资将近17亿美元，估值冲到了124.45亿美元。拼多多的背后，站着红杉资本中国、IDG资本、高榕资本、腾讯投资、顺为资本、光源资本等顶级投资机构。有了资本的加持，互联网平台就有了源源不断的“子弹”，就可以通过一轮又一轮的价格战、补贴战和营销战把竞争对手打倒，然后掌控整个市场，最终获取垄断性利润。其背后资本就可以从容退出，获得几十倍甚至几百倍的资金回报。字节跳动、拼多多、美团、滴滴等第二代互联网巨头就是这样成长起来的。张一鸣、黄峥、王兴、程维等互联网新贵，冲进了胡润百富榜。一将功成万骨枯，一个互联网新贵的崛起就意味着上百个创业项目的失败。互联网行业竞争的激烈程度，是传统行业无法想象的。今天还是行业翘楚，明天可能就会被人超越，后天可能就会倒闭。2017年6月，ofo共享单车和摩拜单车分别以51.9%、45.2%占据中国共享单车APP活跃用户覆盖率的前两名。两位创始人戴威和胡玮炜，也成了财经圈的焦点人物。戴威还登上了《胡润百富榜2017》，成为首个白手起家登上榜单的90后。表面看起来很风光，但是疯狂扩张后，首当其冲是资金链遭遇压迫，钱烧完后无以为继。到2018年初，ofo和摩拜的资金链都快断了。面对重重危机，戴威和胡玮炜做出了不同的选择。家境一般、普通学历、社会经验丰富的80后胡玮炜，决定把摩拜卖给美团，套现15亿元后潇洒离场。而家世显赫、北大毕业、心高气傲的90后戴威，坚决不肯交权，硬生生把ofo拖垮了，留下一堆破铜烂铁，还“赖”掉了15亿元押金。戴威的故事，是90后创业潮的缩影。2014年前后，徐小平、熊晓鸽等投资人捧红了一批90后创业明星，比如说“一起唱”的创始人尹桑、“锐波科技”创始人孙宇晨、“泡否”创始人马佳佳、“超级课程表”创始人余佳文、“神奇百货”创始人王凯歆。在鲜花和掌声中，这批90后老板迷失了自我，混迹于各种名利场，却忽视了团队建设和经营管理，埋下了各种隐患，导致APP的活跃用户数快速下降，最后被投资人抛弃。另外，我们也不能忽视大环境（比如说国家政策、经济形势、市场规律）对互联网创业项目的影响。2021年7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，明确规定“学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作”。这份文件一出，K9教培行业就迎来了灭顶之灾，新东方、学而思、猿辅导等大机构无一幸免。2017年，中国智能手机出货量首次出现下滑。智能手机普及度的饱和，意味着互联网的流量红利步入尾声。几乎所有的行业都被移动互联网改造过了，互联网巨头们占尽了先发优势，后来者很难找到“蓝海”。2018年以后，因国际形势的变化，最热衷投资互联网项目的风投机构出现了危机。各种股权基金募资越来越难，对项目的审核也越来越严格。投资人不再迷信，“烧钱补贴换增长”的互联网投资逻辑。但从全局来看，根据清科研究中心，中国股权投资市场的体量并没有萎缩，最近三年（2021年、2022年、2023年）都维持在18000亿元以上的高位。
大家都知道，站在风口上，猪都能飞起来。可问题是，创业风口是会移动的，创业者必须找到风口的准确位置。如今，纯互联网行业已经进入了成熟期，想再造一个“字节跳动”，难如登天。而中美摩擦后暴露的“卡脖子”问题，让新能源汽车、芯片半导体、新能源、人工智能、生物医药等领域成了政策与市场一致看好的新蓝海。从政府角度看，大力发展先进制造业，是增强综合国力、应对潜在危机的必要举措。于是，国家出台了一系列扶持战略性新兴产业的政策，要补贴给补贴，要降税就降税，要配套给配套，要人才送人才。从市场角度看，投资高科技产业，是企业赚取高额利润、提升行业话语权的不二法门。中国制造业虽然规模第一，但技术水平、生产工艺和品牌形象与欧美同行差一截，所以只能分到行业蛋糕的一小块。于是，中国正在集全国之力搞“硬科技”，中国消费者也用真金白银支持国产品牌。以新能源汽车为例，2019年中国新能源汽车市场的总产量为124.2万辆，2023年为944.3万辆，四年间增长了660.3%。根据“清科研究中心”的梳理，2023年十大投融资案例中，半导体企业占了4席，新能源汽车企业占了3席，电力企业占了2席。“无锡华虹半导体”表现最猛，一口气拿下了40.2亿美元战略融资。
根据IT桔子，2024年第一季度，一级市场估算投资总额约 2291.72 亿元。其中，集成电路、新能源、生物技术和医药、AIGC和汽车制造行业“吸金”能力最强，共募集了812.72亿元，占一级市场的35.5%。
以前是由有美国背景的风投机构发力，给有潜质的互联网项目疯狂砸钱（主要是美元基金），用巨额补贴不断吸引新用户，当活跃用户数达到一定规模，就让公司去美国上市，最后在美股套现。现在是产业基金和政府引导基金主导。据清科研究中心统计，2023年政府引导基金和产业基金认缴出资金额占人民币基金的67.3%。这两类基金给有潜质的“硬科技”项目输血，提升企业的研发能力和生产效率，做出国内一流乃至世界一流的好产品，并带动上下游企业发展，目的是增强中国在某个科技领域的话语权。在这个背景下，中国投资经理也转变了投资风格。以前募资，喝红酒，打德州扑克（美国富人喜爱的休闲活动），讲硅谷故事。现在募资，喝白酒，打掼蛋（中国官员喜爱的休闲活动），讲大国战略。4月30日召开的中共中央政治局会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本（泛指对风险有较高承受力且对资本回报有着较长期限展望的资金）。从资本到耐心资本，是高层对这十年来的转变的一次最终总结，也为创投的未来定下了新的基调。
4月25日—5月23日
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