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来源:IPO准则实务交流
1.各板块IPO业绩门槛至少要比最新的上市标准留出50%的安全垫。解读:根据研究,过去几年实际IPO上市企业的平均净利润在法定门槛的2-3倍,所以后续企业IPO上市通常至少留50%的空间才有把握——也即大概主板最后一年2亿利润以上、创业板1亿元以上、科创板6,000万元以上、北交所5,000万元以上。2.亏损企业上市仅存在理论可能,一定得有四部委(科技部、发改委、工信部等)的证明,且是国家战略需求。解读:亏损企业上市实际上已经停了,除非特别极端的情况才有可能开口子——比如搞出光刻机~~![](https://cdnimg.redian.news/mmbiz_png/MaANRibtcP0vKDR5SaxGLXQwTm2TmwaGg56Eh3OGyFQVt1A5yenh4TqibxIXjibU8BsE8fTpR1NJBFbBfTJvY4AgA/640?wx_fmt=png&from=appmsg)
3.北交所特别鼓励北京本地企业申报。主板的红绿灯行业同样适用于北交所,北交所也需要科技属性。解读:根据之前的研究,传统企业连北交所也上不了了。主板红黄灯行业:红灯行业:1、食品;2、餐饮连锁;3、白酒;4、防疫;5、学科培训;6、殡葬;7、宗教事务;8、需要主管部门批复尚未批复的行业,如互联网平台、类金融、军工等。黄灯行业:1、服装;2、家居;3、家装;4、大众电器等。解读:新“国九条”要求“建成......普惠性资本市场”。压低发行估值,可以保留更多的利益给二级市场的投资者。5.低端芯片设计企业可能后面都不会再让上市(CPU、GPU等除外)解读:现在很多行业已经上市饱和,后续能上市的基本上都是新兴行业或者“行业代表性”的企业(即行业翘楚)。6.软件类企业一般也不会再让上市。除了特别细分且特别重要,国产化率低的方向。![](https://cdnimg.redian.news/mmbiz_jpg/MaANRibtcP0ukNl82JnW7OboZ0GQqPjbjjNq5GZfuFZySVCFfkNAUSZYOHObtILZqiaQTMibqM2YtWCpR32GmOuUg/640?wx_fmt=jpeg&from=appmsg)
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7.行业地位低公司的不让上市。比如一个千亿规模行业,一个公司只有几亿收入,虽然绝对规模符合要求,但是行业地位和占比太低,无法上市。解读:大部分软件类企业同质化竞争严重,其中很多主要服务政府、国企客户,目前经济环境下,开拓业务和回款都很难。8.含有消费属性的公司让不让上市:主要看2C/2B规模占比多大。政策上对2B容忍度高,对2C占比高的容忍度低。解读:消费类企业很难建立护城河,很难财务规范,建议港股。9.对于目前有内控问题的企业(会计政策或会计差错、大额资金占用等),需要等3年再申报。解读:上市强监管时代,内部控制与财务规范更是要求从严。10、申报期内的财务数据,允许存在业绩下滑,但不能下滑太多,更不能跌破上市标准+50%的安全余量的最低限度(跌破就是不符合上市标准的红线问题)解读:理论上有少量业绩下滑不影响上市,但实践中很难。
对于周期性很强的行业,审核会让企业再等等,等业绩好转了再看,但如果跌破了安全余量就直接劝退。
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1)最近3年利润为正,累计不低于2亿,最近一年不低于1亿。最好可以留出50%的安全垫。2)预计市值不低于50亿,且最近一年净利润为正,最近一年营收不低于6亿,最近三年经营活动现金流累计不低于2.5亿3)预计市值不低于100亿,且最近一年净利润为正,最近一年营收不低于10亿1)最近两年净利润为正,累计净利润不低于1亿,且最近一年净利润不低于6000万2)预计市值不低于15亿,最近一年净利润为正且营业收入不低于4亿3)预计市值不低于50亿,最近一年营收不低于3亿。4)重点是行业空间大、企业增速快。高新技术企业。营收符合增长率由20%适度提高到25%。![](https://cdnimg.redian.news/mmbiz_png/MaANRibtcP0vKDR5SaxGLXQwTm2TmwaGg4qpcv4sNbYQtjOOM8L0FcPdD89CojibgMzS3baZOqtibVmLePsqZ0XEQ/640?wx_fmt=png&from=appmsg)
1) 近三年研发投入占营收5%以上,或近三年研发投入累计超过8000万3) 应用于公司主营业务并能产业化的发明专利7个以上。4) 最近三年营收复合增长率达到25%,或最近一年营收达到3亿5) 科创属性,强调重点行业、国产化率低。建议净利润有3-5000万,亏损理论也可以,但一定得有四部委(科技部、发改委、工信部等)的证明,且是国家战略需求。1)现在还处在快速扩容窗口期。利润中枢有上移趋势,大概3000多万。随时间推移可能利润水平会提升到5000万。特别鼓励北京本地企业申报。2)时间线:挂新三板半年后同步提交北交所审核。目前有多个路径可以上北交所,整个周期普遍在1.5-2年左右。
1) 低端芯片设计企业可能后面都不会再让上市(CPU、GPU等除外)2) 软件类企业一般也不会再让上市。除了特别细分且特别重要,国产化率低的方向。3) 行业地位低公司的不让上市。比如一个千亿规模行业,一个公司几亿收入,虽然绝对规模符合要求,但是行业地位太低,无法上市。4) 含有消费属性的公司让不让上市:主要看2C/2B规模占比多大。政策上对2B容忍度高,对2C占比高的容忍度低。5) 行业限制:北交所跟主板一样,不会有格外的放松。主板的红绿灯行业同样适用于北交所。北交所也需要有一定科技能力(不是科创)2) 对于申报周期内的财务数据数据,允许存在业绩下滑,但不能下滑太多,不能跌破上市标准+50%的安全余量的最低限度。3) 对于周期性很强的公司,证监会会让企业再等等,等业绩好转了再看。但如果跌破了安全余量就直接劝退。期待您在留言区理性发布高见,留言点赞最高的朋友,扫码文末投行君微信,可以获得投行圈子商务背包一个。投行圈子已组建多个私域社群,根据会员职业及爱好,进入(投行业务交流、专业学习、股权投资、资管、业务推广、上市公司高管、银行、海外资产配置、单身脱单、掼蛋等等)相关社群。目前已超过6000位精英会员,欢迎加入。![](https://cdnimg.redian.news/mmbiz_jpg/MaANRibtcP0tG6vNDw3ujMbjzlJkRqibNtKjchdiaICpicvky5jbvgOWwOY6R9iako1GOMqxqaQmYDHhugRtdKJ79pw/640?wx_fmt=jpeg)
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