全球高科技企业支付股息的浪潮

来源：他山之石观投资（ID：weibijiben）

今年，一个很有意思的趋势是，很多高成长的科技公司开始支付股息了。

Alphabet（谷歌母公司，美国第四大市值公司）和Meta（Facebook母公司，第六大市值）都是成立20多年来，今年第一次发放股息。Alphabet的向股东支付总计92.5亿美元的现金股息，Meta向所有股东支付54.4亿美元股息。即使在通胀高企的时期，这也是一笔巨款。

不仅仅是这两大巨头，其他大型科技企业，如Salesforce和Bookings.com，今年也宣布了历史上首次支付股息。

眼界放宽，你会发现中国的科技企业也开始派发股息。阿里巴巴也是在今年历史首次派发股息，派发约40亿美元股息，约合每股股息0.38美元。腾讯音乐（TME）也是历史上首次派发股息，将派发年度现金股息约15.16亿元人民币。 

腾讯今年虽然不是首次派发股息，但是今年度的股息为每股3.40港元（约等于320亿港元），增长了42%。

当然，不是所有大型科技企业都在今年开始派发股息。有些科技企业很早就开始派发股息。比如，微软2003年开始派发股息。中国的腾讯控股也从2004年开始就派发股息。而另外一面，亚马逊企业成立以来，至今仍未派发过股息。但是，如此多的科技企业在今年开始派发股息，或者大幅度增加股息支出，实属罕见。

这对投资者意味着什么？

科技公司曾经专注于尽快增长而不担心向股东定期支付现金股息。今年大量科技企业支付股息是一件大事。

对于投资者而言，他们也对股息政策是好是坏有很大争议。尤其一些成长型投资者认为这是企业增长前景下降的迹象。当时微软2003年首次派息时投资者就是这么认为的。但这次，Meta似乎已经成功地改变了这种说法。Meta在公告发布后上涨23%，市值近2万亿美元。

现在大型科技公司的显著特点是：健康的资产负债表、强劲的盈利、良好的现金流。并且，他们也在人工智能大周期的开始阶段占据有利位置，这个领域需要大量的资本支出。在这种背景下，科技企业的股息派发可以被视为资本使用纪律和对盈利可持续性有信心的标志，也是公司对自己充满信心的标志。

对于专注于股息／分红策略的投资者而言，Meta的每股50美分股息和Alphabet 的每股80美分股息仅意味着不到0.5%的收益率，远低于货币市场基金目前5%以上的收益率。这种股息回报率并不会让他们感到兴奋。但股息的开始发放，对于股东而言，会预计股息会随着时间的推移而增加。其他科技公司就是这么做的。自2003年以来，微软的股息一直在增加；苹果公司于2012年开始派息，并连续12年提高季度派息。

历史上，科技公司更倾向于股票回购，这对于投资者而言，一样能够体现其优秀现金流和股东回报的重视。这也会继续成为科技公司整体资本分配框架的核心部分。例如，苹果今年宣布了创纪录的1100亿美元股票回购计划；Meta则授权回购500亿美元。中国的科技企业也是如此。阿里巴巴推出不超30亿美元的回购。腾讯也计划将股份回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元回购规模。

但从科技公司的派息表现可以看到，他们愈发认识到，股息可以证明管理层对股东回报的承诺。另外，一旦派发股息，公司也不愿削减股息，因为削减股息会向投资者发出负面信号，往往会导致股价下跌。

还有一个很重要的一点。科技公司的投资者往往限于成长股投资者以及部分GARP策略投资者。股息的发放，可以帮助科技巨头有可能投资者基础扩大如关注股息的价值投资者的群体，扩大了可能的投资者范围。例如，有些养老基金和捐赠基金必须配置有股息的股票。这些投资者未来将可以买入这些付息的高科技股票。

通过兼顾成长和股息收入，公司可以拥有更多类型的投资者，减少股票波动。

如果美联储最终降息，它也可能成为高股息公司的催化剂。利率下降加上更具韧性的经济环境也可能增加投资者对高股息股票的需求。

对创始人也是好事

对投资者而言，分红是好事。那么谁是股息派发的最大受益者？必然是:公司的创始人或高管.

以谷歌为例，根据美国证券交易委员会的文件，多年来，谷歌创始人谢尔盖·布林和拉里佩奇每年领取的薪水是1美元，扎克伯格在Meta也一样。当然，创始人拥有价值数千亿美元的股票。但是，相比于纸面富贵，作为大股东，现在这些科技创始人每人将获得价值九位数的现金股息。Alphabet联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林将分别从公司的股息派发中获得3.11亿美元和2.91亿美元。Meta创始人马克·扎克伯格将从Meta获得6.91亿美元股息。

当然，公司支付股息通常不是为了把现金放进创始人的口袋，而是为了奖励股东（并吸引一些新股东）。但即使对这些亿万富翁来说，每年上亿美元的股息收入也很不错。

其次，科技和创新公司的许多员工都会获得股票作为薪酬的一部分。因此，股息可以被视为间接加薪和鼓舞员工士气。

更重要的是，相对于正常收入，股息享有税收优势。股息的最高联邦所得税税率为20%，而工资和奖金等“所得税”的最高税率则为37%。

科技公司增加股息支付是大势所趋

随着科技公司市值的增长，信息技术行业已成为美国股市整体支付股息的企业中占据更大的份额。科技公司是标普500指数股息的第二大贡献者，仅次于金融行业和传统的股息支付行业（如医疗保健和必选消费）。

在标普500指数的65家科技公司中，有37家支付股息，超过了一半。从另外一方面讲，这也意味着科技公司还有进一步增加股息的空间。

考虑到现金流的增加和对美国股市盈利增长的预期，股息支付企业的前景正在好转。根据标普自己的预计，标普500指数的2024年股息支付预计增长率为6%，而2023年的增长率为5%。

许多行业正在开始发放或恢复发放股息。随着公司资产负债表上自由现金流的增加，许多公司正在增加派息或恢复股息。对于在选举年、未来经济不确定、联储降息未见明确趋势以及科技企业资产负债表非常健康的环境，增加股息成为公司和投资者双向奔赴的选择。

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