一定不能自己吃独食

网友：请问，支撑你在这世界上一日日里活下去最大的动力是什么？

forcode：哪有这么矫情，活着还需要动力，就是像牲口一样活下去，饲料就是我活着的动力。我的博客曾经有句话：未来新技术与新趋势的种种可能。这世界太精彩，我想再活五百年。

网友：本人不上班快三年了，时间多得根本用不完。我一直纳闷，都说全职投资，但是投资花费时间很少啊，何来全职一说呀？也就是看看持有公司的年报和半年报，偶尔扫一眼股价，看看价格和内在价值的关系，有没有占便宜机会，其他时候几乎没事可做。只能跑步看书喝茶接送孩子混时间

forcode：说明你不适合做投资，更不适合全职炒股，真正适合做投资的人，一定是那种求知若渴之人，每天有看不完的资料，因为好奇的东西太多。我的浏览器永远打开50个以上待阅读的标签页，平均每天阅读几万字甚至十几万字……我只觉得时间不够用。

网友：有点好奇，这么多资料同时看，怎么才能更好的归纳总结需要的东西呢？会不会很乱，看完就会过，没有所得？

forcode：都是我好奇想知道答案的，读的时候有解惑、感动、豁然开朗、体验到智慧的光芒、知道了新规律……这本身就是极大的幸福，每晚都比早上聪明一点点，也让我的认知不断升级到了新的层次，一览众山小的同时，察觉到自己的无知，从而有了更多疑问和好奇，不断探索新世界，脑内高潮。

网友：请问佛老师这么大阅读量，深度思考的时间是不是会被挤压了？

forcode：一边阅读一边就在思考，我阅读思考过程中遇到没听说过的关键词，就会进一步去搜索，所以读一篇文章，会连带着搜索打开十几个标签页，甚至最后要折腾好几天才能回到最初那篇文章。

我遇到一个让我眼前一亮的观点，就会去搜索作者是谁，然后把这个人的文章、书籍或访谈全都给读了。

这种高密度的阅读最后融会贯通，让我理解了很多人意识不到的多学科知识，发现了一些投资机会，拓展了我的能力圈。

比如，我曾经在福州方山水库徒步，看到牛羊吃草，拍下牛吃的小花，然后形色识图，知道叫紫云英，读了其百科词条。

去内蒙旅游，跟当地人聊天，听说他们冬季会购买牧草，主要品种之一是苜蓿草，我读了苜蓿草的百科词条。

有段时间爱吃花生，搜索阅读花生的百科词条。

国家说发展林下经济，我搜索阅读了大量相关网络文章和论文，了解到我国南方大量丘陵林地，无法大规模种植主粮。

研究化肥，又顺带读了一些我国每年大量进口的大豆资料，看户外生存纪录片，看到有人能天天吃饱，却仍然身体不断衰退，因为缺油脂，导致缺维生素，因为很多维生素是脂溶性的，油脂长期摄入不足会导致维生素缺乏症。

大豆榨油提供油脂，豆粕可以做成猪鸡鸭鱼的饲料做养殖，提供蛋白质，所以我国每年需要进口差不多一亿吨大豆来获取油脂和蛋白质，我国主粮基本可以自给自足，但油脂和蛋白质需要进口，如果这1亿吨大豆全部自己种，好像需要6亿亩额外耕地，没有这么多耕地，可以山里种植木本油料树木和蛋白质树木。

进一步搜索，我发现，不仅牛羊爱吃的紫云英和苜蓿草是豆科植物，大豆是豆科植物，就连花生也是豆科植物，而能够提供蛋白质的树木，最好的是槐树，具有根瘤，有固氮能力，也是木本豆科……

这样，我将我因为好奇心驱使下阅读的可能上百万字的杂七杂八的资料融会贯通，发现人类获取的蛋白质，大部分来自豆科的各科草本木本植物，就连牛羊的蛋白质，最终也是间接来自于豆科的紫云英和苜蓿草。

在这个阅读过程中，我投资了化肥股，顺带赚了差不多一百万。

这只是我将广泛的阅读融会贯通的一个小小例子，阅读拓展了我的能力圈，让我比其他人更有资格赚到一些钱，因为我的认知远超越了一般人甚至局限于一个学科的专家……

网友：这个月刚过完63岁生日，作为一个老年人回答一下。

北京人均寿命80岁，也就是说我还有不到20年，我简单地推算，能到处走到处玩的时间也就还有10年。我已经走过18个国家，还有很多国家没去过，国内新疆、西藏、青海、甘肃也还没有去过，所以还要走、还要看。

人生的家庭责任已经完成：双方的老人都已经养老送终，儿子22年斯坦福博士毕业，已在湾区工作。

现在在外旅行唯一的牵挂就是老婆养的那些花，如果不找别人帮忙浇水的话，三周左右要回家一趟。

人生是修行，后半生是旅行。

forcode：可以买一套滴灌定时器和喷灌系统，每天定时喷雾一两分钟，离开几个月也不用担心植物没人浇水。

网友：电视上安装个投屏软件，把资料投到电视上看，眼睛轻松很多，另外还有一个好处是可以站着看，避免久坐。

forcode：无线投屏麻烦，有延时。买个投影机，HDMI连电脑，可以任意投屏到白色墙壁或者天花板，150寸超大屏幕。

网友：我和佛口老师差不多，不过没深入的更细了，我进入投资是因为一句话，复利是世界的第八大奇迹，10万变100万，只要年化8%，30年就可以了。虽然一个人寿命有限，那如果只拿10万，从30年的角度考虑，这10万真不多，用两代人不就60年，不就一千万了吗？然后就想执行这个计划，寻找8%年化收益的资产，发现理财这些都不满足，追求年化8%结果掉到了p2p的坑里，还好钱不多。后面继续学习，了解到股票市场。。然后看了大卫斯文森机构投资者的创新之路，写了各类资产的收益率等等。。。

不过这个前提是我有兴趣，只不过我没佛口老师这种可以输出文字的能力，我主要是汲取知识。

forcode：文字表达能力也是可以通过多写来提高的，我并不是一个有语言天赋的人，但熟能生巧，2000年开始，我就做个人网站，写点东西，2003年开始自建blog网站，长期写博客，明显提高了我的书面表达能力，文字操控方面我是个熟练工了……

ai大模型，我最近一个月好像用得少了，还是不如直接百度搜索方便。大模型目前还不是刚需，开发大模型的公司，目前还没找到一个非常刚需的应用场景，就好像互联网企业最初几年也死活找不到盈利模式一样，但假以时日，最终会有巨头冒出来。自动驾驶可能是ai一个刚需应用。人形机器人可能是另一个大生意。

网友：期望大神科普：为何大模型通过训练，获得参数后；每次问不同的问题，都可以通过相同的模型参数来进行相应的推理？

例如问“画一幅小猫开车”的图片，与讲一个“关羽上太空”的故事，如果用“函数”去理解，按道理两者的参数不一样，为什么大模型可以用统一的训练好的参数去推理这两个问题？

forcode：我这么理解：数据和知识存储在几千亿参数组成的数字神经网络中，就好像我们接受了十几年学校教育和数十年人生经验后，获得的知识经验都存储在一个离线的大脑神经元网络里。

其实你去读一读芯片存储的百科词条，看一下芯片存储的技术原理，其实也是利用一些与或非逻辑门组成的开关网络来存储0和1信息，也是将信息存储在一个网络中。AI大模型不过是将信息存储在了一个虚拟的神经网络中。

在过去，我们以为科学规律都可以总结成几个数学公式，但是在今天，我们应该改变这种观念了，这个世界上大部分规律不是几个公式足以概括的，比如中文与英文互译的规律，就不是几个公式可以总结的，而是需要一个几亿甚至几十亿参数的AI大模型才能概括两种语言互译的规律。

所以，AI大模型就是在今天人类对各个领域规律进行自动化总结的一种知识结晶……

网友：互联网企业后来的爆发得益于带宽网速支付环境等基础设施的大幅提升，有规模效应，但AI大模型缺乏规模效应，成本并不能随着使用的增加而大幅下降，当然最重要的原因AI大模型缺乏像互联网一样成为每个人的刚需

forcode：规模效应还是有吧，训练好了后，训练成本是固定的，使用量越多，单位使用分摊的训练成本越低。而推理成本相比训练成本低得多，可以算可变成本。

网友：B站为何最像youtube？主要是没得选，没竞争。说实话b站风格我总觉得怪怪的，画风还是二次元，但干的又是油管的生意，其实并不二次元。最早b站抄niconico(看它这名字，二次元风和logo说不是抄的根本没人信），后来看到油管被踢出，b站乐了，干脆干起油管的生意，所以b站逐步变成了油管中国版。b站相比油管巨大优势就是国内知识产权保护很差，所以b站上充满了各种神马五分钟带你看完50集电视剧或者电影这种快餐且不尊重创作者的短视频，获得中国消费者一致好评。要知道油管上发这种视频可能会被告到封号或者破产。当然油管有时候是太严了。然后就是各种搬运工，哪怕upzhu天天从油管那里偷录东西回来都会有巨大流量事实上这种upzhu还真不少。国外评测类节目种类远多于国内。不是说国内没有好的大佬，国内大佬专业的多的是，比如极客湾，只是毕竟人多力量大，14亿人永远不如70亿人的资源多，而且像极客湾这样的大佬也会同步更油管。当然因为没得选，所以b站作为中国的油管，依然是我看视频首选之一。

forcode：其实很多年前优酷网、土豆网等一堆视频网站也都想做中国版的youtube，全都失败了，原因何在？不愿与up主慷慨分享利益，youtube成功的最大原因是它给很多创作者带来了非常可观的回报，在10-20年前，通过内容创作赚钱还是非常不靠谱的年代，真有人通过youtube赚到了几千几万美金，金钱的激励太大了，赚不到钱，靠热情坚持几个月甚至一两年没问题，要三年五年甚至十年投入大量时间精力做没有回报的事情，没几个人坚持得下去……

B站能够做成中国最像youtube的平台，绝对不只是靠抄袭，根源是它学到了youtube的精髓：对创作者友好，愿意与创作者慷慨分享利益。

抖音和微信订阅号成功的核心原因之一，也是因为懂得分享利益，很多创作者靠抖音或订阅号，赚到了真金白银……

前段时间读任正非2019年接受法国《观点》杂志访谈，里面有句话让我印象深刻，大意是：我一直认为5g没有美国企业参与其中是不好的，只有中国和欧洲企业，这不是一个稳定的利益格局。这种利益分享的思维方式非常值得借鉴。

中国车企要想走向世界，一定不能自己吃独食，自己赚了所有的钱，什么产业链环节都要自主可控，最后就是人家对你搞关税壁垒，小院高墙。

核心产业环节的技术自主是非常必要的，但汽车产业链一定要给当地人民带来就业机会，给当地合作伙伴带来利润，给当地政府带来税收，形成一个利益共同体，共同受益，一起做大蛋糕，这个事情才是共赢可持续的，才不容易遭遇到各种贸易壁垒。

美国人擅长拉帮结派，搞各种技术联盟和产业联盟，美国人乐于分享利益，而不是吃独食，这也是美国人能够战胜苏联的根源。

读拼多多如何超越阿里巴巴一文，再次确认一个感受：利益分配是最重要的事情，利益分配做得好的公司或国家，迸发出来的创造力不可思议。

拼多多、华为和腾讯，刘邦和Google，都是利益分配做得好的。

而项羽和百度，都属于格局不够大，舍不得给利益的，没人是傻子，最后就很难笑到最后……

百度做的多数项目和收购都失败了，跟着李彦宏一起创业的功臣们都离开了，责任一定是李彦宏。

YouTube在Google手里能做起来，很大程度上因为Google给视频创作者的广告分成足够慷慨，我不止几十次看到一些YouTuber分享自己从Google那里拿到了超出预期的广告分成后的那种兴奋，2007年我读书期间做的blog，也从Google adsense那里拿到了上万元广告费，那个年代里，blog变现的渠道极其有限，百度抄袭Google很多产品，唯独抄不了Google慷慨的利益分享胸怀，极少听说哪个站长放置百度的广告获得了超预期广告分成的。

百度做贴吧、电商、外卖、微博、blog等最后都做失败了，根源就是舍不得分享利益。

而微信搞得订阅号，在国内自媒体平台，算得上最舍得分享利益的，前年我把订阅号当做随感游记和书摘日记本，随便写一写，都给我分了三万多广告费。

所以，腾讯能有今天，跟马化腾乐于给合作伙伴（包括个人创作者）分享利益极其相关，腾讯舍得给优秀员工几十亿上百亿地发期权，也是管理层胸怀宽广，有格局的体现，如此才能留住真正优秀的顶尖人才。

华为能有今天，也跟任正非的胸怀格局有关，良将如云是靠实打实的利益激发出来的。

以后判断一家公司有没有成为伟大公司的潜质，首先就应该看创始人是否愿意慷慨分享利益。

//中国控制着从镍到整个电池供应链，所以我觉得有趣的是，埃隆·马斯克（Elon Musk）前几天说，他们唯一真正的竞争对手是特斯拉，他们不关注其他美国汽车制造商，而是中国车企，这是他们最大的竞争对手，如果我站在他的立场上，他根本不关心其他美国车企，是的，这也是我的感觉，我的意思是，你看看你看看这些中国汽车，我不得不说，这对我来说真的很震惊，因为你知道我至少每三个月左右去一次中国，但当然在 covid 期间我没有，那是在我成年后，我第一次离开中国三年，因为你只是你不能回去，当你突然回来时，汽车的质量有了如此大的飞跃，你看到了数百个我以前从未听说过的品牌，你走过一个中国的购物中心，你会看到你喜欢的汽车，哦，这个汽车看起来很棒，我想知道它是什么，我自己想要它，成为一个你不知道的品牌，所以是的，这是汽车的土地，汽车格局在五年内发生了如此巨大的变化，这令人兴奋，我认为美国人没有意识到这一点，因为他们在街上看不到中国汽车，但如果你去，如果你现在去欧洲，实际上很多的美国人确实去了欧洲，你租了一辆车，现在有 30% 的机会你会得到一辆中国车……

网友：假设认为股票的合理价格是60，是到60全部卖出？还是提个溢价再清仓？比如120%清仓？

forcode：取决于做功课多少、把握和标的本身的护城河。

对于很多把握不那么大的烟蒂股，虽然我觉得合理估值在60，但从30涨到45我可能就会越涨越卖了，因为从30涨到45已经涨了50%了，如果一股不卖，经常又跌下来了，坐了一轮过山车，有可能几年内股价又跌回原点，来回过山车好几轮，几年都颗粒无收，越涨越卖、越跌越买，可以不断摊低持仓成本。

我对我的估值并不是那么确信，估值也只是一个大概的区间，估值基于很多假设，何况有很多我不了解的宏观、中观、微观因素，所以，我宁愿保守一点，既然从底部已经涨了50%了，我就越涨越卖一点，可能到60~70左右就卖光了。

就像目前虽然我相信2024-2025年很可能有一轮大牛市，但我并不坚信这一点、并不将牛市作为我投资决策的核心前提假设，我持仓的一些标的，过去一两周里已经在继续按照计划越涨越卖，并没有因为牛市气氛越来越浓而惜售，因为我对未来仍然是有很多不自信的地方……

但对于像腾讯这样有护城河的好公司，如果我认为内在价值是60，我并不会在30涨到45就越涨越卖，就算涨到60-80，我也不会轻易卖出，只有估值涨到非常离谱的程度，比如内在价值60却涨到了150~200，那我可能会考虑越涨越卖一部分。如果牛市来临，我主要靠这种计划长期持有不动的伟大公司来赚一部分牛市泡沫的钱……

我心里想着的，永远是不要亏钱，而不是一把梭、靠一轮牛市翻几倍、在几年内就实现财富自由，所以，牛市越往上涨，我的总仓位就越低，这必然会拉低我的总收益率、跑输指数，但我认为这种保守谨慎有利于让我活得更久，高手出招最重要的不是进攻、而是防守，因为你只有一条命，一旦防守不到位、漏出破绽，你再多本领也没法继续施展了，从此就被淘汰掉了。

我在私募排排网关注了几十个私募和公募基金，观察这两个列表的年初至今涨幅，我发现私募这个自选列表普遍涨幅更大，很多今年收益率已经超过20%甚至30%，而公募基金普遍涨幅在10-20%之间，我并不会因此就觉得这些今年至今收益率更高的私募基金水平更高，相反，我觉得这些人仓位过度集中在少数涨幅大的板块、标的，进攻性过度，而防守性不足，一旦遭遇到预料之外的危机或黑天鹅事件，他们很可能一蹶不振，事实上，过去两年这些私募基金很多都巨额亏损。

为什么过去10年我只有2018年略亏6.8%、其他年份全部盈利？根源就是我这种保守谨慎的行为模式，我相信牛市是用来兑现利润的，牛市是丰收的秋季，而不是播种（买入）的春季，试图满仓甚至加杠杆吃掉整个牛市的涨幅，甚至想要板块轮动，一个板块涨完，立刻新买入另一个没启动的行业，可能是一种过度贪婪，这最后可能会导致你将前面赚到的利润全部亏光，牛市估值越涨越高，我们更多的应该恐惧而非贪婪……

当然，如果组合里长期持有的是那些有竞争壁垒的伟大公司，芒格也有一句很好的话：复利的首要秘诀是不要不必要地打断它，像我在烟蒂股上越涨越卖，实际上就是在打断了复利增值，所以，烟蒂股可能并不是应对牛市的最佳标的。我未来会将越来越多的仓位转移到那些长期拥有20%以上ROE的伟大企业上，只有这种有竞争壁垒的公司，我才更有信心长期持有不动、即使略有高估，而当到了牛市中后期估值高到离谱才卖出，我就赚到了泡沫估值的收益……

网友：据QUIVER QUANTITATIVE这家专门从事国会议员股票交易研究的数据网站显示，美国众议员乔什·戈特海默（Josh Gottheimer）于4月30日购买中国公司腾讯的股票。自他交易以来，该股已上涨 18.1%。戈特海默是众议院情报特别委员会和资本市场小组委员会的成员

forcode：耶伦和布林肯从中国回去后，似乎外资就约好了一起买人民币资产，来中国之前，部分资金已经预先买入，外资做多人民币资产给我一种有组织有约定的感觉。

网友：又被人家抄到婴儿底了

forcode：如果没有国家队托底，恒生指数很可能就守不住1万点，人民币汇率可能也守不住1美元兑10人民币了，过去几年，人民币的贬值幅度实际上是远小于大部分货币的。那种没有发生的情况，才能算婴儿底。但我觉得恒生指数还是被打压得太狠了点，融资功能在过去几年几乎完全丧失了……

网友：耶伦走之前的发布会其实暗示了房地产领域会有大政策。有些时候一些水平高的外资其实信息比我们更快更准确。

forcode：绝对是这样的，外资对经济周期、金融周期、各个行业的研究深度和数据积累，肯定是非常深入的，中国不过刚发展起资本市场30多年而已，人家玩了上百年了。

不过最近十几年，中国这方面的人才也越来越丰富了，国内一些宏观研报、行业研报，对各种周期的研究，我觉得还是蛮有参考价值的。

种菜不看季节会吃大亏，我好几次在7-8月开始种西瓜，结果11月冷空气一吹，西瓜还没长大就枯萎了。

投资不看周期也会吃大亏，巴菲特不看宏观经济周期和行业周期我是绝对不信的……

网友：始终无法理解拼多多为什么这么快就超越京东，赶上阿里巴巴，拼资源拼多多没有任何可以拿得出手的，拼多多能干的，阿里巴巴和京东都能干，阿里巴巴和京东能干的，拼多多好多都因为没有基础很难搞。这样来看，只能说阿里巴巴和京东的人有问题了，一旦说人的问题，那肯定主要是管理层啦

forcode：根源是拼多多提高了整个产业链的效率，营收利润的增长，是对这种效率提升的奖励，拼多多只是在分享提高供应链效率所获得利益中的一小部分，更大比例被用户获得了。

看来你们都没看懂黄峥搞拼多多的逻辑，拼多多实际上是在很多细分领域模仿costco的C2B模式，通过以往订单和浏览数据来预测用户对哪些团购感兴趣，将有限的SKU匹配给有需求的海量用户，它不是淘宝搜索的流量漏斗逻辑，流量漏斗逻辑会导致长尾商品的销量很有限，很难形成大规模团购降低成本，而是主动推送足够多样却总数比淘宝少得多的有限SKU给感兴趣的客户。客户牺牲快速收到货的便利性，可以集体向厂家团购某个配置的产品，由于是按单生产，商家减少销售的不确定性，可以在淡季大批量采购原材料在淡季生产线利用率低的时候生产，这降低了整个供应链的不确定性带来的淡旺季闲置成本，不用扎堆旺季高价采购，C2B实际上是利用大数据和个性化推荐重塑了整个产业链。

它的模式，非常适合容易腐烂变质的农产品集中上市时的快速消化库存；本质上，它不是去满足客户需求，而是制造用户需求，本来你现在没想吃橘子（虽然你实际上会喜欢吃），但是因为橘子大量上市了，拼多多就把桔子的促销信息推送到大量你这类喜欢吃但现在没想着要吃桔子用户手机上，你刷着刷着总能刷到桔子，最后价格又特别便宜，你就顺手买了点……

所以，黄峥说拼多多不是流量逻辑，而是基于人的逻辑。我还没读完他这几篇，就感觉干货满满。我感觉，拼多多比美团更像团购，只不过是品种更丰富的那种实物产品团购，而非服务类团购。它又加入了今日头条、抖音的瀑布信息流，将足够丰富可探索的团购信息流ai推送给兴趣匹配的海量用户，从而让大量团购都能达到足够的规模经济，实现更低成本的反向定制。

网友：你一贯喜欢低估值，周黑鸭可比绝味便宜多了啊，为什么看中绝味呢？

forcode：盈利能力不同的公司，直接比较PB没有意义，一家公司用100万净资产每年可以赚20万，另一家公司用300万净资产每年才能赚20万，肯定不可能给一样的PB估值，关键看PB相比于它的ROE是不是低估。绝味加盟为主的轻资产渠道扩张模式，实际上占用了加盟商的资金来扩张，对净资产的需求小得多。绝味比周黑鸭和煌上煌成立时间晚得多，却后来居上，根源是经营模式和运营能力的差距，加盟模式，对公司管控能力、信息化能力、食品安全等要求高得多，周黑鸭早期也尝试过加盟，结果造成很多卖过期食品砸牌子的事情，这个事情没那么容易做好。

网友：pb和roe相比，那不就是pe么，跟直接看pe有什么区别哇？

forcode：盈利很不稳定，但roe相对稳定，且方便跨行业跨公司比较，不同行业不同公司过去多年年均roe的差别，根源于商业模式、行业地位和竞争壁垒的差别。

网友：Roe=利润／净资产，也就是说利润=roe x 净资产，通常净资产是比较稳定（增长），那如果净资产和ROE都比较稳定，利润怎么会不稳定呢？

还有一种情况，国内公司比较少见，但是美股比较多，大量分红和回购，净资产所剩无几甚至已经是负值了，又怎么用roe?

forcode：负债率过高roe失真，不能用roe就用roic。

不稳定的是利润，但多年roe均值是稳定的，不同行业不同公司的roe均值稳定在不同水平，不同公司不同行业直接比较利润没意义，比较roe或roic很有意义，衡量的是一家公司的资产盈利能力，这是巴菲特做投资决策时最关键的变量。参考《巴菲特传》

网友：ROE的均值回归性跟净利润率的回归性哪个高？其实无论哪个值，背后的根本目的还是预估未来的利润，我现在直接是看营收（增速）和预期利润率来估值，我觉得这样更直接和简单。

forcode：不同行业roe均值的差别，比如钢铁行业和调味料行业的roe均值天差地别，男怕入错行，进入钢铁行业很难发财，这是行业属性，行业在产业链中的地位决定的，马化腾进入钢铁行业，也很难发财。

同一行业内不同公司roe或roic的巨大差别，是商业模式、运营能力、竞争壁垒等造成的，比如淘宝京东是人找货（主动搜索），拼多多是货找人（将大量上市的农产品或闲置产品ai推荐给有需要的人），再比如顺丰网点自营为主，中通加盟为主，绝味加盟为主，周黑鸭自营比例更大，荣泰健康经销为主，奥佳华更多直营门店等，不同的经营模式，会带来净资产盈利能力的天差地别，投资价值和给予的pb估值，就也要大相径庭。

网友：ROE的均值回归性跟净利润率的回归性哪个高？其实无论哪个值，背后的根本目的还是预估未来的利润，我现在直接是看营收（增速）和预期利润率来估值，我觉得这样更直接和简单。

forcode：光看净利润率没有意义，因为它的分母是营收，一家公司毛利率和净利润率极高，未必应该给高pb估值，因为它周转率未必高，产能利用率也不一定行，净资产的盈利能力未必强。roe本身可以杜邦分析分解为利润率，杠杆率，周转率的，它包好了利润率的影响在内，它是一个最有用的衡量指标。

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forcode：我见识过那些不受应试教育定型化、靠兴趣驱动、自学成才的人积累到一定程度会有多么厉害，他们不仅知识面参差多态，创造力更是出其不意，因为他们的知识不是被灌输进去的死知识，而是在兴趣的引导下不断从一个知识点索引跳转到另一个知识点、不断扎根生长，最后连成网络、相互印证、触类旁通，从任何一个知识点拎起来，都能牵扯出一连串的知识，而那些被灌输进大脑的死知识，不仅很快会被忘记，就算反复强化记下来，知识与知识之间是没有关联起来的，就好像一堆零部件散落在地上，无法被快速回想和有效利用起来，能否发挥的作用要小得多……

这种兴趣驱动、自学成才的人，不论在商界、科研领域还是投资领域，其创造力、后劲潜力大了不知道多少倍，考纲学霸只不过是死记住了考纲范围内那点有限的死知识，决定人生成败和你在某个领域竞争力的，不是谁都懂的那点考纲内容，而是你在好奇心驱使下摸索实践，经历挫折和热爱激动后掌握的那些行业诀窍，那些厚积薄发后、只可意会不可言传的经验体会。

点击阅读全文：不要浪费时间争做考纲学霸！

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未来新技术与新趋势的种种可能……